Падіння цін, конфлікт між Ер-Ріядом і Москвою, втручання Трампа

Це надзвичайно важлива відеоконференція, яка повинна відбутися цього четверга. Через місяць після провалу останніх переговорів члени ОПЕК +, що об'єднує Організацію країн-виробників нафти (ОПЕК) та десять інших країн-виробників, спробують домовитись про падіння виробництва. Зустріч, яку спочатку планували провести в понеділок, обіцяє бути напруженою, оскільки напруженість між Саудівською Аравією та Росією залишається високою, а поширення коронавірусу призвело до різкого зниження цін на сировину. Повернемось до цієї безпрецедентної кризи.

падіння

Чому ціни впали ?

З 64 доларів на початку року ціна американського бареля WTI впала нижче позначки 20 доларів, вперше з 2002 року. У Лондоні барель Brent зазнав подібну тенденцію - з 69 до 22 доларів. Надія на швидкий вихід із кризи підняла ціни, відповідно, до 27 та 33 доларів. Нафта є жертвою особливо сильного подвійного шоку. Шок попиту, по-перше, спричинений епідемією коронавірусу та її наслідками: економічна діяльність у повільному темпі, літаки заземлені, автомобільний рух восени. Тоді шок з боку поставок через відмову Росії скоротити видобуток на останній зустрічі ОПЕК +. І негайна відповідь Саудівської Аравії.

Чому Росія відмовилася скорочувати виробництво ?

Країни-члени ОПЕК, зібрані на початку березня у Відні, пропонували своїм союзникам нові скорочення виробництва, до 1,5 мільйонів барелів на день, щоб зупинити падіння цін. Але ця пропозиція була відхилена Москвою, зламавши крихку коаліцію ОПЕК +. Звичайно, ця угода до цього часу дозволяла підвищувати, а потім стабілізувати ціни, але це також приносило користь американським виробникам сланцю, дозволяючи США стати провідним світовим виробником. Для Росії більше не йдеться про обмеження експорту, як вона погодилася зробити з кінця 2016 року, незважаючи на збільшення світового попиту. Навпаки, утримуючи ціни на низькому рівні, це може завдати смертельного удару по американському сланцю, неміцному сектору, якому для вигідності потрібно барель близько 50 доларів.

Чому Саудівська Аравія відбивалась так сильно ?

Після невдалих переговорів з Росією Саудівська Аравія відреагувала дуже швидко. З наступного тижня королівство різко знизило свої експортні ціни. Потім він прискорив темпи видобутку: минулого тижня він перекачував понад 12 мільйонів барелів на день, повідомляє Reuters. Нечувано в країні. Водночас він підняв експорт сирої сировини до рекордного рівня. Підкреслюючи падіння цін, Ер-Ріяд сподівається переконати Москву переглянути свою позицію. Завдання: врятувати ОПЕК +, яка має більшу владу щодо коливання цін на сировину, ніж ОПЕК. У довгостроковій перспективі це повинно зробити можливим підвищення цін, а отже, повернення втраченого в короткостроковій перспективі.

Росія та Аравія теж мають що втратити ?

Саудівська та російська стратегії не позбавлені ризику. Навіть за 20 доларів за барель Саудівська Аравія точно не втрачає грошей: виробництво бареля коштує лише 2,80 долара. Але режиму також потрібна бочка понад 80 доларів, щоб збалансувати свій бюджет. І здійснити свої амбітні плани щодо диверсифікації економіки. У Росії виробничі витрати значно вищі - понад 20 доларів. Крім того, бюджет можна збалансувати за ціною від 40 до 50 доларів. Слід визнати, що у двох країн є можливість для фінансових маневрів, але це не невичерпно. Іншими словами: два виробники з часом не зможуть чинити опір, стверджують спостерігачі. Тим більше, що ціна може впасти нижче 10 доларів, якщо не буде знайдено домовленості про виробництво, попереджає агентство Fitch.

Чому Саудівська Аравія та Росія знову будуть вести переговори ?

З часу їх останньої зустрічі на початку березня поширення коронавірусу погіршилось. Епідемія зупинила багато економік, ще більше потягнувши попит на нафту. Тому їхня гра в брехливий покер стає для державних фінансів дорожчою. Попит на половину щогли, велика пропозиція: нафтовий сектор також може незабаром пережити ще одну кризу - кризу зберігання. Перевиробництво щодня зменшує залишковий обсяг зберігання. Тому JBC Energy підраховує, що 6 мільйонів барелів може не мати куди подітись у квітні. Це ще більше посилить кризу на нафтовому ринку - і навіть призведе до негативних цін на сировину, вироблену в деяких регіонах.

Чому Дональд Трамп грає посередника ?

Ще одна зміна після Віденської зустрічі: втручання США. У той час як Дональд Трамп давно публічно радів нещодавньому падінню цін на сировину - і його впливу на ціни на насосі - його адміністрація зараз активно здійснює закулісне посередництво між Саудівською Аравією та Росією. Ставки справді мають вирішальне значення для Вашингтона: врятувати свою сланцеву галузь від банкрутства. Неміцний сектор через колосальний борг, якому для вигідності потрібна бочка близько 50 доларів. Якщо ціни не будуть швидко зростати, виробники зникнуть, свердловини закриються, тисячі робочих місць будуть втрачені. І енергетична незалежність країни, настільки важлива з геополітичної точки зору, буде загрожувати.

Чи доведеться США також скорочувати виробництво ?

Щоб переконати Саудівську Аравію, США можуть погрожувати припиненням своєї військової допомоги королівству. Однак Білий дім не має таких важелів впливу на Росію. І вона не може запропонувати йому багато, припускаючи, що скасування американських санкцій буде відмовлено Конгресом. У цьому контексті Москва вимагає від американського сланцю участі у глобальному падінні видобутку. Іншими словами: що він не користується зусиллями ОПЕК +, щоб завоювати частку ринку. Проблема: у США не існує федерального механізму встановлення квот на виробництво. Ця влада покладена на держави. Звичайно, у Техасі Регулятивна комісія не закриває дверей. Але кілька відомих імен у цьому секторі проти.

Чи можливе падіння видобутку з 10 до 15 мільйонів барелів ?

У Відні ОПЕК та її союзники обговорили скорочення 1,5 мільйона барелів. Цього разу падіння може бути набагато вищим: від 10 до 15 мільйонів барелів на день, згідно із заявами Дональда Трампа, частково підтвердженими Володимиром Путіним. Це становило б від 10% до 15% світового виробництва. І до 75% сукупного виробництва Саудівської Аравії та Росії. Однак багато спостерігачів сумніваються, що така угода не може бути укладена без участі США та інших країн-виробників, таких як Канада та Бразилія. Тим паче, що відносини між саудівським та російським лідерами залишаються поганими. Після стрибків наприкінці минулого тижня ціни на сировину також впали в понеділок.

Чи достатньо буде виробничої угоди для стабілізації ринку ?

Навіть у випадку домовленості про скорочення від 10 до 15 мільйонів барелів, за участю або без участі США, тиск на ціни залишатиметься сильним. "Це лише пом'якшить шкоду", - сказав Фатіх Біроль, директор Міжнародного енергетичного агентства. Через падіння активності перевиробництво фактично оцінюється в середньому за квітень місяця в 25 мільйонів барелів на день. І нічого не можна сказати, що це буде менш важливим у травні, оскільки невизначеність щодо закінчення блокування та відновлення економіки зберігається. "Занадто мало, занадто пізно", - підсумовують аналітики Citigroup, які не виключають барель у 10 доларів, навіть якщо буде досягнута домовленість про виробництво.

Слідуйте за La Tribune
Діліться економічною інформацією, отримуйте наші бюлетені