Початок діяльності Лондона та Кремнієвої долини, Париж не відповідає фонду IFRAP

Згідно з останньою доповіддю Startup Genome, Париж знаходиться на одинадцятому місці серед найдинамічніших стартових екосистем у світі, поступаючись, зокрема, третій Лондону, і Кремнієвій долині. Підприємницьку динаміку та якість французьких інженерів та дослідників визнають і заздрять у всьому світі, але цього недостатньо, щоб зробити Париж провідним місцем для розвитку стартапів. Звинувачувати це у вирішальній відсутності підтримки інвестицій, а також у надмірному та нестабільному оподаткуванні.

Париж: унікальна підприємницька динаміка

Сорок початкових інкубаторів складають паризький підприємницький ландшафт, включаючи найбільший в Європі - Cargo (15 000 м² та 50 розміщених стартапів) - і зараз у світі з відкриттям станції F, яка, за словами його творця Ксав'є Ніля в кінцевому підсумку повинні вітати майже 1000 стартапів, встановлених на 34 000 м². Таким чином, Париж зосереджує трохи більше третини (35%) з 9400 стартапів, виявлених на території Франції, і 68% інвестицій у стартапи у 2015 році [1].

Крім того, за словами Олів'є Матіо, генерального директора PriceMinister та співпрезидента Франції Дігітале, «ініціатива FrenchTech підтримала розвиток підприємництва, вона зробила французькі стартапи більш помітними у Франції та на міжнародному рівні. [...] Французька техніка вважається початковою екосистемою, і це правильно, як ярлик і навіть банер, що змінює світогляд на інновації Франції ".

Насправді паризький ринок виграє від основних переваг за свій вплив, посідаючи перше місце в Європі за головними офісами великих компаній, всесвітньо відомих дослідницьких центрів і, нарешті, найбільший університетський центр у Європі [2].

Джерело: Global Start-up Ecosystem Report 2017, Startup Genome

Але французькі стартапи намагаються знайти необхідне фінансування для свого зростання і змушені переїхати за кордон ...

54%, згідно з останнім барометром EY щодо економічних та соціальних показників цифрових стартапів у Франції, частка товарообігу, досягнута на міжнародному рівні всіма стартапами в цій групі, є рекордною після шести видань. Таким чином, 81% компаній, річний дохід яких перевищує 50 мільйонів євро, вирішили створити свою діяльність за кордоном для пришвидшення своєї міжнародної діяльності (35% для всієї групи). Що ще важливіше, 35% стартапів мають у своєму капіталі щонайменше одного іноземного інвестора, що на 10 процентних пунктів більше, ніж у 2014 році. Таким чином, фінансування затверджується як одна з основних перешкод для розвитку стартапів.

Очевидним спостереженням є відсутність привабливості французького ринку для створення стартапів з високим потенціалом, що, на думку Ради з економічного аналізу [3], надмірно обмежують трудові норми, нестабільне оподаткування та сприймається ризик "анти -бізнес », як згадують приклади Dailymotion або Uber, а також відсутність інтернаціоналізації паризького ринку.

Джерело: Зміцнення французького венчурного капіталу, примітка № 33 CAE

Нам також не слід розраховувати на те, що іноземний венчурний капітал прийде і заповнить відсутність щедрості наших бізнес-ангелів - незважаючи на певних особистостей, дуже присутніх на ринку, таких як Ксав'є Ніль та Марк Сімончіні. Дійсно, із середньою чистою IRR ризикового капіталу, оціненою протягом десяти років на рівні -0,2% на кінець 2013 року, і з середнім показником 25 найкращих виконавців - 11,8%, Франція все ще далека від своїх сусідів та конкурентів: відповідно 1,68% та 15,5% в середньому в Європі.

Таким чином, незважаючи на сприятливе для інновацій та підприємництва середовище, французький стартап виявляється обмеженим у своєму розвитку. Вихідне середовище * навіть вказується як найбільш критичне у Франції. Про це свідчить той факт, що в Європі 9 із 10 стартапів купують американці ...

* Є три типи виходів: IPO, продаж компанії покупцеві або продаж (повний або частковий) спеціалізованому фонду прямих інвестицій.

Щоб подолати цю недостатню динаміку приватних інвестицій, необхідно державне втручання. Силіконова долина використала його, вклавши десятки мільярдів доларів після Другої світової війни для розвитку цього унікального економічного центру. Акти про інвестиційну компанію малого бізнесу (1958) та дослідження інновацій малого бізнесу (1982) також значною мірою сприяли формуванню американського венчурного капіталу та зміцненню його зв'язків з дослідницькими центрами, зокрема.

Державне втручання виправдане в першу чергу дефіцитом довгострокових приватних інвесторів. Банки та інші страхові компанії інвестують лише обмежені суми, у Франції немає пенсійних фондів або університетських фондів. Крім того, хоча в Сполучених Штатах успішні підприємці, як правило, реінвестують свої заробітки в нові проекти, у Франції це набагато менше, зокрема через їх виїзд за кордон, головним чином за проектами. Податкові причини (див. З цього приводу розділ про оподаткування ). Тоді основною метою є створення оптимальних умов для створення сприятливого для підприємництва середовища, включаючи податкове.

Звичайно, державне втручання пов’язане з певними небезпеками, властивими нездатності публічного суб’єкта часом виявляти сектори та компанії майбутнього, навіть витіснити певних приватних суб’єктів або ризик піддатися тиску з боку лобістів чи політичних цілей для проведення виборів. . Але перш за все, значна вага державного сектору може сприйматися іноземними інвесторами як протекціоністський маневр і стримувати їх від виходу на відповідний ринок.

Таким чином, Bpifrance відігравав важливу роль у Франції з моменту її створення в 2012 році. Мета полягає у фінансуванні компаній від запуску до лістингу на фондовому ринку, включаючи передачу в кредит, гарантію та фонди. Власні кошти, лише частина яких стосується ризиковий капітал, поділений на "фонди фондів" та прямі фонди. З метою побудови міцного та динамічного сектора венчурного капіталу у Франції Bpifrance здійснює цю діяльність "фонду коштів". Конкретно, мова йде про те, щоб зіграти роль відсутніх інвесторів, а отже, і їхніх замінників, щоб зробити сектор привабливим, а потім до нього долучитися великі професійні фонди, що дасть змогу викликати інтерес основних міжнародних інвесторів. Однак ми повинні бути дуже чіткими: ця політика представляє інтерес лише в тому випадку, якщо вона в кінцевому рахунку націлена на автономію цієї галузі венчурного капіталу.

Але державне втручання не обмежується лише роллю інвестора, воно також виконує роль планувальника. З цієї причини необхідно створити чітку глобальну доктрину, яка сприятиме зростанню приватних суб'єктів. Лише сьогодні механізми допомоги та фінансування інновацій регулярно виділяються у публічних звітах для їх заплутування. Наприклад, Bpifrance обмежується власними коштами, щоб дотримуватися пруденційних показників, як для банківського суб'єкта. З іншого боку, інвестиції, зроблені для майбутніх інвестиційних планів (PIA), можуть прийняти більш високий рівень ризику, залишаючись підпорядкованим правилу мудрого інвестора (він інвестує так, як це міг зробити приватний суб'єкт, що не дозволяє позиції розглядається як державна допомога).

Французький економічний та інституційний контекст настільки несприятливий для інвестицій, що державні органи навіть втручаються, щоб допомогти французьким стартапам створитись у Сполучених Штатах, де фінансування, необхідне для їх розвитку, буде легше мобілізувати. Таким чином, у партнерстві з Business France компанія Bpifrance створила програму прискорення під назвою Ubi i/o, метою якої є прискорення створення декількох французьких стартапів у Кремнієвій долині та ширше в США шляхом прискореного занурення (10 тижнів, зазначених стратегічними консультаціями, курсами пітчингу, зустрічами з інвесторами тощо). Таким чином, 14 із 16 стартапів перших двох видань програми, створеної в США, загалом зібрали 50 мільйонів доларів (більше, ніж інвестиції французьких бізнес-ангелів ...) та підписали понад 150 комерційних контрактів. Під час останньої акції 10 із 18 стартапів вирішили оселитися в Силіконовій долині.

Джерело: Global Start-up Ecosystem Report 2017, Startup Genome

... виною, зокрема, надмірним та нестабільним оподаткуванням

Один з найвищих корпоративних податків

Але там, де роль держави є найбільшою та найобмеженішою, - це питання оподаткування. Отже, Франція є однією з країн з найвищим корпоративним податком в країнах ОЕСР на рівні 33,33% від суми прибутку. Однак, якщо вона все ще відстає від США - ставка корпоративного податку розпадається на 6 дужок і коливається з 34% до 39%, з 75 000 доларів США прибутку - Франція відстає від свого британського сусіда, чий CIT сьогодні 19%, одна з найнижчих в Європейському Союзі (Ірландія - 12,5%).

У 2008 році ставка прибуткового збору у Великобританії все ще становила 30%. У квітні 2016 року його було поступово знижено до 28%, а потім до 20%, перш ніж встановити 19% у квітні минулого року, що, безсумнівно, дозволило лондонському ринку стати більш привабливим. Таким чином, Президент Республіки має на меті знизити ставку корпоративного податку до 25% до кінця п'ятирічного терміну: вона зменшиться з 2018 року до 28% для компаній, прибуток яких менше 500000 євро, перш ніж ця ставка буде узагальнена для всіх компаній у 2020 р. (ставка для інших компаній зросте до 31% з 2019 р.), потім до 26,5% у 2021 р., перш ніж досягти запланованого рівня 25% у 2022 р. Подібним чином, податкова реформа, проведена президентом США Дональдом Трампом, має намір збільшити ставку CIT до 20%. Таким чином, може бути корисним нагадати, що середнє значення для розвинених країн становить 22,5%.

Хоча вони сприятливі для розвитку стартапів завдяки своїй можливості збору коштів, США та, зокрема, Кремнієва долина, не є фіскальним Ельдорадо. На додаток до єдиної федеральної податкової системи, існує податок, характерний для кожного з 50 штатів: таким чином гранична ставка податку на прибуток у Каліфорнії становить, наприклад, 8,84% [4]. Цей податок застосовує спеціальну методику, відому як унітарне оподаткування, яка полягає у "захопленні не лише результатів діяльності компанії, досягнутих на території США, а й у цілому світі". Загалом, компанія з Кремнієвої долини повинна була б сплатити середню ставку податку 43,8%. У Франції гранична ставка становить 48%, оскільки до ІС додається 15,5% CSG-CRDS.

У Франції існує багато режимів звільнення. Таким чином, молоді інноваційні компанії (JEI), МСП та VSE, які витрачають щонайменше 15% своїх витрат на дослідження на кожен фінансовий рік, на 100% звільнені від ІС та 50% на другий рік. Крім того, компанії, оборот яких без податку становить менше 7,63 млн. Євро на рік і які отримують оподатковуваний прибуток менше 38 120 євро, не повинні платити корпоративний податок, який не становить лише 15%. І навпаки, держава не соромлячись вимагати додаткових зусиль від певних компаній, коли економічна ситуація не є сприятливою: також компанії, оборот яких за період 2012-2015 років перевищував 250 мільйонів євро, мали сплатити винятковий внесок, пов'язаний з криза, спочатку 5% було переоцінено в 2013 р. до 10,7%. Саме ця фіскальна нестабільність не спонукає міжнародних підприємців розвивати свій проект у Франції.

Ще більше знеохочує оподаткування поза компаніями

До сьогодні у Франції дві системи складали податок на прирост капіталу:

Загальний режим застосовувався до всіх власників паїв: ставка 62% для будь-якого продажу акцій, що утримуються менше двох років. Ставка 32,75% для паїв, що утримуються в портфелі більше 8 років. Зменшення між двома.
Схема стимулювання для підприємців, які, зокрема, запровадили свою діяльність: гранична ставка 62%, яка діє лише для акцій, що зберігаються протягом 1 року або менше. Між 2 та 4 роками застосовується ставка 39,5% та 32,75% до 8 років володіння капіталом. Крім того, це становить 23,75%.

З ФНП 2018 року прибуток на капітал також буде обкладатися єдиним фіксованим збором у розмірі 30% з 1 січня. Платник податків зберігатиме можливість прогресивного розкладу податку на прибуток. Резерви на період зберігання також зберігатимуться, але вони не можуть застосовуватися лише до цінних паперів, придбаних до 1 січня 2018 року, за умови, що відповідний приріст капіталу підлягає поступовій шкалі. Таким чином, прибуток від капіталу, реалізований при продажу цінних паперів, оподатковуватиметься у розмірі 30%, або залежно від прогресування шкали після застосування надбавок у розмірі 50 або 65%.

У США федеральна ставка податку становить 23,8% і зростає до 43,4% для переказів, здійснених до першої річниці володіння паями. У Великобританії прибуток від капіталу при вибутті менше 10 600 фунтів стерлінгів (12800 євро) не оподатковується. До 34 370 фунтів стерлінгів (41 600 євро) ставка становить 18%, а вона досягає 20% далі (до квітня 2016 року вона становила 28%). Таким чином, французька "звільнена" система оподаткування вища за максимальну англійську ставку приросту капіталу і майже дорівнює стандартній американській ставці ...

На додаток до податків на прибуток від капіталу, для керівників або творців стартапів та підприємств додається солідарний податок на багатство (скасування та заміна якого МФУ скасовує податок на багатство, пов'язаний з цінними паперами), і податок на прибуток, який мають велику вагу у прийнятті рішення про місце діяльності, іноді навіть більше, ніж оподаткування, якому підлягає сама компанія. Дійсно, до 1 січня 2018 року дохід від продажу цінних паперів вважається оподатковуваним активом у ISF, ставка якого може сягати 75% доходу податкового домогосподарства засновника, що стало сильним стимулом. країна.

Крім того, податкові переваги, пов’язані з використанням альтернативних методів винагороди у формі акцій, поступово зменшуються. Спочатку, за моделлю оподаткування приросту капіталу при вибутті, вони менше оподатковувались в умовах збереження. Сьогодні вони розглядаються як джерело винагороди, як і будь-яке інше, оскільки на них поширюється прогресивна шкала податку на прибуток. Отже, обсяг цього виду винагороди зменшується внаслідок зростаючого тиску соціальних зборів.

Незважаючи на переважно схеми стимулювання

У Франції схеми податкового кредитування численніші та щедріші, ніж у Лондоні чи Кремнієвій долині, але все ще не покращують привабливість паризького ринку. Таким чином, податковий кредит на дослідження (CIR) становить від 30% до 100 мільйонів євро витрат на дослідження та розробки (НДДКР) та на 5% більше. Для компаній, які ніколи не скористалися цим чи ні протягом 5 років, цей показник становить навіть 40% у перший рік та 35% у другий.

Існує податковий кредит на інновації, який складає близько 20% інноваційних витрат компаній, досягаючи 400 000 євро, що застосовується до податку на прибуток підприємств. Однак цей податковий кредит не може принести користь стартапам, побудованим на основі нової ідеї, без негайної необхідності НДДКР для розвитку свого бізнесу.

Подібним чином Сполучені Штати мають податковий кредит на дослідження близько 20% на федеральному рівні, до якого додається 15% на податки штатів (зокрема, в Каліфорнії). Основою витрат на НДДКР є збільшення витрат (тому компанії, які бачать, що їхні витрати збільшуються з одного фінансового року до іншого, отримують вигоду, тоді як у Франції всі компанії беруть витрати на місцях).

У Великобританії це система податкових лазівок (Патентна скринька), яка дозволяє компаніям, прибуток яких базується на продажу запатентованої продукції, сплачувати лише 10% податку на прибуток, отриманий від експлуатації їхніх патентів. з такими установами, як Патентне відомство Великобританії або Європейське відомство інтелектуальної власності. Крім того, завдяки схемі інвестиційних проектів, що діє з 1994 року, інвестиції до 1 мільйона фунтів стерлінгів на рік відповідають зниженню податку на прибуток приблизно на 30%. Якщо інвестиції здійснюються у фазі насіння на максимальну суму 100 000 фунтів стерлінгів, зменшення може становити до 50%.

Висновок

Гість "Роямона" в суботу, 2 грудня, веде переговори на тему нової культурної революції в епоху роботів, Жан-Домінік Сенар, генеральний директор Michelin, який отримав пораду від П'єра Гаттаза на чолі "Медефу", тому вважає, що це правильно проблема у Франції полягала в підтримці фінансування, а не в тому, що стосується талантів, яких ми також маємо у Франції. Стартапи не отримують вигоди від фінансування, необхідного для їх розвитку, або потім їх викуповують. Отже, французькі інвестори очікують швидкої віддачі своїх інвестицій, де американці не соромляться інвестувати, коли в майбутньому проект, ймовірно, принесе їм гроші, незалежно від того, чи спочатку компанія зазнає збитків. Крім того, незважаючи на унікальний у світі підприємницький динамізм, поєднання високого рівня оподаткування та середовища, яке не надто сприяє інвестиціям та фінансуванню цих стартапів із зростаючими економічними потребами, не дає можливості надавати на паризькому ринку достатню кількість порівняльна перевага для утвердження себе як провідного підприємницького центру.