Повна вартість готівки - FOCUS Online
Грошові цінності
Для багатьох невеликих капіталовкладень гроші вже покривають ціну акцій - майже надійні інвестиції
Заробляти гроші на фондовому ринку ніколи не було простіше, ніж сьогодні. Зниження цін на ринках робить це можливим. Вибачте? Без жартів! Наприклад, Alphaform AG з Фельдкірхена поблизу Мюнхена: Той, у кого сьогодні залишилося лише десять мільйонів євро, може придбати там чистий товарний запас майже на ту саму суму. Фактичний бізнес, розробка прототипів та невеликих серій, наприклад, для автомобільної промисловості, наразі доступний на фондовій біржі безкоштовно - і це дуже вигідно.
Не поодинокий випадок. Досвід показує, що маленькі шапки, такі як Alphaform, потрапляють під колеса швидше, ніж великі кораблі провідних індексів. Як наслідок, іноді трапляються вражаючі оцінки - наприклад, коли вартість фондового ринку падає нижче вартості ліквідних фондів за мінусом боргів. І навпаки, це означає, що навіть якщо компанія повністю припинить свою діяльність, частка все одно повинна запропонувати можливості. Для винахідливих інвесторів це майже бездоганна інвестиція. Дослідження готівки, проведене аналітичним інститутом GBC Research від 2002 р., Показує, що ти можеш заробляти багато грошей на високоліквідних дрібних ковпачках. Тоді ті, хто робив ставку на фаворитів GBC із порівняно високим рівнем готівки, за шість років до 2008 р. Заробили майже 78% (див. графіку на сторінці 15). Для порівняння: Dax лише за той же період зумів збільшитись на 56 відсотків.
Є деякі вказівки на те, що сценарій повториться - з однією відмінністю: "На той момент багато готівкових компаній зазнали збитків", - говорить аналітик GBC Крістоф Шнабель. «Сьогодні більшість компаній, у яких в касі багато грошей, працюють з вигодою». Тим більше, що, за словами Шнабеля, готівка сама по собі не є гарантією успіху - навіть якщо вона покриває більшу частину ринкової вартості. FOCUS-GONEY представляє десять фаворитів, які також мають солідне фінансування та діють за бізнес-моделлю, яка вливає додаткові кошти в скарбницю навіть під час економічної кризи. Сюди входять маркетинг інтернет-реклами Ad Pepper, інвестиційна компанія Capital Stage та фахівець з регенеративної медицини Curasan.
Бункерування замість важелів. Солідні фінанси, багато готівки та високі виплати? У роки буму дев'яностих років компанії цього кольору заробляли лише зневагу та насмішки. Рентабельність власного капіталу, оборотного капіталу, прибутку на акцію - це були ключові показники потужності та зростання, які потрібно було «залучити». Касові резерви звучали як нудьга. Тим часом хвиля змінилася. Банківські позики? Нічого! Ринок облігацій? Заблоковано! Норма прибутку? Навряд чи залишився. За оцінками рейтингового агентства Standard & Poors (S&P), до кінця року мають погаситися близько 800 мільярдів доларів - не всі компанії зможуть платити. Експерти S&P бачать червоний колір. Рівень відмов досягне астрономічних висот, аналітики очікують збільшення з нинішніх 3,3 до 11,2 відсотка. Бон-мот «Готівка - це король» набуває абсолютно нового статусу.
Це справжня проблема для шанувальників готівки, які покладаються на вигідні невеликі шапки з порівняно високим рівнем готівки. Зараз свердловини періоду буму стають переможцями кризи. Пишні резерви замінюють дорогий борговий капітал, і ті, хто хоче розширюватися, безперешкодно залишаються на шляху. Існує безліч можливостей для придбання. Привабливі кандидати на поглинання торгують дешевше, ніж будь-коли після втрат ціни. Існує великий вибір кваліфікованої і в той же час дешевої робочої сили. Нові ринки легше завоювати. А як щодо самих готівкових королів? З огляду на їх високі резерви ліквідності та низьку оцінку, вони, в свою чергу, є задоволенням для покупців.
Пишні дивіденди. Дослідження консультанта з питань управління Мак-Кінсі від 2002 року показує, як вони могли використовувати ці можливості. зроблено значно більше придбань. Ті, хто не пішов на шопінг, подарували своїм акціонерам щедрі дивіденди та спеціальні розподіли.
Останнє є вирішальним фактором, який, на думку GBC, також пояснює надлишкову віддачу грошового портфеля між 2002 і 2008 роками. Але будьте обережні: одне лише примружування погляду на великі запаси може швидко збити вас з дороги. "Інвестори повинні переконатися, що бізнес-модель є стабільною і що на ній можна заробляти гроші", - підкреслює експерт GBC Шнабель. Важливо розглянути оперативний грошовий потік, тобто параметр, який показує, скільки ліквідних коштів оперативний бізнес перетікає в касу. "Особливо цікаві компанії з сильним позитивним грошовим потоком".
Однак інвестування в невеликі капіталовкладення не зовсім без ризику. Як правило, це середні компанії з керованими продажами. "Доходи більшості наших грошових цінностей становлять від 50 до 100 мільйонів євро", - пояснює експерт GBC. Малий бізнес стоїть на хитких ніжках під час економічного спаду. "З іншого боку, - говорить Шнабель, - багато середніх компаній можуть краще відокремитись від тенденції завдяки своєму нішевому положенню та більшій гнучкості порівняно з важкими вагами на ринку".
Широке поширення. Щоб бути в безпеці, експерт рекомендує широку диверсифікацію портфеля. Шнабель: "Інвестори неодмінно повинні додати кілька касових паперів, щоб мати можливість більш системно застосовувати підхід до вартості готівки".
Десять разів добре в готівці
Численні компанії використовували роки буму, щоб зберігати готівку. Нагорода за це: у розпаді економіки вони тепер мають достатні резерви, які допомагають вичерпати кредитну кризу. Навіть більше: гроші можуть дедалі більше надходити на дослідження та розробки або на придбання. Деякі компанії використовуватимуть його для виплати дивідендів та спеціального розподілу. Інвестори, які приєднаються зараз, можуть розраховувати на надмірну віддачу.