Практичний посібник з ідентифікації спаду Крістіан Паун
Багато "оптимістів" від нас всіма силами намагаємося акредитувати думку про те, що ми вийшли з рецесії і перебуваємо на схилі вгору. Шукають інші "спеціалісти" всілякі літери алфавіту (V, W, Y), щоб пов’язати з кризою через які ми проходимо. Нинішня криза зневажив (і продовжує зневажати) низку економічних теорій, визнаних абсолютними істинами, з якими багато "фахівців" у нашій країні борються і продовжують проповідувати з майже релігійним фанатизмом. (Друковані гроші не вносять суттєвих змін у структуру та динаміку споживчих цін, природні недоліки ринку можна виправити своєчасними втручаннями держави, споживання є фундаментальним для процвітання нації тощо). Це мало хто знав класичні економічні теорії (потім взяли на себе "австрійські" економісти - www.mises.org), який рясніє прикладами криз із поведінкою, подібною до тієї, яку ми переживаємо сьогодні.
Чи можемо ми визначити закономірність розвитку кризи? Чи можемо ми заздалегідь знати, коли і чи настане новий період спаду? Чи існує закономірність (або схема) періодів спаду? На жаль, дуже мало економістів (включаючи нас) знають про його неабиякий внесок Лайонел Роббінс (1934), Фріц Махлуп (1935) або зовсім недавно Марк Скузен (1990) щодо виявлення такої закономірності (неможливо досягти, якщо ви насправді не знаєте природи та причин цих періодів спаду). Дуже мало неокейнсіанців їм вдалося заздалегідь повідомити нам, що має бути і скільки драматичним і далекосяжним буде економічний спад (У більшості випадків прогноз надходив дуже пізно, і в це було важко повірити, враховуючи те, що більшість "спеціалістів" вірили і говорили інакше).
Спад дуже легко визначити, оскільки він наближається модель, яка вже стала класичною і включає наступні фази, викликані розширенням кредиту (створення грошей з нічого центральними банками, гроші, які неправильно замінюють капітал і які):
Фаза I: Відсоток знижується відносно, вливаючи дешеві гроші як капітал, який ринок швидко бере на себе та включає у розвиток підприємницьких проектів. Підприємці стають оптимістами та починають свої ініціативи з помилковим враженням, що ресурсів достатньо. Криза починається в перший момент друку додаткової суми грошей порівняно з наявною на ринку.
Фаза II: Короткострокова процентна ставка починає стискатися, що стимулюється процесом кредитної експансії, в якому починають брати участь усі комерційні банки, які беруть участь у неприродному множенні щойно надрукованих грошей центральним банком;
Фаза III: Довгостроковий інтерес також відчуває значне скорочення на тлі все більш оптимістичного сприйняття ризику, невизначеності та майбутнього загалом;
Фаза IV: Ринкова ціна довгострокових інструментів фінансування (державні облігації, корпоративні облігації) має тенденцію до зростання, оскільки процентні ставки мають тенденцію до зниження (відсотки знаходяться в дисконтній ставці, що використовується для оцінки ціни фінансових активів, яка дорівнює сумі оновлені всі майбутні доходи, отримані цими інструментами)
Фаза V: Швидкість грошового обігу значно зростає, перетворюючись на справжню "моду" позичати ресурси для запуску майбутніх проектів з різними часовими горизонтами. Комерційні банки, зацікавлені виключно в прибуткові (і сильно підтримуються державою через центральні банки), активно беруть участь у заохоченні такої поведінки, різко зменшуючи умови кредитування.
Фаза VI: Ціни на фондовому ринку також суттєво зростають за рахунок зниження процентних ставок (тобто ставки дисконтування), а також легкості, з якою можна отримати необхідні кошти для інвестицій на фондовому ринку, а також сприяють операціям, які можна виконувати у великих масштабах. Помічаючи, як мало зусиль потрібно, щоб заробити гроші (незрівнянно менше, ніж зусилля, щоб заощадити, утримуючись від споживання), інвестори дедалі більше нехтують ризиком і віддають перевагу варіантам з максимально можливою прибутковістю (набагато більш невизначеною облігації);
Фаза VII: Ціни на нерухомість також починають зростати. Просте та дешеве фінансування, яке пропонують комерційні банки, починає охоплювати менш витончену категорію інвесторів (або споживачів) - тих, хто віддає перевагу інвестиціям у будинки та землю. Вірячи ілюзорно в швидке процвітання і без особливих зусиль, інвестори більше, як золотошукачі, кидаються на нікчемні гроші, створені з нічого, що вони поспішають поховати в дедалі більше вигадливі активи.
Фаза VIII: Значне збільшення пропозиції фінансових цінних паперів на ринку породжується загальним оптимізмом, а також масштабами проектів, в яких беруть участь усі (фактично не маючи фінансових ресурсів для всіх). Це максимальний період з точки зору економічного зростання, помилково викликаний дуже збоченою і дуже мало критикованою початковою дією - ДРУКУВАННЯ ГРОШІВ ДЕРЖАВОЮ В НЕВИДИМИХ КІЛЬКІСТЯХ (перший етап), ЯКІ ПОТІМНОЖУЮТЬСЯ НАЙБОЛІШИМИ БАЖАННЯМИ ПРИБИТИ ДО КОМЕРЦІЙНИХ БАНКІВ (другий етап). На тлі зростаючої та більш актуальної пропозиції цінних паперів процентні ставки починають проявляти перші ознаки стагнації (навіть невеликого зростання), не впливаючи на загальний оптимізм на даний момент.
Етап IX: Ціна природних ресурсів починає зростати (незважаючи на неокейнсіанські теорії, які говорять нам, наскільки жорсткі ціни в мінливих економічних умовах). Це незначне збільшення все ще уникає уваги інвесторів і не надсилає досить чіткого повідомлення про те, що відбудеться найближчим часом.
Фаза X: Ціна вихідних факторів виробництва починає зростати дедалі більше (робоча сила стає дедалі дедалішою і дорожчою, недостатньою для завершення всіх спочатку вдосконалених проектів; природні ресурси стають дедалі дефіцитнішими і їх важко придбати в розумні терміни. ). Підприємці, відчайдушно бажаючи якнайшвидше закінчити те, що вони розпочали, але все ще фінансуються комерційними банками без надто великих обмежень та витрат, пропонують доступні кількості з факторів виробництва, не надаючи занадто великого значення ціні. Зростання цін на робочу силу та сировину радикально впливає на початковий бюджет проекту.
Фаза XI: Споживчі ціни починають поступово зростати і зростати. Зростання ціни споживчих товарів виправдовується збільшенням доходів, доступних на рівні операторів ринку (збільшення заробітної плати, збільшення прибутку), а також уповільненням виробництва нових споживчих товарів та послуг (наявні ресурси все ще залишаються рідше, потрібно все довше і довше, щоб прибути вчасно для завершення кінцевого споживчого товару). Ілюзія процвітання бачиться також у легкості, з якою гроші виймаються з кишені на споживчі товари.
Фаза XII: Значне збільшення прибутковості у секторах, наближених до споживання (супермаркети, універмаги, дистрибуційні компанії). Вони отримують набагато вищу рентабельність, ніж віддалені сектори споживання (ті, що виробляють засоби виробництва, підгрупи, комплектуючі, обладнання).
Фаза XIII: Процентні ставки починають значно зростати, оскільки фінансові ресурси (включаючи друковані) починають ставати недостатніми для успішного завершення всіх розпочатих проектів. Ті, у кого тривають проекти (які ще не завершені), розпачуються у фінансових ресурсах і будуть готові заплатити все, що хочуть, щоб їх одразу отримати. Більше того, постачальники кредитів не зможуть підтримувати однакову процентну ставку, оскільки вони помічають зростання цін на споживчі товари (та капіталістичні товари) на ринку. Премію за інфляцію, обов’язкову для відсотків, доведеться оцінювати у зростанні.
Фаза XIV: Перші значні втрати відбуваються на рівні більш віддалених споживчих компаній (тих, що виробляють підсборки, комплектуючі, обладнання). Дуже скоро ці збитки спричиняють закриття бізнесу, продаж активів. Безпосереднім наслідком цих невдач, які починають відбуватися, є безробіття, страх, страх, паніка. Більше того, ціна на капітальні товари значно падає. З цього моменту стає очевидним, що в системі є велика проблема, і ринок входить у крутий схил вниз (дуже неприємно, особливо для найбільш оптимістичних, які під час буму навряд чи могли собі таке уявити).