Правила швидко втрачають своє значення, коли шаблони змінюються; змінити "
Вибори в США пройшли з невеликою кількістю нової інформації для інвесторів. "Тепер ми можемо звернутися до основних питань", - коментує Георг Граф фон Валвіц, керуючий директор Eyb & Wallwitz, і звертається до правил інвестування.
Ремесло інвестування - це також діяльність, що базується на правилах. В ідеалі ми купуємо цінні папери, коли вони найдешевші, і продаємо їх за найвищими цінами. Ми встановлюємо правила щодо квотування для зважування акцій, облігацій, валют і товарів, призначаємо бюджети ризиків та робимо регіональні специфікації. У нас є правила щодо технічних сигналів, які повідомляють нам, коли ринок або окремі акції перекуплені або перепродані. Ми вивчаємо новітню наукову літературу, яка говорить про те, що нам слід регулярно бити ринок, перевищуючи певні фактори. Ми знаємо історію ринків і те, як вони зазвичай реагують, коли виникає певна ситуація. Ми знаємо, що коли ціни падають, зазвичай краще нічого не робити в стилі Уорена Баффетта, ніж шукати розради в суєтних діях. Так, наприклад, згідно з правилами техніки, ми приходимо до висновку, що акції Siemens коштують 110 євро, а папір BASF - щонайменше 90 євро. І ми покладаємось на інших учасників ринку, які оцінюють за подібними правилами і в якийсь момент приходять до подібного результату.
Кожен інвестор дотримується системи правил, яка, якщо вона хоче працювати, харчується науковими знаннями та багаторічним досвідом і веде до послідовного інвестиційного процесу. Але яка користь від цієї системи, якщо повторюється ситуація, на яку не поширюється жодне правило? Прикидатися, що цього не може бути, і залишати свою долю на волю випадку - це не вихід. Як у футболі, так і в реальному житті, у таких випадках набір правил повинен доповнюватися та наповнюватися інтуїцією «духу ринку» - або як ви хочете це назвати. Правила необхідні для участі у "грі" на фондовій біржі. Якщо ви не знаєте правил гри, ви швидко втратите свої гроші та свою довіру до себе та системи. Але правила швидко втрачають свою цінність, коли закономірності змінюються, цілі змінюються і вимоги більше не застосовуються.
Зрозумійте гру і не чекайте
На даний момент скептик заперечує, що слова Цього разу все інше, не несправедливо, враховуючи репутацію найдорожчого на Уолл-стріт. Жарт полягає в тому, що це правильно, але лише зазвичай. Рідко, але іноді щось змінюється. Кожен, хто вирішить переосмислити правила, повинен мати дуже вагомі причини і брати з собою оптимістичну спокійність випасу худоби у Верхній Баварії.
Що це говорить нам про фінансові ринки тут і зараз? Деякі впевненості останніх років очевидно руйнуються: слабкість ринків з літа вже може бути виразом цього. Політика деякий час змінювалася, повернувшись до більш старого набору правил. Ринки процентних ставок нормалізуються в США, і центральні банки повинні і хочуть обмежити свою роль якоря для ринків до мінімуму. Західним компаніям доводиться переглянути свою участь у Китаї та з Китаєм, і хвиля глобалізації для цього покоління, ймовірно, пройшла пік.
Зоні євро потрібно надати політичну та фінансову основу або ж її розбити через її внутрішні суперечності. Оцифровка відіграватиме дедалі важливішу роль, але легкі вигоди, які були можливі з нею, можливо, вже досягнуті. Де з'являться нові центри сили, яка технологія і чиї правила будуть панувати, і як на них будуть організовані ринки, поки що залишається незрозумілим. На щастя, однак, життя навчило нас, що мова йде про розуміння гри та не чекання, коли правила з’ясуються. Досить тримати огляд і вичерпувати можливості. Зрештою, це ніколи не змінюється.
Повний бюлетень на фондовій біржі доступний за таким посиланням.