Правовий режим біржових опціонів EUROJURIS

Опціони на акції - це варіанти придбання або підписки на одну або кілька акцій за ціною та на умовах, встановлених на день надання опціону.

режим

Біржові опціони: застосування, випуск, розподіл, здійснення опціонів Їх відносно складний правовий режим порушує питання щодо їх обсягу (1), процедури випуску, розподілу та реалізації опціонів (2), правової інформації, що випливає з цього розподілу (3) ).
Ми не будемо тут обговорювати податкові та соціальні аспекти, про які буде сказано в наступній статті.


1. Сфера використання опціонів на акції
Компанії-емітенти: SA, SAS та société en commandite par actions (SCA)

а) Співробітники або менеджери.

Лідери сходяться на думці:

  • для SA, голова правління, керівні директори (та заступники керуючих директорів), члени виконавчої ради.
У SA розподіл серед інших корпоративних службовців можливий за умови, що Рада директорів (або CS) забороняє їм здійснювати свої можливості до закінчення своїх функцій або вимагає, щоб вони зберігали реєстрацію до кінця своїх функцій, або частина акцій, що є результатом вже здійснених опціонів.

  • для SCA, менеджер (и).
  • для SAS, голова та керівники (та заступник генерального директора).
b) Бенефіціар не повинен мати більше 10% статутного капіталу (1/3, якщо опціон надається протягом 2 років після створення або викупу більшої частини капіталу працівниками чи менеджерами).

в) Групи компаній: опціони можуть надаватися працівникам компаній або EIG, в яких щонайменше 10% капіталу або прав голосу належать, прямо чи опосередковано, компанією, що надає опціони.

г) Справа перелічених компаній: починаючи із Закону 2008-1258 від 3 грудня 2008 року на користь заробленого доходу, надання опціонів посадовим особам компанії, цінні папери яких допускаються до торгів на регульованому ринку, підлягає:

  • або шляхом надання опціонів усім своїм працівникам (і принаймні 90% працівникам її французьких дочірніх підприємств);
  • або шляхом створення угоди про розподіл прибутку або про розподіл прибутку на користь своїх працівників (і принаймні 90% співробітників його дочірніх підприємств).
2. Процедура випуску, розподілу та здійснення опціонів
а) Вирішувати рішення щодо надання опцій компетентний лише AGE

AGE приймає рішення щодо звіту Ради та спеціального звіту державних аудиторів та встановлює:

  • Період, протягом якого ЦС може використовувати дозвіл (максимум 38 місяців),
  • Потенційні бенефіціари,
  • Терміни загалом,
  • Тип опцій,
  • Стеля.
ВІК повинен дати висновок щодо:

  • методи встановлення передплати або ціни придбання акцій;
  • період, протягом якого опціони можуть бути використані.
В іншому, EGM може надати Раді директорів розширені повноваження (встановити характер пропонованих варіантів, умови надання цих опціонів та умови їх здійснення).

Що стосується опцій підписки на акції:

  • дозвіл включає явну відмову акціонерів від їх пільгових прав на підписку,
  • подання протоколу EGM, що дозволяє відкриття опцій підписки у секретаря господарського суду протягом місяця EGM (відсутність реклами у випадку опціону на придбання),
  • конкретна резолюція повинна бути представлена ​​та проголосована окремо ЄГМ (Комм. ст. L 225-129-2, пункт 3), кожного разу, коли засідання запрошується для делегування своєї компетенції для прийняття рішення про одне або кілька збільшення капіталу,
  • при необхідності додати проект постанови про проведення збільшення капіталу на користь працівників.
b) Правління встановлює умови надання опціонів

В рамках дозволу, отриманого від EGM, Рада встановлює умови, за яких надаються варіанти (складання проекту постанови Ради не є обов’язковим, але настійно рекомендується), і зокрема:

- вибирає між наданням опціонів на акції та наданням опціонів на акції;
- встановлює дату, з якої пропонуються варіанти.

Якщо акції, на які дають право опціони, допускаються до торгів на регульованому ринку, жоден опціон не може бути наданий:

  • не менше ніж через 20 торгових днів після від'єднання купона, що дає право на дивіденд або збільшення капіталу;
  • ані протягом 10 торгових днів, що передують і слідують за датою опублікування консолідованих звітів або, якщо цього не відбувається, річних звітів;
  • ані в період між, з одного боку, датою, коли корпоративні органи дізнаються про інформацію, яка в разі оприлюднення може мати значний вплив на ціну акцій компанії, і, з іншого боку, до дати 10 торгові дні після дати оприлюднення цієї інформації.
- визначає кількість та якість бенефіціарів опціонів.
- визначає максимальну кількість базових акцій (в межах однієї третини статутного капіталу (L 225-182 та R 225-143).
- встановлює ціну придбання або передплати на момент виконання:

  • день надання опціону,
  • відповідно до термінів, визначених AGE (на основі звіту CAC).
  • ціна не може бути змінена протягом строку дії опціону (крім проміжних операцій).
Для компаній, що котируються на біржі: ціна не може бути нижчою за 80% від середньої ціни, вказаної за 20 торгових сесій, що передували цьому дню.

Для компаній, що не котируються на біржі: ціна визначається "відповідно до об'єктивних методів, що використовуються для оцінки акцій, з урахуванням відповідної ваги в кожному конкретному випадку, чистої балансової позиції, прибутковості та перспектив бізнесу. Ці критерії оцінюються, де це можливо, на консолідована основа, або, якщо цього не буде, з урахуванням фінансової інформації значних дочірніх підприємств. У разі відсутності ціна підписки повинна бути визначена шляхом ділення на кількість існуючих цінних паперів суми переоцінених чистих активів, розрахованої відповідно до останнього балансу аркуш "(L.225-177).

- може підпорядковувати здійснення опціонів конкретним умовам (визначеним у нормативно-правових актах, де це можливо):

  • період вправ: період блокування, прогресивний календар.
  • вправляти на дріб чи ні,
  • досягнення економічних цілей,
  • умова присутності в компанії,
  • наслідок смерті, непрацездатності або звільнення бенефіціара, .
  • обмеження продажу базових акцій (застереження про трирічну заборону - C. com. мистецтво. L 225-177, співавт. 2).

Зверніть увагу: після надання згоди варіант безповоротний і отримані права не підлягають передачі.

Особливий випадок придбання:

Попередня купівля компанією базових акцій (опціони повинні бути надані протягом одного року з дати придбання акцій компанією).
Потім компанія повинна (i) дотримуватися умов, встановлених для володіння компанією власних акцій (L 225-210), (ii) вести реєстр купівлі-продажу (R 225-159 або R 225-160) та (iii) надавати через Раду директорів (або правління) інформацію про ці операції у своєму звіті про управління на річному Звіті (ЗК., ст. L 225-211).

в) Попередня консультація робочої ради, якщо:

  • на велику категорію працівників діє план опціонів на акції;
  • план придбання опціону стосується значної частки капіталу (наприклад, 10% капіталу);
  • план підписки призводить до значного збільшення капіталу компанії.
d) Процедури здійснення опцій:

Бенефіціари: якщо прямо не вказано інше, власники опціонів можуть реалізовувати свої права, навіть якщо вони покинули компанію з моменту надання опціонів, незалежно від причини їх відходу.

Вправа варіантів:

  • завжди є необов’язковим;
  • повинен втрутитися у встановлений ЄГМ строк (за умови забезпечення виконання, оскільки, якщо цього не зробити, бенефіціар може скористатися своїми можливостями несвоєчасно, див. Cass. com. 9 червня 2009 р., № 08-15.592).
Акції, що надаються бенефіціарам, які користуються своїми опціонами, можуть негайно обговорюватися (але остерігайтеся додаткових податкових та соціальних витрат).

Формалізм підйому:

  • У разі можливості підписки:
Збільшення капіталу здійснюється виключно завдяки декларації про здійснення опціону, що супроводжується:

- форма підписки, складена спрощеним способом (крім підписки через кредитну установу або постачальника інвестиційних послуг),
- оплата готівкою або шляхом заліку відповідної суми.

Зменшені формальності щодо збільшення капіталу, пов’язані з використанням опціонів (відсутність попередньої публікації, не внесення коштів, не закриття рахунку, затверджене CAC у разі виплати компенсацією).

Центр сертифікації (правління або делегат):

- на своєму першому засіданні, що слідує за кінцем кожного фінансового року (або в місяці, наступному за цим закриттям для делегата), зазначає, якщо це можливо, кількість та кількість акцій, випущених протягом періоду фінансового року, після здійснення опціонів та необхідні зміни в положеннях статуту, що стосуються суми статутного капіталу та кількості акцій, що його представляють,
- у будь-який час може перейти до визнання зміни капіталу на поточний фінансовий рік та внести відповідні зміни до статуту, з виконанням рекламних формальностей протягом місяця.

  • У разі можливості придбання:
Здійснення опціону передбачає передачу кількості акцій, погодженої після сплати ціни, встановленої спочатку.

Акції, придбані компанією і для яких опціони на придбання не були використані, повинні мати можливість використовуватись в рамках нового плану опціонів на акції або у разі розподілу акцій. Жодне законодавче положення, що забороняє це використання. В іншому випадку ці акції повинні бути продані або анульовані.

Наслідки підйому:
Як тільки опціони будуть використані та їх реєстрація на рахунку, бенефіціари можуть, якщо явно не надається звільнення, скористатися всіма правами, що надаються за розподіленими їм акціями: право на участь у зборах та голосування на них, право на дивіденди, право на спілкування тощо.


3. Інформаційні зобов’язання, пов’язані з розподілом біржових опціонів
а) Інформація про бенефіціарів

Принцип: для інформування бенефіціарів не потрібна конкретна форма.

З метою забезпечення виконання, компанія, однак, повинна надіслати кожному з бенефіціарів копію рішення, в якому повідомляється про наданий їм варіант, а також копію правил плану, що визначають умови, за яких вони можуть скористатися цим варіантом.
Інформація для бенефіціарів може бути надана будь-якими способами (будьте обережні, надаючи докази).

Порада: додайте умову чинності до плану, пов’язану з поверненням плану та додатків, належним чином підписаних бенефіціаром.

б) Загальна інформація

Щорічний AGO повинен бути проінформований у спеціальному звіті про реалізовані плани опціонів (C. com., Ст. L 225-184). Цей звіт також представляється на засіданні загального фонду компанії, яка контролює більшість, прямо чи опосередковано, тієї, яка надає опціони.

Цей звіт повинен відображати: