Причини та наслідки російської фінансової та
Курсова робота (вдосконалений семінар) 2001 20 сторінок
Зразок для читання
Зміст
2 причини російської кризи
2.1 Макроекономічні слабкості
2.1.1 Зовнішній борг
2.1.2 Державний бюджет
2.1.3 Зростання
2.2 Мікроекономічні слабкості
2.2.1 Російська банківська система
2.2.2 Російський корпоративний сектор
2.2.3 Ціни на сировину
2.3 Проміжний висновок
3 Наслідки російської кризи
3.1 Росія
3.1.2 Поточна ситуація
3.2 Індустріальні країни
4 Висновок та оцінка російської кризи
1. Вступ
Трансформація цілої економіки, перехід від комунізму чи економіки центральної адміністрації до ринкової - це складний, тривалий процес. Напередодні російської кризи 1998 року, майже через десять років після закінчення комунізму, гігантська імперія опинилася в економічному вакуумі: 80% операцій компаній відбуваються на основі бартеру, лише трохи менше 10% податкових платежів великих корпорацій отримують готівкою або банківським переказом; тіньова економіка та нелегальний експорт капіталу процвітають, але офіційна економіка занепадає. Доларизація прогресує, а рублів стає все менше, іноді нічого. Наприкінці 1998 р. Економічний стан Росії нагадував соціалістичні часи.
До відкритого вибуху кризи політика, спрямована на монетарну стабілізацію, досягнута за допомогою системи фіксованих валютних курсів, вважалася найбільшим успіхом постсоціалістичної економічної політики. Наприкінці 1996 року вперше було встановлено цільовий обмінний курс з номінальною девальвацією відповідно до очікуваного рівня інфляції на наступний рік. 1 Можна було зменшити інфляцію з понад 2500 відсотків у 1992 році до 11 відсотків у 1997 році, тим самим збільшивши довіру до рубля. "Метою прив'язки номінального курсу є створення корсету для розвитку рівня внутрішніх цін і формування довіри до зовнішньої стабільності валюти". 2 Загалом цей коридор обмінного курсу створив безпечні грошово-кредитні умови. Позитивний ефект цих заходів відображався, серед іншого, у підвищенні довіри іноземних інвесторів. У 1997 році прямі інвестиції в Росію зросли в 2,5 рази порівняно з попереднім роком 3. Здавалося, концепція спрацювала. У 1997 році макроекономічні показники засвідчили початкові успіхи російської економічної політики.
Однак із відкритим спалахом валютної кризи в середині серпня 1998 р. Виявилися неадекватності російської держави, економіки та фінансової системи. Більше не можна було захищати валютний курс, і рубль за місяць втратив добрі 60 відсотків вартості. Тендітна російська фінансова система зазнала повного краху.
Метою цієї роботи є розробка та обговорення причин та наслідків російської фінансової кризи у серпні 1998 року. Російську кризу лише частково можна розглядати як кризову подію внаслідок кризи в Азії. Швидше за все, причини цього полягають у внутрішніх проблемах. Росія перебуває у набагато складнішій ситуації, ніж більшість азіатських країн, оскільки не лише мікроекономічна сфера, така як фінансова система чи корпоративний сектор, демонструє значні слабкі місця, але й макроекономічні показники засвідчують основні проблеми для країни. На цьому тлі основні економічні причини російської кризи обговорюються в першому розділі цієї роботи. Другий розділ показує наслідки кризи для Росії та найважливіших промислових держав. Нарешті, я оціню кризу та обговорю поточну ситуацію в Росії.
2 причини російської кризи
Азіатська криза 1997 року призвела до сильної турбулентності на світових валютних та фінансових ринках. Одна валюта за іншою знецінювалась, а численні фондові індекси різко падали в ціні. У зв'язку з російською кризою виникає питання, чи потрапила Росія в економічну дилему на хвилі Азії, чи фундаментальні внутрішні проблеми призвели до спалаху кризової ситуації в серпні 1998 року. Якби російська криза була виключно результатом азіатської кризи, це свідчило б про слабкість у всій світовій валютній системі. Проблеми російської економіки настільки очевидні та різноманітні, що спочатку важко навіть відфільтрувати найсерйозніші слабкі місця. З одного боку, російська держава страждає від величезного бюджетного дефіциту. З іншого боку, є значні недоліки у корпоративному та фінансовому секторах. Крім того, існують інші структурні проблеми, такі як висока частка тіньової економіки, однобічна залежність від експорту сировини та високий втеча капіталу.
2.1 Макроекономічні слабкості
На питання про причини російської кризи з’ясувати причину неможливо. Причини більше полягають у поєднанні поганої фінансової політики, слабких місць у російській фінансовій системі та проблем у російській економіці. Серйозні макроекономічні проблеми, безумовно, спричинили кризу. Однак це приховує основні слабкі місця в мікроекономічній сфері, особливо в банківській системі та корпоративному секторі.
2.1.1 Зовнішній борг
У зв'язку з російською фінансовою кризою часто говорять про боргову кризу, оскільки криза не обмежується лише валютними проблемами, але також включає кризу зовнішнього боргу. Криза зовнішнього боргу - це ситуація, коли країна більше не може обслуговувати свій державний або приватний зовнішній борг. Однією з основних причин російської кризи є високий рівень зовнішнього боргу. За підрахунками ЄБРР 4, зовнішній борг зріс з трохи менше 28 відсотків ВВП у 1997 році до майже 54 відсотків у 1998 році. Цей розвиток подій тісно пов'язаний з національним дефіцитом. Російський уряд намагається подолати дефіцит бюджету насамперед за допомогою короткострокових позик, близько третини яких надходить з-за кордону. 5
Структура боргу є дуже проблематичною з двох причин. З одного боку, облігації мають дуже короткі терміни. Через короткий час російській державі довелося постійно випускати нові облігації, щоб мати змогу вчасно обслуговувати старі ДКО. З іншого боку, російська держава була сильно заборгована в низькій валюті. З цієї причини стійкий Рубелкус довелося захищати усіма силами. Кожна втрата курсу рубля означає збільшення реального обслуговування боргу. «Той, хто має борги в іноземній валюті, завжди матиме проблеми з девальвацією національної валюти. Російська держава успадкувала борги в іноземній валюті з часів Радянського Союзу і продовжувала позичати, особливо на короткий період, в іноземній валюті. Російська банківська система сприймала високі незабезпечені валютні ризики. Якщо відбувається девальвація, нічого не можна зробити проти кризи ліквідності та платоспроможності понад певний рівень девальвації. Тому що в цьому випадку вітчизняний центральний банк не може врятувати вітчизняних боржників, оскільки він не може виробляти гроші, які потрібні боржникам ». 9
17 серпня 1998 р. Російський уряд оголосив, що припинить обслуговування казначейських облігацій на 90 днів, що компаніям більше не доведеться своєчасно обслуговувати свої зовнішні борги, а курс рубля буде негайно звільнений.
2.1.2 Державний бюджет
Окрім високого державного боргу, серйозною макроекономічною проблемою є також відсутність бюджетної дисципліни. З початку економічних перетворень російський уряд не мав дисциплінованої фінансової політики, так що російський державний бюджет має значні дефіцити.
Рисунок 1: Державний бюджет Росії Джерело: Aslund 1998