Шродерс, чому інвесторам слід стежити за цукром
Десятиліттями було відомо, що ожиріння збільшує ризик серйозних та небезпечних для життя захворювань, таких як серцево-судинні захворювання, діабет та деякі види раку.
Зараз експерти також включають Covid-19 до цього списку.
Є дані, що надмірна вага збільшує ризики, пов’язані з Covid-19. Люди, які страждають ожирінням, частіше госпіталізуються та лікуються у відділеннях інтенсивної терапії.
У 2016 році політика Великобританії вирішила зменшити ожиріння дітей протягом десяти років. Зовсім недавно було запроваджено низку заходів, спрямованих як на дітей, так і на дорослих (майже дві третини дорослих мають надлишкову вагу або страждають ожирінням), щоб заохотити здорову поведінку.
Наприклад, пропозиції щодо заощадження, такі як "два за ціну одного" на нездоровій їжі, були заборонені, а реклама шкідливої їжі обмежена певним часом доби.
Цукор відіграє важливу роль у зростанні поширеності ожиріння та супутніх захворювань, і ми давно визнали це потенційно проблематичним для харчової та напойної промисловості.
Ми поговорили з Еллі Ірвінг, керівником відділу співпраці компанії Schroders, про роль цукру в кризі ожиріння та його вплив на харчову, напою та індустрію гостинності.
Які основні причини кризи ожиріння були останніми роками?
Зростання ожиріння зумовлений низкою факторів, не в останню чергу є збільшення фізичної неактивності. Однак існує також тісний зв’язок між ожирінням та дедалі гіршим харчуванням. Хоча важливість жиру та солі визнана давно, зростає занепокоєння щодо ролі цукру у висококалорійній дієті.
Що це означає для заводів у відповідних галузях?
Як інвестори, ми в першу чергу стурбовані можливостями та ризиками нових дискусій щодо цукру, ожиріння та неінфекційних захворювань. Оскільки ми опублікували свою першу статтю на цю тему в 2015 році, проблеми зі здоров'ям стали значним ризиком для деяких галузей. Завдяки зусиллям уряду Великобританії по боротьбі з ожирінням, ризики зараз з’являються швидше, але і можливості.
На наш погляд, є три прискорюючі фактори, які можуть зменшити обсяги продажів, натиснути на націнку та піддати галузеві компанії дорогим юридичним суперечкам. Ми визначили їх у 2015 році, і з тих пір усі троє набрали обертів:
Фактор 1: Зростання обізнаності серед споживачів та органів охорони здоров’я
Підвищення обізнаності про вплив цукру на здоров’я призводить до зниження обсягів та зростання цін у секторі споживчих товарів, частково через суворіші правила. Це було особливо помітно для виробників безалкогольних напоїв, але виробники продуктів харчування також зазнали серйозних наслідків. І зараз зростає тиск на роздрібну торгівлю продуктами харчування та індустрію гостинності.
Фактор 2: Зростання витрат на охорону здоров’я
Зі збільшенням поширеності ожиріння, діабету та інших неінфекційних захворювань цукор відіграє важливу роль і, отже, частково відповідає за збільшення витрат на охорону здоров'я. Covid-19 лише збільшує цей тягар.
Уряди усього світу у відповідь запровадили податки на цукор, збільшили збори та зробили продукти дорожчими для споживачів. Компанії, які вже розробили нові формули або чиї портфелі містять менше цукристих продуктів, швидше за все, матимуть перевагу над ледачими конкурентами. Нові рекламні обмеження ще більше ускладнять галузь.
Фактор 3: Підвищення ризику судового розгляду
Ризики судових процесів все ще значні. Хоча шкоду, спричинену споживанням цукру, складно визначити кількісно і нанести на карту, ми вважаємо, що вплив може становити більше 1% від поточного прибутку основних споживачів. Компанії з менш цукристими пропозиціями перебувають у кращому становищі.
Актори активні на різних фронтах.
Злиття та поглинання, продажі та загроза активістів-інвесторів
Ми спостерігаємо постійний ріст менших конкурентів з 2015 року, що відкриває можливості для злиттів та поглинань (M&A) для великих харчових компаній. Однак самі великі харчові компанії стають мішенню інвесторів-активістів з точки зору їх прихильності до досліджень та розробок для більш здорових продуктів.
Нові формули, менші порції та інноваційні продукти
Великі компанії з виробництва продуктів харчування та напоїв також розробляють нові формули існуючих товарних асортиментів, щоб відповісти на попит споживачів та насуваються податки на цукор. Результати їхніх досі зусиль неоднозначні. Переформулювання може бути дорогим і завдати шкоди бренду, якщо воно не відповідає очікуванням споживачів.
Які кроки робить Шродерс, щоб зменшити ризик цукру?
Ми рухаємось до змін у галузі за допомогою ряду заходів і прагнемо точно оцінити ризик цукру для наших портфелів клієнтів.
Прихильність до кращого розкриття інформації
Оскільки ми розпочали свої розслідування у 2015 році та опублікували наше дослідження "Очікування інвесторів: цукор, ожиріння та незаразні хвороби", ми побачили покращення у звітності компаній, яка зараз охоплює більше пунктів на тему цукру. Наше дослідження забезпечує основу для корпоративного розкриття інформації та було розповсюджене серед понад 40 компаній з виробництва продуктів харчування та напоїв по всьому світу.
Аналіз компанії та рекомендації щодо акцій
Це заохочує нас побачити посилання на ці конкретні дослідження, які можна знайти в ряді досліджень та оглядів наших аналітиків.
Ці аналізи вливаються в рішення портфеля Шродерса, при цьому групи коригують інвестиції в окремі сектори з метою зменшення потенційного ризику балансу, якому піддаються відповідні сектори. Наприклад, на корпоративному рівні, негайно реагуючи на податки на цукор та повільні або невдалі спроби переформулювати продукти, ми зменшили свої позиції в декількох компаніях, що виробляють безалкогольні напої.
Який прогноз для відповідних галузей?
Більшість ризиків, виявлених під час наших перших розслідувань у 2015 році, відбулись і були прискорені Covid-19. Податки на цукор поширені навіть більше, ніж ми очікували. З 2015 року було запроваджено 17 нових зборів на цукор, що дозволило їх загальною кількістю 42. Це означає, що більша частка населення планети обкладається податком на цукор, ніж податком на вуглець.
Ми очікуємо, що урядові заходи щодо пропаганди здорового харчування, особливо у світлі поширення Covid-19, включаючи запровадження податків на цукор, норм щодо реклами та практики продажу та постійну зміну переваг споживачів щодо харчової промисловості, будуть і надалі стикатися з побічними вітрами означатиме - і все більше впливатиме на роздрібну торгівлю продуктами харчування та індустрію гостинності. Збільшується тиск на ці галузі, щоб переформулювати продукцію та бути інноваційними, щоб і надалі отримувати прибуток.
Поліпшення звітів від компаній дозволило нам краще визначити лідерів галузі та відсталих. Тим не менше, ми будемо продовжувати обмінюватися ідеями з компаніями та застосовувати нові найкращі практики.