Стратегія - валюти Східної Європи в розрізненому порядку

Серед валют, що розвиваються, валютами країн Східної Європи є ті, які найкраще витримали рух знецінення щодо долара, ініційований оголошенням про зменшення курсу ФРС у травні 2013 року. Польський злотий (PLN) та угорський форинт (HUF) навіть оцінили проти долара в 2013 році.

європи

Це також мало би місце для чеської крони (CZK), якби центральний банк Чехії (CNB) не вирішив утримувати паритет EUR/CZK близько 27. Ці валюти справді залишалися дуже пов'язаними з "євро" . Тут ми пояснимо, чому ми вважаємо, що ці валюти будуть рухатись у розподіленому порядку в 2014 році.

Спільні точки з зоною євро

Перш за все, слід зазначити, що останні макроекономічні події в Польщі, Угорщині та Чехії мають кілька спільних моментів із подіями в зоні євро. Темпи зростання там різко впали в порівнянні з періодом, що передував краху Lehman Brothers. Зокрема, як і в зоні євро, там різко впала інфляція, і торговельний баланс швидко відновився за останні квартали. Як і в єврозоні, банківське кредитування в цих країнах різко сповільнилося. Але є багато точок розбіжностей.

Зростання Польщі стрімко зростає

Хоча до кризи темпи зростання Чехії, Угорщини та Польщі були дуже близькими і набагато вищими, ніж у єврозоні, сьогодні Чехія та Угорщина мають подібний низький темп зростання до єврозони, тоді як Польща продовжує швидко зростати. Однак слід зазначити, що нещодавно зростання Угорщини дещо пожвавилося, зокрема завдяки збільшенню інвестицій та державного споживання. Програма Фінансування для зростання центрального банку Угорщини, аналогічно тому, як Банк Європи, швидше за все, зіграв позитивну роль.

Незважаючи на те, що інфляція нижче цільового рівня центрального банку у всіх трьох країнах, грошово-кредитна політика різко розходиться від країни до країни

Для трьох країн покращення торгового балансу внесло позитивний внесок у зростання і допомогло компенсувати уповільнення (Польща, Чехія) або зменшення (Угорщина) внутрішнього попиту. В Угорщині, де чисельність населення протягом декількох десятиліть постійно зменшується, демографія має негативний вплив і зменшення заборгованості банківська справа також важила. У Польщі експорт дуже швидко зріс, особливо до країн, що розвиваються (позаєвропейський експорт зріс на 36% з червня 2008 року проти 15% для експорту до європейських країн). Це теж так, але в меншій мірі для Чехії, але це зовсім не вірно для Угорщини (експорт з Чехії та Угорщини за межі Європи зріс на 20 та 4% відповідно. З червня 2008 р.). Поліпшення торгового балансу позитивно впливає на розглянуті валюти.

На 2014 рік МВФ прогнозує економічне зростання для Польщі на 2,4%, але лише 1,3% для Угорщини та 1,5% для Чехії.

Грошово-кредитна політика, що розходяться