Тривожна впертість EDF Alternatives Economiques
Дивідендна машина
- Ідеї та дискусії
- Економіка
- Кон’юнктура
- Зростання
- Бюджет
- Оподаткування
- Державна політика
- Торгівля
- Глобалізація
- Споживання
- Банки
- Фінанси
- Зміна
- Грошово-кредитна політика
- Державні послуги
- Борг
- Соціальна
- Працевлаштування
- Безробіття
- Страхування від безробіття
- Соціальний захист
- Відступи
- Здоров'я
- Робота
- Умови праці
- Трудове законодавство
- Робочий час
- Соціальні відносини
- Заробітна плата
- Навчання
- Суспільство
- Освіта
- Житло
- Нерівність
- Дохід
- Добрий
- Політика
- Свободи
- Імміграція
- Території
- Населення
- Сім'ї
- Біженці
- Молодість
- Навколишнє середовище
- Енергія
- Погода
- Забруднення
- Біорізноманіття
- Сільське господарство
- Транспорт
- Бізнес
- Промисловість
- Послуги
- Цифрова
- Управління
- Інновації
- Торгівля
- Управління
- Міжнародний
- Європа
- Німеччина
- Греція
- Об'єднане Королівство
- Іспанія
- Сполучені Штати
- Південна Америка
- Азія
- Китай
- Японія
- Африка
- Геополітика
- Ідеї та дискусії
- Прямий ефір з досліджень
- Соціорама
- Історія
- Трибуна
- Теорія
- Обличчям до обличчя
- Діяти
- Соціальна та солідарна економіка
- Соціальна відповідальність
- Ідеї виходу з кризи
- Викривачі
- Великі формати
- Дані
- Ля карт
- Наші візуалізації даних
- Читання
- Малювання
- Відео
- Підкаст
- Читання
АЕС Буджі EDF.
ФОТО: Лоран КЕРІНО/РЕА ?
- Поділіться .
- Пошта
- Прокоментуйте
- Друкувати
- Поділіться .
Енергетична компанія продовжує стрімкий порив, плануючи утримувати свої старі реактори та будувати нові ЕПВ.
Рахунок за ЄФР продовжує поширюватися на платника податків. Вливши 3 мільярди євро в державну компанію в 2017 році під час її докапіталізації, держава може переглянути цей рік. Слід сказати, що, уважно розглядаючи ситуацію провідного виробника електроенергії на континенті, компанія виявляється в критичному стані.
Еволюція акцій на фондовому ринку говорить багато про що: коли вона була розміщена в 2005 році, акції EDF торгувалися на рівні 32 євро; сьогодні і, незважаючи на нещодавнє зростання, воно не перевищує 15 євро. Відображення турбот фінансистів та рейтингових агентств щодо ваги його боргу.
Великий борг
Дивідендна машина
- Поділіться .
- Пошта
Оскільки борг становить 33 мільярди євро, EDF все ж заспокоює, оскільки це становить 2,4 рази його валового операційного профіциту * 1. Важливий, але подоланий коефіцієнт, відповідно до критеріїв фінансистів. Проблема полягає в тому, що цей розрахунок не враховує гібридний борг ** 2, форму боргу, яка має особливість розглядатися як власний капітал. У EDF це досягло 10 млрд., Що призвело до фактичної суми боргу EDF до 43 млрд. Євро.
"Тому ситуація напружена, оскільки борг насправді майже втричі перевищує валовий операційний профіцит", - сказав Едуар Ено, фінансовий аналітик AlphaValue. Якщо компанія змогла дещо зменшити вагу свого боргу за останні роки, це головним чином завдяки плану розпорядження активами на 10 мільярдів. Але остання майже закінчилася наприкінці минулого року, і дочірні компанії, які вважаються несуттєвими, вже продані.
Звідки береться цей борг? Зі незначної частини інвестиції, здійснені керівництвом компанії у всіх напрямках на міжнародному рівні протягом 2000-х рр. Зокрема, поглинання British Energy у Сполученому Королівстві, що призвело до того, що борг зріс на 13,5 млрд. Євро, та інвестицій Constellation у США, що важило на 3,5 млрд євро.
Слідкуйте за (інвестиційною) стіною
EDF обмежує енергетичний перехід
Результат: Незважаючи на те, що компанія все ще отримує прибуток, протягом майже десятиліття вона мала негативний грошовий потік. "Негативний грошовий потік означає, що гроші, отримані від операцій, не фінансують інвестиції та боргове навантаження", - пояснює Мішель Олбуї, професор фінансів Університету Гренобля Альпи. По суті, компанія своєю прибутковістю насправді зобов'язана винятковим результатам, тобто тим, які не пов'язані з її поточною діяльністю, і в основному продажем деяких своїх дочірніх підприємств.
Ця ситуація тим більше викликає занепокоєння, що перед EDF є інвестиційна стіна для підтримання ядерного флоту на рівні. Дві третини з 58 французьких реакторів досягнуть віку 40 років до 2025 року. Тому EDF планує операцію "капітального ремонту", щоб продовжити термін їх експлуатації на десятиліття. Ці розширення, за умови дозволу Органу з ядерної безпеки (ASN), який повинен прийняти свої рішення з 2020 року, не надаються. Для їх отримання EDF запланував загальний обсяг інвестицій 51 млрд. Євро. Значна сума, але яка здається недооціненою, якщо ми хочемо повірити Аудиторській палаті, яка оцінює її приблизно в 100 мільярдів євро.
Глухий до подій у світі, який відмовляється від атома, EDF має намір заявити про себе як про світового лідера в "новій" ядерній промисловості
TwitterКрім того, на додаток до збереження поточного флоту, компанія хоче його збільшити. Глухий до подій, які бачать, що світ відмовляється від атома, він має намір заявити про себе як про світового лідера в галузі нової ядерної енергетики із своїм виробництвом реакторів EPR. За винятком того, що ноу-хау було дещо втрачено в компанії через "політику сильного аутсорсингу операцій з технічного обслуговування та звільнення значної частини досвідчених атомників. Не систематично замінювати", пояснює Аудиторський суд.
Рівняння ризику
Щоб переконати інші країни придбати його EPR, EDF хотів подати приклад, побудувавши такий у Франції, у Фламанвілі. Але на сайті є ряд розчарувань, пов’язаних, зокрема, з численними дефектами. Хоча він повинен був вступити в експлуатацію в 2012 році, його пуск зараз запланований на кінець 2019 року - початок 2020 року. Хоча рахунок зріс з 3 до 10,9 млрд євро. Єдина втіха для EDF: вона брала участь у будівництві першого у світі діючого ЕПР у Китаї. Введений в експлуатацію в червні 2018 року реактор Тайшань все ще відстає від початкового графіка на чотири роки.
Незважаючи на ці труднощі, EDF вдалося переконати британців підписати рішення про будівництво двох реакторів на майданчику Хінклі-Пойнт. Але обраний фінансовий пакет представляється небезпечним для компанії. Настільки, що коли справа була закрита в 2016 році, фінансовий директор EDF Томас Піквемаль грюкнув дверима. "Хто б зробив ставку від 60% до 70% своїх активів на технологію, яку ми досі не знаємо, якщо вона працює, коли ми намагаємося її створити десять років?", - попередив колишній лідер. EDF фактично зобов’язався фінансувати дві третини цього 22-мільярдного проекту за рахунок власних коштів. З тих пір оптимізм компанії взяв на себе лідерство: рахунок-фактура сайту вже зросла на 1,7 млрд євро.
Ставки EDF здаються набагато ризикованішими, оскільки компанія вже кілька років страждає від низьких цін на електроенергію
TwitterТому ставки EDF здаються дуже ризикованими. Тим більше, що компанія протягом декількох років страждає від низьких цін на електроенергію, незважаючи на відносне відновлення нещодавно. Депресія, в основному внаслідок стабілізації або навіть зменшення попиту, яка повинна тривати протягом наступних кількох років. Утримуйте старі реактори та будуйте нові ЕПР на тлі швидкозростаючих відновлюваних джерел та стагнації попиту. Рівняння, ймовірно, трохи знизить ціни. Незважаючи на те, що компанія вже страждає від недостатнього використання поточного парку! У 2017 році лише 77% останнього було «доступним». Залишок невеликого кварталу зупинився, головним чином через недостатнє інвестування протягом 2000-х років, протягом якого компанія спрямовувала фінансові потоки на міжнародні придбання.
Знати як без
Але чому EDF вперто знаходиться в ядерній енергетиці? Його начальник Жан-Бернар Леві заявив депутатам минулого року в червні: "Якби мені довелося використати зображення, щоб описати нашу ситуацію, це було б зображення велосипедиста, який, щоб не впасти, не повинен припиняти крутити педалі". EDF знає лише атом, або майже: якщо французька енергетична суміш дуже ядерна (72%), то енергетичної компанії навіть більше (77%). І навпаки, сонячна енергія та вітер, які становлять лише 5,8% національного виробництва електроенергії, важать ще менше в суміші компанії (3%).