Туреччина Інший тиждень, такий же ослаблений фунт! Глобальний репортер
Драма турецької ліри посилилася, коли президент Дональд Трамп оголосив (як зазвичай у своєму Twitter), що дозволив подвоїти існуючі тарифи на імпорт сталі та алюмінію з Туреччини (тобто 20% алюмінію та 50% сталі). Трамп також зазначив у своєму твіті, що турецька ліра стрімко знецінюється щодо "дуже сильного долара" і що відносини між двома країнами "на даний момент не є добрими". Водночас його турецький колега Реджеп Ердоган виголошував свою першу промову з моменту запуску нової хвилі продажу турецьких активів на фінансових ринках, закликаючи громадян обміняти своє золото та валюту на фунти для підтримки національної валюти. "Це національна боротьба, і це буде реакцією людей на тих, хто розпочав проти нас економічну війну. Народ і Аллах з нами ", - сказав Ердоган, закликаючи людей і компанії не вивозити гроші з країни.
Тим часом рейтинги Туреччини, які вже входили до категорії сміття (не рекомендується для інвесторів), були негайно знижені ще одним кроком від Standard & Poor's (з BB- до B +, зі стабільним прогнозом) та Moody's (з Ba2 до Ba3)., з переглянутим негативним прогнозом), однією з причин є саме ця надзвичайна волатильність валюти, серед інших викликає можливу рецесію в 2019 році, але також низька передбачуваність політики.
У той час Німеччина навіть порушувала питання екстреної допомоги Туреччині, вважаючи, що в Європі може відчуватися велика економічна криза. Це попри те, що найбільшими кредиторами Туреччини є, скоріше, банки з Південної Європи, тобто з Іспанії (72 млрд. Євро), Франції (33 млрд. Євро) або Італії (15 млрд. Євро). Насправді, приблизно шість тижнів тому, на момент загострення кризи, найбільше впали європейські банківські акції (UniCredit, BNP Paribas тощо). Залишається з’ясувати, чи здійсниться ця надзвичайна допомога, і особливо в якій формі, обговорювані тоді варіанти - це скоординований пакет допомоги на європейському рівні (подібний до тих, що розпочався під час боргової кризи єврозони), позики для конкретних проектів ( надані державними банками розвитку) або двостороння допомога.
Повертаючись до еволюції фунта, згодом котирування дещо стабілізувалось (приблизно 6,00 фунтів за долар), тим більше, що ринки Туреччини були закриті на кілька днів. Однак після цих спокійних днів, починаючи з кінця серпня, ми знову стали свідками сильного знецінення турецької валюти, яка втратила понад 10% по відношенню до долара США, USD/TRY досягнувши 6,75.
Шок від процентних ставок тримався під тиском
Намагаючись зупинити обвал валюти, на засіданні з питань грошово-кредитної політики 13 вересня Центральний банк Туреччини (CBRT) підвищив процентну ставку на 6,25%, перевищивши очікування ринку (зростання яких склало 3,00% - 5,00%). Банк аргументував таке значне збільшення (відсоткова ставка зараз становить 24,00%), підтримуючи стабільність цін, і зазначив, що він буде підтримувати таку сувору монетарну політику доти, доки прогноз інфляції суттєво не покращиться, не виключаючи подальшого зростання в майбутньому.
Після оголошення фунт подорожчав відносно долара приблизно на 9% (котирування USD/TRY впала з 6,54 до 6,00), еволюція, яка була потрібна турецькій валюті, і рух, який поки що якось заспокоївся. почуття ризику на ринках, що розвиваються.
Але зараз найбільшим питанням буде те, чи збереже центральний банк свою незалежність, оскільки президент Ердоган підтвердив, що не є прихильником монетарної політики, яка підвищує процентні ставки. І якщо глава держави продовжить тиснути на його коментарі про те, що процентні ставки повинні бути нижчими, і якщо це залишається єдиним підвищенням ставок, подорожчання фунта може бути нетривалим. Болісним економічним прогнозом для Туреччини є переконання Ердогана, що економіка країни повинна вестись за ісламською моделлю (яка забороняє відсотки). На жаль, процентні ставки є ключовим інструментом грошово-кредитної політики для боротьби з інфляцією та пом'якшення її наслідків.
Президент Туреччини зміцнив свої позиції після референдуму, який дав йому владу над центральним банком (він призначає губернатора, посаду, яку він також зайняв призначенням свого зятя керівником новоствореного Міністерства фінансів і казначейства), а іноземні інвестори стурбовані тим, що банк вона не зможе діяти самостійно для здоров’я економіки країни. І коли іноземні інвестори нервують і залишають країну, економіка стикається з серйозними проблемами.
Туреччина, яка переживає уповільнення економіки, зазнала проблем із початку року. Індекс економічної довіри Туреччини знаходиться на найнижчому рівні з 2009 року, а у звіті, опублікованому Інститутом міжнародних фінансів, йдеться про те, що країна зазнає кредитної кризи в тому ж масштабі, що й у 2008 році.
Рекордний обвал фунта
З початку року фунт втратив понад 80% своєї вартості на тлі високих бюджетних стимулів, завищеної інфляції та значного дефіциту поточного рахунку. Чому довіра до валюти і на практиці до турецької економіки різко втрачена? Проблема полягає у великому дефіциті поточного рахунку Туреччини, який змушений залучати іноземний капітал для сплати боргів та підтримки економіки. Країна потребує зовнішнього фінансування близько 218 мільярдів доларів. Протягом наступних 12 місяців приватним нефінансовим установам доведеться погасити борги на суму понад 66 млрд доларів, а для банків ця цифра становить 76 млрд доларів. Значна частина цих позик (близько 70%) була надана в іноземній валюті (особливо доларах та євро), або це дуже ускладнить для цих компаній своєчасну виплату боргів. Туреччину також вразив фактор, який вона не може контролювати, а саме високі ціни на паливо на тлі зростання цін на нафту (країна є основним імпортером, і це обмежує її здатність накопичувати валютні резерви).
Бувають ситуації, коли реакція інвесторів на фінансових ринках перебільшена (або навіть помилкова), оскільки вони, очевидно, уникають ризику і прагнуть вийти з тих ризикованих інвестицій, ліквідуючи позиції на місці, не враховуючи нічого, що може вплинути на інші економія, як це видно з тих "турбуленцій" останніми тижнями на кількох ринках, що розвиваються. Але пізніше, після того, як води заспокоїться, ринок регулює ці можливі аномалії, оскільки інвестори користуються перевагами можливостей покупки, що виникають на цих ринках. Залишається з’ясувати, що відбудеться найближчим часом, але, як показують основи та графік USD/TRY, прогноз щодо Туреччини та її валюти поки що не сприятливий.