Відлуння 090920
План відновлення йде в правильному напрямку, але він занадто вузький, щоб бути дійсно ефективним, каже керівник досліджень Natixis
Франція, яка не провела державну реформу, не має засобів для пропонування рішень, пропорційних її проблемам, вважає Патрік Артус.
За яких умов план відновлення буде ефективним ?
Я бачу чотири загрози його ефективності. Метою цього плану є реінвестиція компаній у Франції, зокрема, в найсучасніші технології. Це не пакет стимулів, в цьому немає нічого кейнсіанського, це план переїзду. Але дефіцит нашої привабливості залишається колосальним. Ми маємо найнижчі навички в ОЕСР, найвищі витрати на робочу силу та найвищі корпоративні податки. Поки ми маємо такий рекорд, ніхто не приїде інвестувати у Францію.
Так звана привабливість, на яку вказують деякі опитування, погано маскує відтік прямих інвестицій протягом останніх двадцяти років та постійну деіндустріалізацію, яку ми спостерігаємо щодня. Всі розуміють проблему, ми вирішуємо її, але дуже скромно порівняно з нашими обмеженнями. Податки на виробництво впадуть на 10 мільярдів євро, але вони все одно будуть на 80 мільярдів вище ніж податки Німеччини. Якщо відбудеться переміщення ланцюгів створення вартості в Європу, це буде спочатку в Центральній та Східній Європі. Ми вживаємо хороших заходів, але існує проблема калібрування, враховуючи масштаби нашої проблеми привабливості. Другий ризик стосується того, як ми підходимо до фінансування технологічних проектів.
Наш підхід "зверху вниз", дуже "Commissariat au Plan": держава вирішує, що потрібно інвестувати в електричну батарею, у водень та в медицину, тому вона витрачає багато грошей на власний вибір. Те, що працює в США, працює навпаки, "знизу вгору". Компанії представляють свої проекти уряду, який фінансує їх, якщо вони вважають їх цікавими. Це мета оборонного відомства Дарпа. Я завжди наводжу дуже конкретний приклад NASA: йому потрібні капсули для відправлення людей у космос, компанія Space X Ілона Маска пропонує надати їх, які NASA оплачує, фінансуючи 50 запусків. Space X. Дарпа покинув сферу оборони та фінансів медицини, енергетики, розумних автомобілів, оптики, підключеного будинку ... перерахувавши розумні проекти, які компанії планують. Ми довіряємо їм хороші ідеї, тоді як у Франції, як тільки батареї, водень та ліки будуть витрачені, грошей залишиться дуже, дуже мало.
Сьогодні французька система підготовки категорично не здатна перекваліфікувати 2 мільйони людей. Як повернутися до Санофі чи Атоса, коли ви втратили роботу в Airbus чи Air France ?
Яка третя помилка ?
Це надзвичайний вибух у галузевій структурі нашої економіки. Половина секторів зазнає дуже великих труднощів, інші - не погано. Тому буде потрібно здійснити абсолютно колосальну передачу роботи: рано чи пізно 2 мільйонам французів доведеться перейти із занепадаючого сектору до зростаючого. Як зробити ? План виділяє невелику суму на навчання, але незрозуміло, яку форму він прийме. Сьогодні французька система підготовки категорично не здатна перекваліфікувати 2 мільйони людей. Як повернутися до Санофі чи Атоса, коли ви втратили роботу в Airbus чи Air France? Завтра це залишиться проблемою. З іншого боку, план стимулювання щедрий на субсидовані робочі місця, але ми знаємо, що без відповідного ефективного навчання ці робочі місця закінчуються в штаті Пол. Нарешті, є питання про компанії-зомбі. Ми допомогли багатьом компаніям, які стикаються з ЕМП, тобто боргом. Борг французьких компаній, який і без того був високим, цього року, ймовірно, зріс майже на 250 мільярдів євро. Ми знаємо, що багато з них не зможуть повернути ці позики.
Цей борг зможе профінансувати інвестиції ...
Перші опитування INSEE, скоріше, вказують на обвал інвестиційних бюджетів на 2021 рік: -11% порівняно з 2020 роком, який вже зменшився протягом року. Тому всі погоджуються з необхідністю перетворення боргу в власний капітал. План не ігнорує його, але те, що він надає, теж надто скромне порівняно з потребами.
Отже, на вашу думку, це чітко сфокусований план, але занадто вузький. Якби сума була подвоєна, як запропонував Ален Мінк ?
Бруно Ле Майр кладе на стіл 100 мільярдів євро, бо більше не має. Процентні ставки можуть бути від’ємними, але все ще існує межа стратосферного боргу та державного дефіциту. Невідомо, коли ми отримаємо підтримку центрального банку, хоча очевидно, що він не збирається посилювати свої процентні ставки найближчим часом. Нам доведеться покласти свій борг, немає гарантії, що він все ще буде низьким через кілька років. Крім того, ми перебуваємо в Європі на прицілі “ощадливих країн”. Нідерланди запевнили, що зможуть протестувати, якщо країна витягне мільярди з пакету стимулів для Брюсселя, не проводячи структурних реформ. Розлад може повернутися в будь-який час. Якщо Франція не має достатньо ресурсів, то саме тому, що вона не реформувала державу. 4 додаткові пункти ВВП, які ми вкладаємо в пенсії, інші країни ставлять їх на навчання або на більш продуктивні файли; 3 додаткові пункти ВВП, на які витрати державного фонду заробітної плати спрямовуються на нові технології ...
Якщо Франція не має достатньо ресурсів, то саме тому, що вона не реформувала державу. 4 додаткові пункти ВВП, які ми вкладаємо в пенсії, інші країни ставлять їх на навчання або на більш продуктивні проекти
План не передбачає домашньої допомоги, це добре ?
Абсолютно. Ми не збираємося виписувати чеки домогосподарствам, коли вони колективно складають 120 мільярдів євро на банківських рахунках. Якщо вони споживають мало, це не через відсутність грошей, а через заздрість. Їх потрібно заспокоїти щодо робочих місць, тому компанії повинні мати можливість утримувати та створювати робочі місця. Це стане можливим, якщо вони будуть більш конкурентоспроможними, якщо у них будуть краще навчені працівники ... Ми повертаємось до відсутності привабливості. План іде у правильному напрямку, щоб відновити довіру домогосподарств, але він малий за кількістю пунктів, власним капіталом, навчанням, податками, що важать для бізнесу. Останні платять 5 процентних пунктів ВВП як додаткові податки порівняно зі своїми основними конкурентами. В основному це відбувається із соціальних внесків та податків на виробництво. За допомогою цього плану ми виправляємо проблему до 0,4 бала, французькі компанії завжди платитимуть на 4,6 бала більше.