ЗРОСТАННЯ ЕКОНОМІКИ ВЕЧЕ НЕ ДЛЯ ФЕДЕРАЛЬНИХ РЕЗЕРВІВ Кінець ілюзій
Валюти, фондові ринки та фінансові витрати країн з економікою, що розвиваються, останнім часом увійшли в сильну негативну траєкторію, оскільки Федеральний резерв, центральний банк США, здається, твердо вирішив не відступати від програми. нормалізація грошово-кредитних умов у найбільшій економіці світу.
Бувають екстремальні випадки, такі як Аргентина чи Туреччина, коли національні валюти швидко девальвували по відношенню до долара на тлі величезних боргів та безвідповідальної економічної політики, але ризики зростали в геометричній прогресії у всій "екосистемі" країн, що розвиваються.
У Туреччині фунт досягнув нових мінімальних мінімумів щодо долара, тоді як влада Аргентини повинна була звернутися за допомогою до МВФ у формі кредитної лінії на 30 мільярдів доларів, повідомляє Bloomberg. Кредитна лінія потрібна, оскільки 40% процентної ставки за грошово-кредитною політикою, яка була досягнута після трьох масових підвищення всього за тиждень, здається, недостатньо для зупинки колапсу.
На жаль, це лише початок надзвичайно складного періоду для економік, що розвиваються, які в останні роки "скористалися" низькими відсотковими ставками та знеціненням американської валюти для запозичення в доларах.
Останній звіт BIS (Банку міжнародних розрахунків) про глобальні показники ліквідності показує, що в 2017 році також відбулося значне збільшення обсягів кредитування в іноземній валюті. Таким чином, позика в доларах, надана небанківським позичальникам, збільшувалась щорічно на 8% до 11,4 трлн. Дол. США, тоді як позика в євро зросла на 10% до 3 трлн. Дол. США ( див. діаграму 1)
Авансовий платіж за доларовими позиками підтримувався в основному позиками небанківським компаніям в економіках, що розвиваються, вартість яких зростала з річним рівнем 10% у 2017 році, до 3,7 трильйонів доларів (див. Графік 2), на тлі знецінення долара.
Щорічне зростання понад 20% було зафіксовано в останніх трьох кварталах 2017 року вартості доларових позик, наданих через випуск облігацій на ринках, що розвиваються, яка досягла 1,61 трлн дол.
Зараз усі ці позичальники стикаються із значним збільшенням витрат на фінансування на тлі ознак уповільнення світового економічного зростання, оскільки Федеральний резерв продовжує підвищувати процентні ставки та знижувати процентні ставки. державних облігацій США, які він "придбав" шляхом друку.
На нещодавній конференції в Цюріху Джером Пауелл, голова Федерального резерву, заявив, що "є вагомі підстави вважати, що нормалізація монетарної політики в розвинених економіках не створить непереборних проблем для економік, що розвиваються", а "ринки не повинні бути здивовані нашими діями, якщо економіка розвиватиметься, як очікувалося ".
Іншими словами, "економіки, що розвиваються, повинні самостійно справлятися", згідно з аналізом Zerohedge.
Окрім масового збільшення фінансових витрат на доларовий борг, продовження процесу нормалізації грошово-кредитної політики США має серйозні наслідки для потоків капіталу, які не тільки більше не надходитимуть на ринки, що розвиваються, але й будуть зворотні. Залежно від того, наскільки крутим буде розворот, велика ймовірність значного знецінення валюти та колапсу фондових ринків у країнах, що розвиваються, може стати впевненістю.
Питання про витрати на фінансування також розглядав Джеймі Дімон, генеральний директор і президент JP Morgan, в інтерв'ю Bloomberg. На його думку, "дохідність 4% може бути легко досягнута для державних облігацій США із терміном погашення 10 років, і кожен повинен бути готовим до такої еволюції".
Більше того, Дімон попередив, що "ринки знаходяться на невідомій території", оскільки "у нас ніколи не було кількісного послаблення та повернення до нормального стану в цій ситуації".
Заяви президента Дж. П. Моргана прозвучали до рішення адміністрації Трампа вийти з ядерної угоди з Іраном, що дало новий "поштовх" як цінам на нафту, так і доходності 10-річних облігацій США, що перевищив поріг 3%.
За цих обставин, в черговій заяві Джерома Пауелла на конференції в Цюріху, "деякі інвестори або установи можуть не мати належного становища в умовах зростання процентних ставок, навіть передбачаючи великі проблеми". Найближчим часом, тим більше, що "еволюція економічних умов може здивувати нас, як це часто буває".
Звіти аналітиків Bloomberg показують, що "центральним банкам доведеться підвищувати процентні ставки, якщо продаж валют на ринках, що розвиваються, посилиться", і "збільшення може стати каталізатором глобальної рецесії".
Американське інформаційне агентство також писало, що "нещодавнє зростання процентних ставок на міжбанківському ринку Румунії свідчить про підвищення процентних ставок монетарної політики втретє цього року".
НБР справді підвищив процентну ставку за грошово-кредитною політикою, але лише на 0,25 відсоткового пункту, і цей "крок" може виявитись недостатнім у майбутньому, оскільки грошово-кредитна установа румунської держави затримана через багато "нормалізації" внутрішніх валютних умов, без урахування накопичення ризиків у глобальному та регіональному масштабах.
На жаль, "розслаблене" ставлення НБР, здається, продовжується, враховуючи, що останній звіт про інфляцію показує, що баланс ризиків для траєкторії інфляції збалансований з точки зору зовнішнього середовища, фіскальної політики та доходів. керовані ціни. Лише напружена ситуація на ринку праці та ціни на сировину на міжнародних ринках вважаються можливими причинами відхилення інфляції вгору від передбачуваної траєкторії.
Більше того, прогнозні прогнози зростання цін у 2018 та 2019 роках показують помірність ціни на нафту марки Brent до приблизно 64 доларів США за барель у 2019 році, з 77 на даний момент, та значне зниження курсу долара щодо євро. за середньорічним обмінним курсом 1,25 USD/EUR, приблизно з 1,19 USD/EUR в даний час.
Чи реалістичні ці прогнози? Не майже.
"Дивовижно, як учасники ринку кажуть, що долар повинен постійно падати, ніби США - єдина країна з боргами", - нещодавно в своєму блозі написав американський аналітик Мартін Армстронг. найнижчі за останні 5000 років визначили "втечу інвестиційних та пенсійних фондів до облігацій, випущених в економіках, що розвиваються".
"Менеджери інвестиційних фондів без розбору кинулися на ринки, що розвиваються, у пошуках вищої віддачі", - сказав Армстронг. ".
Румунія не може уникнути цієї фінансової "бурі", до якої вона не готова, як показують заяви, але особливо дії, Національний банк Румунії та уряд.
Кожен повинен втекти як може, і перший крок - повністю ігнорувати "поради" від "влади".