Зрозумійте все в BSPCE (або майже) менш ніж за 10 хвилин

У компанії Malt усі співробітники цікавляться капіталом у формі BSCPE або опціонів на акції (для працівників дочірніх підприємств). Чим більше ми пояснювали це під час прийому на роботу, тим більше ми усвідомлювали, що це, зрештою, досить складна тема і заслуговує на статтю. Цифри адаптовано для цієї загальнодоступної версії.

bspce

Почнемо з початку: дії. Ви вже повинні це знати, але нагадування ніколи не зашкодить. Усі компанії поділяються на ряд акцій, навіть компанії, які не котируються на фондовій біржі. Для компаній, що котируються на біржі, акції можна придбати за їх ринковою ціною на публічній фондовій біржі, для інших компаній це робиться позабіржово, а операції зазначаються та підтверджуються юристами компанії. Купуючи акції, ви стаєте власником частини компанії.

Якби ваші батьки мали ніс наприкінці 90-х, вони б інвестували в Apple, Amazon або Google: наприклад, якби вони інвестували в Amazon 1000 євро в 1997 році, вони мали б сьогодні ... 640 000 євро. З іншого боку, якщо вони сподобались моїм батькам і інвестували в Євротунель, вони, мабуть, усе втратили.

Солодове співтовариство не котирується на фондовій біржі. Тому неможливо придбати акції солоду на ринку. Щоб придбати акції, акціонер повинен погодитися продати їх вам або про те, що ви берете участь в операції з капіталом (збір коштів, IPO).

Варіанти

Це не акції, а права на придбання акцій за ціною, визначеною заздалегідь. Це як коли ви платите за резервування останньої книги про Гаррі Поттера або за відеоігру в день її виходу. Ви платите кілька євро, щоб мати право на це потрапити. Тоді ви можете скористатися цим правом чи ні (і, отже, купувати чи ні книгу/гру). Ну, для варіантів це однаково.

Візьмемо приклад. Ви думаєте, що запас Carrefour, який сьогодні коштує 20 євро, коштуватиме 30 євро через рік. Ви побачите банк, який вважає, що запас коштуватиме 22 євро за рік. Банк продасть вам варіант за 3 євро придбати акцію Carrefour за один рік за сьогоднішньою ціною (20 євро):

  • Ви відразу віддаєте банку 3 євро;
  • Через рік частка коштує 30 євро;
  • Ви реалізуєте своє право, тому купуєте в банку частку Carrefour за 20 євро;
  • Ви перепродаєте частку Carrefour за ринковою ціною 30 євро;
  • Отже, ви витратили 23 євро і доторкнулися до 30 євро, ви кишені 7 євро.
  • Якщо ж акція, натомість, коштує 15 євро, а не 30 євро, ви не скористаєтесь своїм варіантом, тож ви втратите 3 євро, і банк виграє.

Фінансовою мовою цей варіант опції називається "дзвінок". Він широко використовується в деяких галузях промисловості. Напр. якщо ви робите машини, ви не хочете, щоб ціни на сталь зростали втричі, бо ви більше не будете прибутковими. Отже, ви купуєте варіанти, щоб бути впевненими в ціні, за якою ви збираєтесь купувати сталь через 3 місяці, 6 місяців або навіть 3 роки. Суть у тому, що ці варіанти мають свою ціну. Вам потрібно заплатити, щоб мати це право. Вартість опціону відрізняється (і набагато нижча), ніж вартість акції.

Опції, таким чином, більшу частину часу придбані, але вони також можуть бути даних (працівникам, наприклад, щоб зацікавити їх у роботі компанії).

Опціони на акції

Це точно так само, як варіанти, але сказано англійською мовою, тож він класифікується відразу ?

Ви напевно чули це у фільмах або читали статті про компенсацію керівництву. У пресі часто виникає плутанина, коли слово "опціони на акції" вживається трохи знову і знову. Напр. Карлос Таварес, бос PSA, не отримав 2 мільйони євро опціонів у 2015 році, як пропонують деякі статті, він отримав безкоштовні акції. Вони навіть вигідніші за варіанти, оскільки вам не потрібно брати гроші, щоб їх придбати, але вони надаються лише за умови дотримання певних цілей і оподаткування досить великим.

Ви повинні зрозуміти зараз, наявність опцій добре тоді і лише тоді, коли вартість частки збільшується (багато), тому що врешті-решт ви отримаєте лише різниця між ціною придбання (ціною виконання) та ціною перепродажу.

BSPCE

Ну, BSCPE (абревіатура від Варантів на підписку акцій засновника компанії) - це також опціони, а отже, і акції. Є дві відмінності:

  • Ці варіанти надаються вам безкоштовно (вам потрібно буде сплатити лише ціну виконання BSPCE)
  • Оподаткування вигідніше, ніж оподаткування акцій.

Давайте візьмемо наш приклад вашої доброї угоди з Carrefour. Якщо ви придбали 10 000 опціонів, коли працювали у них, ви виграли 70 000 євро. Це добре, але ви заплатите (багато) податків:

  • 10% частка заробітної плати + 15% CSG;
  • Податок на прибуток (крім вашої заробітної плати, тож між 15% і 45%, чим вищі суми, тим більше цей податок зростає);
  • Ваша компанія також буде платити на 30% більше частки роботодавця, як якщо б це була зарплата (тому компанія виплачує).

Візьміть податкову категорію в середньому 35% (оскільки у вас була зарплата), тож ви будете оподатковуватися 60%.

Це означає, що ваш чистий прибуток складе 40%, або 28 000 євро.

BSPCE - це податкова ніша з набагато легшим (але все ж суттєвим) оподаткуванням

  • 15,5% CSG/CRDS (ніхто не скорочує);
  • Тоді 19%, якщо ви провели принаймні 3 роки в компанії чи одному з її дочірніх підприємств (коли ви продаєте акції, отримані в результаті здійснення BSPCE), 30%, якщо у вас не було цього стажу в компанії. Тож це не залежить від того, як довго ви пробули в компанії після отримання BSPCE! Важливо лише одне загальна тривалість вашого часу роботи.

Тож загальний податок залежно від випадку 34,5% або 45,5%. Іншими словами, у разі перепродажу акцій, отриманих шляхом здійснення BSPCE та після сплати податків, ви отримаєте 45 500 євро в нашому прикладі (проти 28 000 євро за звичайних опціонів, як показано вище).

Будьте чистий прибуток 65,5% або 54,5% від реалізованого приросту капіталу (що залишається дуже помітним з огляду на поточне оподаткування ...)

Зверніть увагу: оподаткування зміниться для BSPCE, розподіл яких буде прийнято після 1 січня 2018 року! Оподаткування для працівників, які мають стаж менше 3 років, ймовірно, збільшиться, тоді як податки для працівників, які мають стаж більше 3 років, покращуватиметься відтепер чистий прибуток у розмірі 70% ("єдиний податок").

Умови нагородження BSPCE

Як ми вже говорили вище, BSPCE - це варіанти виділяється безкоштовно (якщо ви вирішите їх застосувати, потрібно буде сплатити лише ціну виконання BSPCE). Коли у вас є BSCPE, ви є тому дає право пізніше купувати акції компанії за сьогоднішньою ціною (нарешті, за ціною дати підписання контракту.)

Це, очевидно, вигідно, оскільки вам не потрібно платити, щоб мати ці опції, тому ви не можете програти, якщо вирішите не використовувати свої BSPCE! Крім того, ціна виконання BSPCE остаточно встановлюється, коли вони розподіляються і не можуть бути змінені згодом.

Отже, якщо вартість акції зросте після підписання вашого контракту BSPCE, ви будете їх застосовувати (тому ви купуєте акції за ціною, встановленою у вашому контракті, і стаєте акціонером), якщо акція не зростає, ви не не виконуйте їх, і ви нічого не витратили. Існує кілька параметрів, які впливають на розподіл BSPCE:

1- Ціна вправи або страйк ціна

Це ціна, за якою вам доведеться здійснити свій BSPCE, тобто придбати частку. Ця ціна виконання встановлюється при присудженні BSPCE та включається в контракт. Він не може бути змінений після підписання контракту BSPCE.

2 - Календар вправ або наділення прав.

Підписуючи контракти BSPCE, ви не можете їх виконувати відразу. Метою BSPCE є винагорода за прихильність команди, а також формування лояльності! Таким чином, ви отримуєте право застосовувати свої BSPCE під час роботи з компанією. Візьміть приклад із наділенням права на 4 роки та 400 BSPCE: Ви можете здійснювати 100 разів раз на рік. Це називається скелею або “Скеля” (Першого року ми нічого не даємо як запобіжний захід, щоб не виконувати всіх законних норм, необхідних для людей, які недостатньо довго пробули в команді.) Тоді ви матимете право здійснювати 25 додаткових за квартал протягом 3 років з кінця скелі.

3- The період вправ

Коли ваш BSPCE стане вправним, як зазначений вище календар вправ прогресує, вам не доведеться здійснювати їх відразу. У вас є максимум 10 років з дати надання, щоб здійснити свої BSPCE. Наприклад, ви можете вирішити зачекати на вихідну подію (див. Нижче), щоб прийняти рішення про здійснення всіх ваших BSPCE, які стали виконуваними.

4 - Стаття прискорення

Це не систематично, але це означає, що якщо компанія продана або представлена ​​на фондовій біржі до закінчення терміну дії прав, ви раптом отримуєте все, що вам ще не було передано (усі ваші BSPCE негайно стають придатними для виконання)! Отже, всі в одному човні. Якщо інвестори та засновники вважають, що зараз правильний час для продажу, ніхто не постраждає і не зацікавиться в тому, що більше чекають.

Зверніть увагу, що BSPCE є зарезервовано для працівників. Це означає що якщо ви залишите компанію, ви більше не зможете тримати BSPCE. Тоді ви зможете використовувати BSPCE, які стали придатними для виконання (протягом одного місяця після закінчення трудового договору) і, отже, стати акціонером, або вони будуть скасовані.

Вправляйте свій BSPCE

Вартість виконання BSPCE може бути сплачена чеком, банківським переказом або компенсацією з тим, що вам заборгували (зарплата, премія тощо). Виплата ціни виконання повинна бути здійснена одночасно з підписанням форми виконання BSPCE.

Як і для будь-якого акціонера, підписка на акції, отримані в результаті здійснення BSPCE, реєструється в реєстр руху цінних паперів суспільства і в індивідуальний рахунок акціонера відкритий для вашого імені. Ця книга та особистий рахунок на «Солоді» - це (старомодні) книги, які ведуть наші чудові юристи. Вони дають змогу офіційно підтвердити статус акціонерів працівників, які застосовували свої BSPCE.

Ви тепер акціонер !

Зверніть увагу, BSPCE та акції, отримані в результаті здійснення BSPCE, не можуть бути включені до ПЗС або План заощадження акцій (вигідний режим оподаткування BSPCE не може поєднуватися з вигідним податковим режимом ЧСЗ).

Вихід, або як продати свої акції

Існує три можливі варіанти продажу акцій:

1- TheIPO або відоме IPO (вимовляється aiepio)

BSPCE зарезервовані для компаній, що не внесені до списку, тому, якщо вони виходять на біржу, кожен повинен використовувати свої BSPCE і стати акціонером, або вони втрачають чинність. Якщо ціна акції вища, ніж ваша ціна страйку (якщо це не так), ви будете зацікавлені у використанні ваших BSPCE. Тоді вам буде легко позичити гроші, щоб придбати свої акції. Тоді ви можете продати їх на ринку, на фондовій біржі, оскільки було IPO. Логіка.

2- The викуп компанії

У разі викупу покупець, як правило, також купує всі акції, отримані шляхом здійснення BSPCE (BSPCE можуть бути повністю застосовані завдяки пункту про прискорення), сплачуючи безпосередньо різницю між ціною, за якою він купує акції. страйк ціна. Грошей у вас брати немає, заробіток ви отримуєте безпосередньо.

3- The продаючи свої акції безпосередньо

Якщо ви скористалися вашим BSPCE і ви є акціонером, ви маєте право продати ці акції своєму двоюрідному братові. Однак у Malt вам потрібно буде повідомити про запропонований продаж директорів та засновників солоду (Вінсент, Уго та Жан-Батіст), інвестори (наприклад, ISAI та Serena Capital) матимуть право першої відмови (тобто право пріоритету викупити ваші акції.) Часто це право переважного придбання здійснюється, щоб уникнути в'їзду в столицю третьої сторони. Ми не маємо нічого проти ваших двоюрідних братів, але привіт, ми не обов'язково хочемо бачити їх на загальних зборах у Солоді. Також трапляється так, що інвестор пропонує придбати нові акції, щоб збільшити свою участь у капіталі, в цей час деякі працівники можуть скористатися BSPCE, щоб продати йому частину своїх акцій.

Зрозумів усе, але скільки я можу заробити ?

Ви повинні розглядати BSPCE як дуже, дуже великий потенційний бонус. Чим далі коробка йде, тим вищим буде ваш прибуток! У Malt ми запропонували працівникам невелику імітаційну модель Excel, яка обчислює прибуток від простих припущень щодо оцінки компанії та кількості та типу BSPCE для здійснення. Всі працівники компанії цікавляться капіталом, у формі BSPCE у Франції або опціонів на акції у дочірніх компаніях, таких як, наприклад, Іспанія .

Що таке розведення ?

Розведення є менш цікавою частиною збору коштів. Візьмемо приклад з компанії, вартість якої становить 10 мільйонів євро. Через два роки компанія зібрала 20 мільйонів євро на оцінку 100 мільйонів євро. Всі старі дії робили не x10, а x8 ! Просто тому, що ми повинні врахувати 20 мільйонів євро збору коштів. Насправді відбувається ось що:

  • Усі акції коштують до операції 10 мільйонів євро.
  • Інвестор та компанія погоджуються, що зараз вони коштують 80 мільйонів євро.
  • Пропонується випустити на 25% більше акцій на 20 мільйонів євро (25% х 80 = 20).
  • Отже, ціле коштує 80 мільйонів + 20 мільйонів = 100 мільйонів євро. У оцінку ми повинні додати нещодавно придбану готівку.
  • Тому було "розведення" 20%: компанія коштує 100 мільйонів, але всі початкові акції коштують "лише" 80% капіталу.

Так, але раптом все одно добре збирати кошти ?

Так і ні. Дійсно, після кількох операцій відбувається значне розведення, тож залучення коштів не є безкоштовним? Але ми також повинні взяти до уваги, що:

  • Без певного розміру (критичного розміру) деякі компанії, такі як ринки, не могли б бути прибутковими, і необхідно залучити кошти, щоб досягти цього розміру якомога швидше, перш ніж інші.
  • Коли ви збираєте кошти за допомогою справді неймовірних венчурних команд, як ми мали змогу зробити (Керала, Ісай, Серена Капітал), ви також отримуєте мудрі поради, підтримку підбору персоналу, тренінги, видимість та невеликий стрес, коли друкарські помилки валяються в бізнес-плані ?
  • 1% компанії вартістю 1 мільярд євро перевищує 50% компанії вартістю 10 мільйонів.

Ви помітили, що я не писав: «1% від компанії вартістю 1 мільярд доларів краще що 50% компанії вартує 10 мільйонів ". Щоб досягти успіху, не потрібно отримувати дуже великі розміри. З такою моделлю ринку, як солод, важливо досягти масштабних ефектів, але, як справедливо кажуть автори чудової книги ReWork, успіх полягає не лише в розмірі компанії. Бос прекрасного, дуже вигідного МСП, який заробляє кілька мільйонів оборотів і добре платить своїм працівникам, для мене є взірцем успіху! У цьому типі бізнесу, менше думаючи про гіперзростання, рідше бувають опціони на акції, буде більше механізму розподілу прибутку.

Нарешті, збір коштів не є самоціллю. Мета бізнесу, не будемо боятися це говорити, - заробляти гроші. Тож збір коштів так, поки ви робите це, щоб заробити гроші.

Стаття спочатку опублікована 4 грудня 2017 року