Банки - криза бере, криза приносить - гроші
Актуальні новини в Süddeutsche Zeitung
Панель приладів
економіка
Мюнхен
Культура
суспільство
Знання
Банки: Криза сприймає, криза приносить
Перевернутий світ: з іншого боку, інвестиційні банки заробляють непогані гроші під час кризи. Але експерти попереджають: прибуток не є стійким.
Для Йозефа Аккермана це був невеликий тріумф, коли минулого тижня він заявив: "Інвестиційне банкінг не помер". Бізнес на ринку капіталу приніс Deutsche Bank вражаюче високий прибуток у першому кварталі. Такі конкуренти, як Goldman Sachs, J.P. Morgan and Credit Suisse. Аккерманн та його колеги зобов'язані своїм воскресінням насамперед певній галузі інвестиційного банкінгу: продажу та торгівлі облігаціями.
Відкрити малюнок на новій сторінці
Штаб-квартира Morgan Stanley у Нью-Йорку: Інвестиційні банки заробляють багато грошей на кризі.
Зараз інвестиційні банки отримують значні доходи від кризи, яка їх торкнула протягом двох років. Компаніям і державам потрібен величезний капітал для подолання рецесії. Оскільки хворі банки надають лише обмежені позики, компаніям і урядам доводиться збирати ще більше грошей на ринках капіталу. Інвестиційні банки допомагають їм у цьому, і таким чином вони знову виконують свою класичну роль як взаємодію між промисловістю та ринками капіталу. "Стрімкий бізнес з облігаціями є наслідком кризи", - говорить Філіп Гісдакіс, експерт з кредитного ринку Unicredit. Однак він не вважає прибуток стійким. "Коли економіка відновиться, дохід від облігаційного бізнесу знову зменшиться".
Інвестиційні банки заробляють гроші, з одного боку, випускаючи облігації, а з іншого, торгуючи ними для клієнтів або за власний рахунок. Коли компанія хоче випустити облігацію, вона зазвичай шукає один або кілька інвестиційних банків. Вони радять, який обсяг можна розмістити інвесторам і за яких умов, і продати облігації інвесторам. Висока плата за це також залежить від того, гарантують ли банки випуск повністю або частково, тобто беруть облігацію до своїх книг, поки не знайдуть достатню кількість покупців. Однак банки більше не люблять виконувати цю роль. Значна частина списань коштів, яку інвестиційні банки повинні були здійснити під час кризи, походить від власності на облігації, яку вони насправді хотіли провести лише на короткий час.
Федеральний уряд робить це сам
Зараз облігаційний бізнес окупається з двох причин. По-перше, на борг виходить більше боргових цінних паперів, ніж будь-коли раніше. За даними постачальника фінансових даних Thomson Reuters, компанії випустили облігації на 320 мільярдів євро в першому кварталі року. Це більше, ніж середньорічний обсяг між 1999 і 2005 роками. З жовтня банки та корпорації також випустили майже 500 мільярдів доларів державних гарантованих облігацій. "По-друге, різниця між пропозицією та пропозицією в торгівлі надзвичайно висока", - говорить Йохен Фельзенхаймер, експерт з питань кредитування менеджера з активів Assénagon. Іншими словами, розрив між ціною, за якою банки купують облігації, і ціною, за якою вони передають їх інвесторам, вищий, ніж був давно.
Це тому, що торгівля облігаціями стала рідшою. Чим нижча ліквідність, тим більші спреди. Через кризу банки мають лише невеликі запаси цінних паперів у своїх торгових книгах, і тому вони також не в змозі продовжувати торгівлю. За словами Гісдакіса, націнка для брокерів зараз удесятеро вища, ніж кілька років тому. "Тенденція посилюється тим фактом, що за ринок вже не борються десять-20 інвестиційних банків, а лише п'ять-десять серйозних конкурентів", - говорить Фельзенхаймер.
Окрім компаній, уряди також стимулюють бізнес. У США, Великобританії, Німеччині та багатьох інших країнах дефіцит і, отже, потреба в рефінансуванні зростають. Цього року лише федеральний уряд хоче розмістити облігації та короткострокові боргові зобов’язання на майже 350 мільярдів євро. Однак у Німеччині банки не отримують від цього безпосередньої вигоди: продаж організовується федеральним фінансовим агентством. 28 банків, які купують федеральні цінні папери в процесі аукціону, не отримують ніяких комісій, вони заробляють лише від їх перепродажу. Вторинний ринок також частково оспорюється фінансовим агентством. З іншого боку, в інших країнах уряди доручають синдикат банків розміщувати облігації.