Безкоштовні курси для перегляду іспитів з економіки
Нобелівська премія 1999 р., Роберт. А. Манделл особливо розробив аналіз грошово-кредитної та бюджетної політики у відкритій економіці. У 1963 році він ввів зовнішню торгівлю та рух капіталу в модель IS-LM Хікса та Хансена (тоді в умовах закритої економіки). У ній висвітлюється суттєва роль, яку відіграє режим валютного курсу ("правила Менделя"):
- У режимі гнучкого обмінного курсу монетарна політика стає ефективним інструментом, тоді як фіскальна політика не є: Центральний банк утримується від втручання у валюту, оскільки обмінний курс визначається ринковими силами.
Манделл показує, що фіскальна політика неефективна, оскільки збільшення державних витрат породжує збільшення процентних ставок (зростає попит на гроші). Приплив капіталу та збільшення обмінних курсів зумовлені зростанням процентних ставок. Отже, уповільнення експорту скасовує початковий експансивний ефект.
- В режимі фіксованого курсу валютна політика не є ефективною, тоді як фіскальна політика: фактично центральний банк втручається на валютний ринок для задоволення попиту на іноземну валюту. Таким чином, він втрачає контроль над грошовою масою, яка автоматично пристосовується до попиту. Оскільки процентні ставки та обмінний курс не можуть бути змінені, операції на відкритому ринку неефективні.
Манделл також висвітлив відмінності у швидкості коригування попиту та пропозиції на різних ринках.
Нарешті, він поставив питання про "Оптимальну валютну зону" (ZMO), починаючи з 1961 року: коли певній кількості країн стає вигідно відмовитись від свого грошового суверенітету на користь єдиної валюти?
Його робота суттєво вплинула на народження євро.
Р.А. Манделл: "Теорія оптимальних валютних зон", Американський економічний огляд, 1961.
Р.А.Манделл: "Політика мобільності та стабілізації капіталу за фіксованих та гнучких валютних курсів", Канадський журнал економіки, 1963.