Блоги економістів та рішень Національного банку ніколи не зважають на ринки фінансів та економіки
Мінімальний курс євро в розмірі 1,20 швейцарських франків був історією: Президент Національного банку Томас Джордан оголошує про це рішення в Цюріху (15 січня 2015 року). Фото: Вальтер Бієрі
Майбутнє рідко було таким відкритим, як сьогодні, через кілька днів після рішення Швейцарського національного банку (СНБ) відмовитись від мінімального курсу. Економісти обережні та обережні. Ніхто не хоче ускладнювати життя СНБ, але вражає, наскільки неохоче підтримується. Ризики величезні.
Ось невеличка збірка швейцарських та міжнародних голосів:
Якщо економісти погоджуються, це, звичайно, нічого не означає. Всі пам’ятають королеву, яка запитала: "Це жахливо - чому ніхто не бачив, що це наближається?"
І все-таки є вагомі аргументи для обережності.
1. SNB завжди наголошував, що нижня межа є важливою для запобігання дефляції. З вивільненням курсу ви ризикуєте дефляцією.
2. Європейський центральний банк (ЄЦБ) розпочинає свою програму купівлі в четвер. Дуже важко передбачити, як це вплине на валютні ринки. Можливо, відбудеться чергове зниження курсу євро, але це не обов’язково. Чому СНБ не дочекався набуття чинності ЄЦБ?, перед тим, як вона оголосила про вихід?
3. Якщо франк залишається занадто сильним, СНБ доведеться втрутитися знову. Це може бути дуже дорогим. Долар може ослабнути, що створить додатковий тиск. Тоді баланс СНБ розширився б навіть швидше, ніж якби збереглася нижня межа.
Звучать голоси паралель 1973 року посилання. У той час СНБ вийшов із Бреттон-Вудської системи фіксованих курсів валют. Це було подібним шоком минулого тижня. Швейцарський франк стрімко зріс, і з дня на день експортно-орієнтовані галузі були змушені обчислювати зовсім по-іншому. Вони пережили це, також йде аргумент.
На графіку показано, як швейцарський франк подорожчав щодо димарів та долара.
Швейцарська економіка справді пережила шок, але порівняння з нинішньою ситуацією не зовсім доречне. У 1973 р. Швейцарський франк був значно недооцінений, але сьогодні це не так. По-друге, на той час випадала можливість експортувати значну частину безробіття або перевести його назад у приватні домогосподарства. Близько 200 000 іноземних робітників і Десятки тисяч жінок тимчасово втратили роботу. Текстильна та годинникова промисловість зіткнулися з проблемами існування. Сьогодні це вже неможливо в епоху вільного пересування людей.
Єдина надія, яка залишається, - це те, що валютні ринки незабаром заспокояться і франк знову ослабне. Але на це не можна робити ставку. Ефект безпечного притулку, який продовжує штовхати франк вгору, може тривати довгий час.