Час їжі Морозний для акцій Frosta - Aktien - FAZ
Багато років інвестори мали апетит до акцій Frosta. Хоча на початку 2004 року папір все ще торгувався на мінімальному рівні 4,75 євро, на наступний період він неухильно зростав. Однак у 2005 р. Волатильність зросла. Кілька разів відбувались значні падіння цін, що призвело до чіткого руху консолідації до кінця року.
Цього року, в березні, інвестори знову зголодніли і придбали частку майже до рекордно високого рівня, але передумали - 16,90 євро. На початку квітня вони втратили інтерес до акцій Frosta. Ціна впала з п'ятирічного максимуму до 13,52 євро і нещодавно впала в районі близько 13 євро.
Слабкий прогноз у квітні
Причиною стало розчарування світоглядом, який група дала з нагоди презентації річних результатів. У 2005 році Frosta зміг збільшити продажі на два відсотки до 269 мільйонів євро, і завдяки скороченню витрат на виробничих потужностях та зниженню процентних витрат перевищив результат попереднього року в 7,8 мільйона євро з прибутком у 8,4 мільйона євро. Зобов'язання банків зменшились на десять мільйонів євро до 49 мільйонів євро.
Проте вже тоді говорили, що перспективи на поточний рік були «розділеними». З одного боку, продажі дуже позитивно розвивалися протягом перших трьох місяців. З іншого боку, валовий прибуток значно погіршився б порівняно з попереднім роком через підвищення цін на найважливішу сировину, білу рибу. Такий розвиток подій призвів до того, що результати перших місяців опустились нижче показників попереднього року. Отже, досягти результату на рівні з попереднім роком буде важко за даних обставин.
З нагоди загальних зборів у четвер постачальник заморожених продуктів дав оновлений огляд розвитку за перші п’ять місяців року. Відповідно, негативна тенденція, як правило, погіршується. Хоча продажі зросли на 13 відсотків до 128 мільйонів євро до кінця травня (попередній рік 113 мільйонів євро). Високі ціни на білу рибу, найважливіший інгредієнт, чинять тиск на маржу і, отже, на результат, сказав речник. На кінець травня операційний результат (EBIT) становив лише 7,1 млн. Євро після 9,4 млн. Євро за той самий період минулого року, заявив речник.
Постійні проблеми з маржою
За 2005 рік було відраховано близько двох мільйонів євро витрат на рекламу, які були понесені навесні. Цього року Frosta не хоче розпочинати рекламну кампанію до осені. Очікується, що зростання продажів продовжиться і в найближчі місяці, сказав Фроста. Через невизначеність на сировинних ринках компанія не наважилася дати конкретний прогноз прибутку. Однак у найближчі місяці очікується незначне поліпшення націнки.
Незважаючи на погіршення операційного результату, чистий прибуток можна було б дещо збільшити, що головним чином було зумовлено хорошим розвитком брендового та міжнародного бізнесу. Результати будуть використані для подальшого вдосконалення структури капіталу компанії. Коефіцієнт власного капіталу зріс до 38 відсотків. Одночасно загальні збори вирішили дозволити раді директорів викупити власні акції для вилучення.
Якщо Frosta і надалі зможе компенсувати зменшений операційний прибуток покращеною структурою капіталу з точки зору чистого доходу, можливо, йому вдасться досягти чистого результату, виходячи з рівня попереднього року. У цьому випадку PER становив би трохи менше десяти.
Однак ці можливості обмежені в довгостроковій перспективі, і тому розвиток ціни на білу рибу є визначальним для довгострокового майбутнього. Якщо це продовжиться, прибуток на акцію може зменшитися з 2007 року, навіть якщо кількість акцій зменшиться і оцінка може зрости.
Це не віщує нічого хорошого для частки, тому наразі слід очікувати побічної тенденції. Папір досі підтримується відносно добре, приблизно до дванадцяти євро. Однак, якщо ринок відреагує явно негативно на прогнози щодо доходів від вечора четверга, існує ризик чергового падіння до одинадцяти, а відтоді, можливо, до дев'яти євро, що, здається, буде надмірно великим. Загалом, бенкет для акції Frosta, здається, на даний момент закінчений і зараз, швидше за все, буде шеф-кухарем Шмальхана.