Дієта фонду має закінчитися - основний блог для практики фундації
Актуальна криза корона: дві депозитні декларації розповідають, що було б доцільним для “ваших” активів фонду з огляду на катастрофу корони
В даний час криза корона домінує у заголовках та подіях. На депозитних рахунках багатьох активів фонду реагувати та діяти зараз є розпорядком дня. З іншого боку, у випадку з фондами фінансування та фондами, придатними для фондів, стає зрозуміло, яка концепція зараз має свої сильні сторони. Тут дві депозитні декларації розповідають про те, як вони пережили крах з їхньої точки зору і що вони робили б інакше в майбутньому з точки зору "свого" фундаменту.
ОСТАННІ ЧЕТВЕРТИ ТИЖНІ БУЛИ ВІДОМО ВАМ ЛЕГКІ. ТОМУ ПЕРШЕ ПРОСТЕ ПИТАННЯ: ЯК ВИ ДОБРИТЕ СЬОГОДНІ?
Виписка з рахунку I: Тож передусім у мене все добре, я все ще живий. Але, звичайно, чотири тижні залишили сліди, в тому числі і на мені, якому довелося зрозуміти багато рухів у нашому депо. Але цифри зараз справді болять і мені.
Заява про депо II: Так, боляче, ось і все. Я відчуваю себе набагато легшим, майже так, ніби наші фундаційні фонди сиділи на катастрофічній дієті, але мені неприємно з цим. Слід сказати, що це не моя зона комфорту, в якій ми зараз подорожуємо.
ЯКОЮ БИ ВАША ЗОНА КОМФОРТУ?
Заява про депо II: Ну, просто спокійніші води, і з капітаном, який знає, що робить. Я не відчуваю цього щодо нашого фонду. Зараз в аварії нічого не робиться, якщо потім продається, але те, що все ще приносить прибуток - я тону в готівці, але з іншого боку повинен приносити гідний дохід. Це було б все одно, що попросити спринтера встановити світовий рекорд, але прикріпити його до стартового блоку. Він може тренуватися і робити, і робити, як хоче, світовий рекорд не виходить, незважаючи на технічні характеристики. Ви повинні випустити спринтера з повідця, а зрештою - і основний актив. Фондам дозволено робити що завгодно, і тоді мені нудно там і там облігації та фонд. На останньому з'їзді депо-депо сказав мені колегу, що його виробники возились із сертифікатами, але його протести не були почуті.
Виписка з рахунку I: Іноді мені здається, ніби ці знаки мінус я кладу на папір дарма. Нас не хвилює мінус 5, мінус 10, мінус 15. Зараз у нас аварія і що ми робимо? Сиди і чекай. Я можу зрозуміти, але якщо наші менеджери знають, що в портфелі відсутній фонд доходів, пайовий фонд з високими дивідендами, стійкий фонд акціонерного капіталу та фонд мікрофінансування, то я подбаю про те, щоб купувати їх, коли це дешево, чи не так? До краху ми інвестували занадто мало в акції, і тепер знову спостерігаються лише ризики при значно нижчих цінах. Але що ми можемо зробити, крім як вказати на це.
Заява про депо II: Так, на жаль, ми лише інформативні і не можемо впливати безпосередньо на виконавчу владу. Але чи так погано для вас?
Виписка з рахунку I: Чи знаєте ви, як часто я вказував на відсутність рекомендацій щодо інвестування? Я вже знаю, як це працює, коли в кінці березня я потрапив у стіл свого члена правління фонду. На мене дивляться, на мить обертаються, потім насуплюються - я люблю спостерігати за його розумом на роботі. Потім телефонні дзвінки: "Ти можеш це бути" тощо, на іншому кінці буде банкір чи консультант. І тоді вирішено, на якій би основі не було, почекати, поки пил осяде. Тоді ви зможете бачити чіткіше. За умови інвестиційної політики життя активів фонду було б набагато простішим. Було б зрозуміло, що відповідальні роблять зараз, які інструменти вони використовують зараз, і що комітети тепер конкретно обговорюватимуть придбання розумних і раніше нереалізованих ідей - уздовж таблиці критеріїв для заводу. Я часто вказував на дисбаланс в активах нашого фонду через знак мінус та звіт про прибутки та збитки, нічого не сталося.
АЛЕ ДЕЙСТВИТЕЛЬНО ТАК, ЩО БАГАТО ФОНДІВ НА ОСНОВІ ЇХ ДОСВІДУ АКТИВУ ФОНДУ УПРАВЛІТЬ САМИМИ?
Заява про депо II: Вже ми бачимо, що багато виробників фундаментів самі роблять. І тоді я повинен сказати, що вони вивчають свій урок зараз після катастрофи Корони. Знаєте, я порівняно часто чув речення: „Залишимо це так, почекаємо і побачимо”, і хороший фондовий ринок тоді є перешкодою для зміни ситуації. Це було б необхідно, бо якщо це вдариться, мені не потрібно нічого змінювати в структурах, тут перше, що потрібно зробити, це реагувати. Ми це правильно зрозуміли раз у 2018 році. У четвертому кварталі. Раптом я побачив зростання двох стійких фондів власного капіталу, які також виплачують майже 2% на рік, тому я був щасливий. Як там було, вм’ятина тоді була можливістю придбати, і буквально через 2 місяці я зміг показати приємний плюс. Це пішло правильно. Але тепер? Звичайно, цільові фонди зараз буквально сидять на дієті, але саме на цій фазі схуднення мені доводиться діяти, просто подумайте про ефект йо-йо.
З ЧОГО ВІДКЛЮЧАЄТЬСЯ, ЩО ВИКОРИСТАННЯ ФОНДОВИХ ФОНДІВ ЩЕ ВСЕ БІЛЬШЕ ФОНДУ, А НЕ МНОГО КОНЦЕПЦІЙ ФОНДУ?
Виписка з рахунку I: На моєму досвіді, це пов’язано з тим, що недиференційовані списки фондів складаються для фондів, причому ці фонди фонду не перевіряють все. Наскільки я знаю, тут є виняток, керівництво фонду чи Біблія фонду чи щось інше, вони роблять це по-різному. Але списки фондів фінансування вже є оманливими підвалинами, оскільки не можна будувати будинок з однаковими компонентами. Вам потрібні різні шматки, що складають будинок, і ви б цього не зробили без архітектора. Ви ніколи не вважали б себе хорошим архітектором, але коли справа доходить до управління активами фонду, всі вважають, що вони хороші менеджери з активів. Це не так складно, ха-ха. Але я б сказав одне, а саме, що цей дієтний фонд має закінчитися, тобто упакувати все, крім фундаційних коштів, у депо, що вже не відповідає моєму часу.
Заява про депо II: Я бачу це так само, з одним застереженням. Фонди фінансування мають ту перевагу, що вони в основному відповідають потребам фонду. Тож якщо я купую чотири-п’ять фондів фонду як фонд, то я купую те, що я можу зрозуміти, що я можу довести, що це влаштовує мене та мої активи фонду. Однак, якщо я розширюю фонд коштів, я як фонд приїжджаю туди-сюди у сфери, які я не дуже добре знаю і не розумію, і які не були створені для мене природним шляхом. Якщо хтось запитує поетапно з проблемами, з точки зору мого фонду, я, мабуть, не можу на сто відсотків стверджувати, що фонд x або фонд y відповідає цілі інвестицій мого фонду.
Виписка з рахунку I: Хвилинку, колега. Я вже можу скласти переконливі ланцюжки міркувань для багатьох коштів. Як фонд, мені потрібен належний, гідний дохід, і якщо один із моїх п’яти фондів фонду тут слабкий або більше не має резерву розподілу, то я можу повернутися до фондів доходу. На даний момент вони також постраждали, але в довгостроковій перспективі я збираюся отримати високий дивіденд і, перш за все, широко диверсифікований компонент у своєму портфелі. Якщо я також хочу створити квоту власного капіталу, мені потрібно - оскільки п’ять фондів фонду можуть діяти тут обмежено - або змішаний фонд з вищою квотою власного капіталу, або чистий компонент акцій, який просто повинен виплатити, і в якому я також поєдную все, що є з акціями фонду Мені потрібно як фундамент. Мені потрібна стабільність, ESG, що дає мені дуже хороші ідеї. Мені потрібна якість, компанії повинні існувати ще через 20 років, і я отримую від хороших до дуже хороших ідей. Моїй фундаментній дошці просто довелося б відірватися від випробуваного. Ми б повністю підтримали це з нашого боку. На мою думку, основна дієта повинна закінчитися.
ТАМО ЩО Є РЕГІОНАЛЬНІ ВІДМІННОСТІ, ОСОБЛИВО НА СТОРОНІ НАДЗОРУ?
Заява про депо II: Ну, ми в Берліні, але все, що ви чуєте про нагляд тут, це пошук власних шляхів у законодавчих рамках. І це просто далеко, але також ясно. Вигідно і безпечно, це одне, диверсифікація, а не спекуляція - це інше, плюс правило ділового судження, кожен фонд може працювати з цим.
Виписка з рахунку I: Теоретично, а на практиці? Особливо під час таких криз, як зараз криза Корони, стає зрозумілим, що ця насправді чітка структура, мабуть, неймовірно незрозуміла. Однак тут, у Баварії, ми не можемо скаржитися на нагляд, і наші колеги в інших місцях теж не кажуть поганого слова про нагляд, вони добре знають свої проблеми. Нам більше належить наповнити рамки змістом, і ми маємо дати своїм фондам пораду, що слід зробити стрибок у професіоналізмі управління активами фонду. Делегувати, а не скаржитися, це було б моєю умовою, особливо тому, що ми зараз перебуваємо в кризовому режимі.
КРИЗИЧНЕ СЛОВО: ЯК ВИ ДОСВІДИЛИ ОСТАННІЙ АВАРІЇ КОРОНИ?
Виписка з рахунку I: Тож для мене на початку майже нічого не відбувалося в депо, все виглядало як звичайне коливання вниз. Але потім раптово з одного дня на наступний депо проніс крижаний вітер, незалежно від того, були це акції чи облігації, все раптом виглядало погано розтріпаним. Наскільки я пам’ятаю, наше депо ще ніколи не було настільки збентеженим із такою швидкістю.
Заява про депо II: Збентежений? Ввічливий термін. У нас це був вплив, з деякими коштами з мінус 20% і навіть більше, я давно цього не бачив і бачив багато. Мексиканська криза 1994 р., Азійська криза 1997 р., Російська криза 1998 р., Звичайно, тоді також переломні моменти 2000-х. Але це тепер має абсолютно нову якість. Ми довго пам’ятатимемо, що фондові біржі в США припиняють торгівлю, кілька разів протягом декількох днів. Потім я з товстими знаками мінуса зазначив, що туди-сюди можна піти далі або поставити під сумнів один із фондів фонду, але поки що нічого не сталося. Ця відданість Нібелунгу, на додаток до того, що "ми завжди робили це так", повертає основи до кухні диявола. Це було б так просто, і, звичайно, ніхто не думає про нас депозитних виписок. Я б також отримав набагато більше задоволення від портфеля, якби міг звітувати про різні концепції фонду. Розподіл активів під час перегляду, аналіз розподілу, різні профілі розподілу - може бути стільки, що могло б стати кращою основою для гідного доходу, ніж монотонність, про яку ми повідомляємо.
Виписка з рахунку I: О, не будь таким, не втрачай терпіння.
Заява про депо II: Чому ні?
Виписка з рахунку I: Ти аркуш паперу.
ДЯКУЄМО, ЩО ВЖЕ ВДАЛИ ВАС ЧАС НА НАСОК, ВІД КОРОНИ КОРОНИ.