Економіка Росії восени Навряд чи якась весняна лихоманка
Економіка Росії восени: Навряд чи якась весняна гарячка
На початку жовтня російський парламент розпочав обговорення бюджету. Планування уряду передбачає, що зростання російської економіки прискориться з 1,3% цього року до 1,7% наступного року та 3,1% у 2021 році.
Аналітики банків та дослідницьких інститутів зазвичай очікують значно меншого зростання, особливо до 2021 року. Прикладами цього є нові прогнози Науково-дослідного інституту Центрального банку Фінляндії (BOFIT) та "спільна діагностика" провідних німецьких економічних науково-дослідних інститутів.
За даними зростаючої кількості спостерігачів, зростання, яке очікується урядом на 1,3 відсотка, також не буде досягнуто в поточному році. Останні опитування аналітиків призводять лише до збільшення виробництва на 1,0 відсотка (опитування Reuters) або 1,1 відсотка (опитування FocusEconomics).
Поточні економічні результати
Статистичне агентство Росстат підтвердило в середу, що зростання російської економіки прискорилося до 0,9 відсотка у другому кварталі 2019 року порівняно з тим же кварталом попереднього року. У першому кварталі зростання впало лише до 0,5 відсотка. Таким чином, темпи приросту досягли 0,7 відсотка у першій половині року.
На наступному малюнку щомісячного економічного звіту Міністерства економіки темні крапки відображають дані статистичного агентства Росстат щодо квартальних темпів зростання валового внутрішнього продукту.
У 2019 році на сьогоднішній день економіка зросла приблизно на 1 відсоток
Світло-синя лінія відображає оцінки Міністерства торгівлі щодо щомісячних темпів зростання. У своєму звіті від 19 вересня міністерство оцінило ріст валового внутрішнього продукту за перші вісім місяців порівняно з попереднім роком у 1,1 відсотка. Економічний інститут Внешэкономбанку оцінив його трохи нижче приблизно через тиждень - до 0,9 відсотка.
У третьому кварталі 2019 року аналітики Ощадбанку очікують, що економічне зростання буде, ймовірно, трохи вищим, ніж у другому кварталі ("але не набагато"). Вони передбачають, що збільшення державних витрат, особливо на будівництво, ще більше прискорить зростання. У серпні витрати домогосподарств були приблизно на 20 відсотків вищими, ніж рік тому. Однак частина бюджетних видатків, ймовірно, буде відкладена на наступний рік.
Департамент економіки Російського центрального банку оцінив у своєму щомісячному економічному звіті "Економіка: факти, оцінки, коментарі", опублікованому 26 вересня, економічне зростання в третьому кварталі від 0,8 до 1,3 відсотка. Центральний банк зазначає цей діапазон на 2019 рік в цілому.
Слабке зростання інвестицій та роздрібних продажів
У серпні фіксоване зростання інвестицій залишалося низьким, йдеться у звіті центрального банку. Червона лінія на малюнку нижче показує оцінки центральним банком щомісячних темпів зміни основних інвестицій порівняно з попереднім роком. У літні місяці, як і в перші два квартали (червоні крапки), інвестиції навряд чи були вищими, ніж у попередньому році.
Показники інвестиційної діяльності
Зміни порівняно з попереднім роком у відсотках
Центральний банк також зазначає, що, за його підрахунками, виробництво капітальних товарів (сіра лінія, ліва шкала) та імпорт капітальних товарів (жовта лінія, права шкала) у серпні в основному були на тому ж рівні, що і в серпні 2018 року.
Попит приватних споживачів залишався обмеженим стагнацією реальних доходів. Це було показано продовженням зниження реальних роздрібних продажів. У серпні це було лише на 0,8 відсотка вище, ніж рік тому. У другому кварталі 2019 року він перевищив рівень попереднього року на 1,6 відсотка; у 2018 році він був на 2,8 відсотка вищим, ніж роком раніше.
Справжні роздрібні продажі
Зміна порівняно з попереднім роком у відсотках
Росстат: Загальне споживання значно прискорилось
Згідно з першими розрахунками Росстату, опублікованими в середу щодо використання валового внутрішнього продукту у другому кварталі, приріст загального приватного споживання у другому кварталі становив 2,8 відсотка, але значно вищий за одночасне реальне зростання роздрібного продажу (1,6 відсотка).
Включаючи державне споживання, яке зросло лише на 0,2 відсотка, загальне споживання було на 2,1 відсотка вище, ніж у другому кварталі 2018 року. У першому кварталі - після збільшення ПДВ - воно було лише на 1,2 відсотка вище, ніж Був роком раніше.
У другому кварталі валове формування основного капіталу перевищило рівень попереднього року на 1,0 відсотка.
Поки експорт був на 4,9 відсотка нижчим, ніж рік тому, імпорт зріс на 0,1 відсотка.
ING-Долгін: Чистий експорт різко сповільнився
Дмитро Долгін, головний економіст ING для Росії, говорить у своєму аналізі звіту Росстату, що "місцеві" фактори зростання в Росії були сильнішими, ніж очікувалося у другому кварталі. Натомість, різке зниження експорту майже на 5 відсотків, зокрема, уповільнило зростання на стороні попиту.
Причинами зменшення експорту він називає тимчасове переривання експорту нафти через "трубопровід дружби" через технічні збої, зобов'язання, які Росія взяла на себе за угодою ОПЕК + щодо обмеження експорту, та послаблення світового попиту на метали. Згідно з розрахунками Долгіна, розвиток чистого експорту дуже суттєво знизив загальне економічне зростання у другому кварталі на 1,7 процентного пункту.
Головний економіст ING для Росії дотримується свого прогнозу, що після падіння до 1 відсотка цього року зростання російської економіки лише прискориться до 1,5-2 відсотків у найближчі кілька років.
Прогнози аналітиків у вересневому опитуванні дослідницької компанії FocusEconomics були подібними. У 2019 році в Росії очікується лише 1,1 відсотка зростання, а наступного року - 1,8 відсотка.
Зростання цін у вересні впало до 4,0 відсотків
Зростання споживчих цін порівняно з тим самим місяцем минулого року зменшився з 4,3 відсотка у серпні до 4,0 відсотка у вересні. У вересневому опитуванні FocusEconomics аналітики також очікували зростання цін на 4,0 відсотка до кінця 2019 року. У базовому сценарії, опублікованому на початку вересня, центральний банк очікував на кінець року рівень інфляції від 4,0 до 4,5 відсотків.
Після того, як на початку вересня центральний банк знизив ключову ставку до 7,0 відсотків, аналітики в середньому припускають, що до кінця року відбудеться подальше зниження ключової ставки до 6,82 відсотка.
BOFIT також знижує прогноз зростання Росії
3 жовтня науково-дослідний інститут Центрального банку Фінляндії BOFIT оновив свій піврічний прогноз розвитку російської економіки, як і багато інших спостерігачів, зараз BOFIT припускає, що зростання валового внутрішнього продукту в цьому році зросте на 2,3 відсотка 1,0 відсотка слабшає.
Споживання також збільшиться лише на 1 відсоток у 2019 році. Зростання споживання приватними домашніми господарствами зменшиться вдвічі з 2,3 відсотка до 1,1 відсотка. Зростання державного споживання прискориться з 0,3 до 0,4 відсотка.
За даними BOFIT, зростання валового формування основного капіталу навіть уповільниться з 2,9 відсотка до 1,0 відсотка цього року.
BOFIT (Банк Фінляндії): прогноз BOFIT для Росії 2019 - 2021; 3 жовтня 2019 р. Повідомлення у Twitter: https://pbs.twimg.com/media/EF8DcWIWsAEzNBZ.png
У наступному році BOFIT очікує швидшого зростання основних інвестицій на 2,5 відсотка завдяки "національним проектам", а загальне економічне зростання зросте до 1,8 відсотка. За умови стагнації реальних доходів домогосподарств та зниження темпів зростання споживчих кредитів, приватне споживання лише зросте на 1,4 відсотка у 2020 році.
Зростання приватного споживання також не прискориться далі в 2021 році. За дещо слабшого зростання основних інвестицій у 2 відсотки, BOFIT навіть очікує, що економічне зростання в Росії знову знизиться до 1,6 відсотка в 2021 році.
Спільний прогноз передбачає дещо більше зростання, ніж BOFIT
«Спільний діагноз», опублікований 2 жовтня німецькими економічними науково-дослідними інститутами, передбачає, що економічне зростання Росії в цьому році ослабне до 1,2 відсотка.
У наступному році інститути очікують незначного прискорення зростання до 1,5 відсотка. Ви маєте на увазі, що російська фінансова політика зараз виглядає експансивною. В рамках програми додаткових інвестицій в інфраструктуру, охорону здоров’я та систему освіти, яка діятиме до 2024 року, поточний бюджет забезпечить близько 1,5% валового внутрішнього продукту. Навіть німецькі економічні дослідники все ще очікують, що "відсутність широкого відновлення приватних інвестицій".
| Danske Bank, Копенгаген | 04.10.2019 | 1.2 | 1.7 | 2.4 |
| Хелаба, Франкфурт | 04.10.2019 | 1.3 | 1.7 | |
| Банк Фінляндії; BOFIT | 03.10.2019 | 1 | 1.8 | 1.6 |
| Діагностика суглобів | 02.10.2019 | 1.2 | 1.5 | 1.8 |
| ФокусЕкономіка Прогноз консенсусу | 02.10.2019 | 1.1 | 1.8 | 1.8 |
| Міністерство економіки Росії; Базовий сценарій для бюджету | 30.09.2019 | 1.3 | 1.7 | 3.1 |
| Опитування Reuters | 30.09.2019 | 1 | ||
| Банк Беренберга, Гамбург | 30.09.2019 | 0,8 | 1 | 1.7 |
| UniCredit, Мілан | 25.09.2019 | 1.2 | 1 | |
| Комерцбанк, Франкфурт | 20.09.2019 | 1.2 | 1.7 | |
| Рейтинг RIA | 20.09.2019 | 1 | ||
| ОЕСР, Париж | 19.09.2019 | 0,9 | 1.6 | |
| Підрозділ розвідки економіста | 19.09.2019 | 1.3 | 1.5 | 1.7 |
| Макроконсультація, Москва | 19.09.2019 | 1.2 | 1.8 | |
| Іфо Мюнхен | 12.09.2019 | 1 | 1.7 | 1.7 |
| IfW Кіль | 11.09.2019 | 0,6 | 1.5 | 1.8 |
| DIW Берлін | 11.09.2019 | 1.4 | 1.9 | 1.8 |
| RWI Ессен | 11.09.2019 | 1.2 | 1.5 | 1.8 |
| DekaBank, Франкфурт | 11.09.2019 | 1.1 | 1.6 | |
| ОПЕК, Відень | 11.09.2019 | 1.1 | 1.2 | |
| ING, Амстердам | 09.09.2019 | 1 | 1.5 | 1.7 |
| Російський центральний банк, Базовий сценарій | 06.09.2019 | Від 0,8 до 1,3 Урал $ 63/б | Від 1,5 до 2,0 Урал $ 55/б | Від 1,5 до 2,5 Урал $ 50/б |
| Зал IWH | 05.09.2019 | 1.1 | 1.8 | 1.6 |
| ABN AMRO, Амстердам | 05.09.2019 | 1 | 1.5 | |
| Нордея, Стокгольм | 04.09.2019 | 1.1 | 1.5 | 1.8 |
| Морган Стенлі | 03.09.2019 | 1.1 | 1.6 | |
| Російська академія наук: | 03.09.2019 | 0,8 | 1.8 | 2.2 |
| SEB, Стокгольм | 27.08.2019 | 0,8 | 1.7 | 1.9 |
Зображення на обкладинці: Катерина Бикова/Shutterstock.com
Джерела та поради щодо читання:
Періодичні економічні звіти (переважно щомісячні, щоквартальні)
Розвиток цін
ВВП у другому кварталі 2019 року
Міністерство економіки: прогнози та шаблони від 30.09. для бюджетних консультацій:
Міністерство економіки: Прогноз до 2024 року з 26 серпня 2019 року
Бюджетна політика: бюджет 2020-2022
Центральний банк: Щомісячний економічний звіт серпень 2019
Економічний звіт Центрального банку "Тенденції, що говорять"
- Центральний банк: Економічний звіт економічного відділу: О ЧЕМ ГОВОРЯТ ТРЕНДЫ Макроекономіка та ринки (через 2 тижні скорочено англійською мовою: "Talking Trends"); Прес-реліз: "Уповільнення інфляції триває"; 20.09.2019
Міністерство економіки: Щомісячний економічний звіт, вересень 2019 р
- Міністерство економіки: картина економічної діяльності; Щомісячний звіт Росстату, 19.09.2019
- Росстат: Соціально-економічна ситуація в Росії; 19.09.2019;
- Посилання для преси Яндекса: Міністерство економіки оголошує про зниження економічного зростання в серпні; 20.09.2019
- Росбалт: Російська економіка сповільнилася; 19.09.2019
- Дмитро Долгін (ING): Російські домогосподарства ще не готові витратити; 18 вересня 2019 р
- Презентації центрального банку в програмі для інвесторів англійською мовою
- Центральний банк: Презентація інвестора «Російський фінансовий сектор»; з оновленням макросів; Вересень 2019 р
- Центральний банк: Презентація для інвесторів "Економічний прогноз Росії та грошово-кредитна політика"; Презентація інвестора; Вересень 2019 р
Центральний банк: Звіт про монетарну політику, зниження ставок та прогнози від 6 вересня 2019 року