Фон Грейерц Відставка фінансової системи неминуча - Financial Intelligence
Автор: Егон фон Грейерц, Засновник та керуючий партнер Matterhorn Asset Management
"Наступні п'ять років стосуватимуться не прибутку, а виживання", - так називається стаття, яку я написав на початку серпня 2019 року. Тоді я в першу чергу думав про економічне виживання. Але зараз світ стикається з численними загрозами та невдачами. Як я вже говорив, коронавірус є не причиною краху світового ринку, а каталізатором.
Але хоча я був дуже впевнений, що світ побачить більший економічний колапс, ніж будь-яка криза за останні 100 років, це найгірший каталізатор, який хтось міг очікувати. Так, глобальний вірус завжди був одним із потенційних ризиків, але з усіх причин, що його викликали, він, безумовно, був найбільш небажаним і жахливим.
КОРОНАВІРУС НАБАГАТО СЕРІОЗНІШИЙ, ЩО СВІТ РЕАЛІЗУЄ
Перш ніж ми поговоримо про ринки та золото, я згадаю деякі жахливі наслідки, які зараз вражають світ через коронавірус. Відтепер акції впадуть щонайменше на 90%, а золото зросте до рівня, який мало хто може собі уявити.
Ніхто не знає величини кількості людей, які постраждали від COVID 19. Китай ніколи не давав нам реальних цифр. Також решта світу не має жодних вказівок на точні цифри. Кожна країна вважає, що вона контролює ситуацію, поки вона не панікує. За межами Азії на першому місці знаходиться Італія, і там ми спостерігаємо експоненціальне збільшення кількості постраждалих людей. І все ж, в Італії, як і в більшості інших країн, вони навіть не уявляють, скільки людей було заражено.
Те саме стосується Великобританії, США, Швеції, Швейцарії, Німеччини та більшості інших країн. Жодна країна не має можливості перевірити значну частину населення. У більшості країн ви чуєте, що коли у людей є симптоми, їм кажуть лише залишатися вдома. Тож реальні цифри, безумовно, у 10 разів перевищують вказані або значно вищі. Хтось прогнозує, що 70% усього світу будуть заражені, і це не здається малоймовірним.
ЛІКАРИ ТА БОЛЬНИЦІ НЕ МАЮТЬ ШАНСУ СПОСОБУ
Як Італія дізналася сама, для лікування важкохворих недостатньо шанувальників. В ЄС на 100 000 жителів доступно лише 12 ліжок, обладнаних для інтенсивної терапії. ЄС налічує 500 мільйонів людей. Якщо оцінка, що 70% заразиться, є правильною, це означає, що 350 мільйонів людей будуть хворі на COVID 19.
Ми припускаємо, що 10% потребують такого ліжка, 35 мільйонів людей повинні розділити 60 000 ліжок, обладнаних для інтенсивної терапії.
Я впевнений, що американські показники ліжок для інтенсивної терапії не кращі, але, мабуть, набагато гірші. Не дивно, що система охорони здоров'я в Італії не має шансів впоратися із ситуацією, як ми бачили з великої кількості інформації, і жодна інша країна цього не має.
ЄВРОПА ЗАКРИТЬСЯ
Будь-якому уряду та органам охорони здоров’я потрібно звернутися до Італії, щоб зрозуміти, наскільки швидко поширюється коронавірус. Але кожен уряд, включаючи США та Великобританію, вважає, що вони різні і тому вкрай мляві та безвідповідальні у своїх діях щодо боротьби з цією хворобою. Взимку я проводжу час у швейцарських Альпах. У п’ятницю, 13 березня, уряд Швейцарії вирішив закрити всі гірськолижні курорти та всі школи. Багато європейських країн закрили свої кордони, такі як Польща, Чехія, Данія, Словаччина та Мальта.
Італія повністю паралізована майже з усім закритим. Магазини, крім продуктів харчування та аптек, більшість галузей промисловості, готелів, ресторанів, шкіл тощо. вони закриті. Я чув від італійських друзів, що вони закривають свій бізнес, оскільки клієнтів немає. Як це може бути трагічно!
Іспанія починає закривати більшу частину країни, включаючи всю туристичну галузь. Більшість європейських країн, ймовірно, дотримуватимуться цього, хоча вони занадто повільно швидко реагують. Так само і США, які ще не зрозуміли, наскільки серйозна ситуація.
Якщо взяти за приклад лише Італію, оскільки там коронавірус є більш розвиненим, ніж у будь-якій іншій країні, це повна катастрофа для цієї великої нації. Італія має чудову культуру, історію, спадщину, їжу та людей. Але країна вже стояла на колінах до цієї кризи. Економіка руйнується, як і фінансова система. Значна частина цього пов’язана з ЄС. Мені важко спостерігати, як Італія вийшла цілою з кризи. Але, на жаль, те саме відбудеться з Грецією, Іспанією, Францією, Німеччиною, США, Великобританією та більшістю інших країн.
У МАЛИХ БІЗНЕСІВ НЕ БУДЕ ГРОШІВ НА ДВА ТИЖНІ
Для світової економіки, яка повністю залежить від кредиту на суму 265 трильйонів доларів, те, що відбувається, є цілковитою катастрофою. У малого бізнесу не буде грошей, щоб вижити навіть кілька тижнів. Те саме стосується і звичайних людей. Практично ніхто не має заощаджень, лише борги. Багатьох вже звільняють. До кризи авіапромисловість була надзвичайно слабкою. Norwegian Airlines вже скоротила штат співробітників на 50%. Тонкостенна туристична галузь руйнується. Те саме стосується великої кількості галузей.
Банківська галузь не переживе наступну фазу, але спочатку виграє від масового друку грошей у всьому світі.
Те, що зараз відбувається економічно у світі, було цілком передбачуваним, навіть якщо каталізатор був не найочевиднішим. Але для 99,5% інвесторів не очевидно те, що буде далі. І для більшості людей, звичайно, неможливо зрозуміти ринок, який може знизитися на 2000 пунктів за один день і вирости до 2000 за наступний, як Dow.
Очевидно, що це абсолютно нелогічна та ірраціональна поведінка. Оскільки високочастотна торгівля HFT та нераціональні інвестори створюють більшу частину цієї волатильності, як можна очікувати, що ринки будуть поводитися логічно. І що більш важливо, враховуючи те, що інвестори, які купували як мінімум, підтримувались центральними банками протягом десятиліть, втратити гроші було неможливо.
Але ці дні закінчилися, хоча після п’ятниці, 13 березня, Dow піднявся на 2000 пунктів, а помилковий оптимізм повернувся на день-два. На жаль, той, хто купує мінімум на поточному ринку, буде спалений роками.
Дозвольте підсумувати, як я бачу ринки в короткостроковій та довгостроковій перспективі.
Глобальні дії зазнали краху, як і передбачалось у січні та лютому.
Зараз ми зіткнулися зі світським ведмежим ринком, який триватиме щонайменше 5-7 років. Економіка тривалий час перебуватиме в рецесії та депресії. Звичайно, на шляху до мінімумів буде мінливість. Але немає абсолютно ніяких сумнівів, що всі фондові ринки впадуть на 90% і більше у найближчі роки. Звичайно, відбуватимуться жорстокі виправлення, як ми бачили минулої п’ятниці, часто за допомогою механізмів захисту.
Часто, коли починається криза, громадськість фокусується на неправильній галузі. Таким чином, магазини в Європі та США залишились без туалетного паперу. Так, туалетний папір корисний в короткостроковій перспективі, але історія навчила нас, що в середньостроковій перспективі, коли гіперінфляція породжує хаос, набагато важливіше буде золото. Для дуже небагатьох венесуельців, які розуміли це 10-20 років тому, це було рятувальним кругом.
Дозвольте мені категорично заявити, що золота все-таки не бракує.
Деякі торговці золотом повідомляють, що їх запас закінчився. У Zerohedge була стаття про дилера в Сінгапурі. У продавців дорогоцінних металів, переважно в роздрібну торгівлю, імовірно закінчуються золоті та срібні монети.
Але оскільки ми базуємось у Швейцарії, де виробляється 70% усіх золотих злитків у світі, ми можемо сказати, що в даний час не вистачає фізичного золота на оптовому рівні. В даний час існує широкий асортимент золотих злитків швейцарських нафтопереробних заводів. Але існує великий попит на менші злитки роздрібної торгівлі.
Це хороша новина. Погана новина полягає в тому, що така ситуація триватиме недовго. Як ми знаємо, ціна на золото в даний час встановлюється на ринку цінних паперів. І коли глобальні ринки панікують, багато спекулянти в цій галузі продають свої позиції з міркувань ліквідності. Це дає маніпуляторам на чолі з BIS шанс знизити ціну на золото на 100 доларів у п’ятницю вдень у Європі на 3 години, як це було зроблено 13 лютого. . BIS та їхні лакеї, злитки, явно бажали можливості купувати золото за вигідними цінами до початку справжнього мітингу.
Через коронавірус швейцарські нафтопереробні заводи зараз скорочують виробництво, оскільки їм потрібно зменшити оборот робочої сили. У якийсь момент можливо, що виробництво повністю зупиниться. На цьому етапі рішення приймаються за одну ніч. Це може призвести до короткого або середнього до дефіциту золота та срібла.
Будемо дуже чіткими. Золото на початку надзвичайно сильного довгострокового зростання. Поточна волатильність лише тимчасова через глобальні умови. Це скоро зміниться. Стан світової економіки та надзвичайно хитка фінансова система гарантують це.
Коронавірус є каталізатором і не є причиною економічного та фінансового колапсу. Спусковим механізмом могла бути будь-яка подія, наприклад, за замовчуванням або проблемний банк. (...)
Ми роками попереджали про ризики для світової економіки, і зовсім недавно про те, що крах ринку неминучий, як уже згадувалося вище. Зараз цей колапс розпочався. Я також сказав, що золото буде на хвилі, і це відбудеться. У цьому немає сумнівів.
Поточна корекція золота може зайняти трохи більше часу і, в гіршому випадку, впаде до 1450 доларів, де ціна була в листопаді та грудні 2019 року. Але це не мій улюблений сценарій. У якийсь момент, незабаром, я очікую, що золото буде сильно рухатися до нових максимумів, також у доларах США. В усіх інших валютах золото вже перевищило максимум 2011-12 років.
Центральні банки - найкращі друзі золота
Я вже багато років кажу, що центральні банки - найкращі друзі золота. Безумовно, більшість центральних банків воліють утримувати золото вниз, оскільки висока ціна відображає безгосподарність економіки. Але необмежений друк грошей, особливо з 2006 року, є найкращим середнім золотом, який можна отримати. Неправильний друк нікчемних монет має нульовий позитивний вплив на економіку, але значний вплив на золото, оскільки вартість паперових грошей зменшується. Через придушення ціни на золото не відображають повного ефекту від цього, але центральні банки незабаром розпочнуть наступну фазу прискореного друку грошей.
Наприкінці серпня 2019 року ми заявили, що центральні банки ініціювали дії, подібні до дій у серпні 1971 року, коли Ніксон закрив золоте вікно. У серпні 1971 р. Китай був єдиною країною, яка усвідомила наслідки дій Ніксона: "Ці непопулярні заходи відображають тяжкість економічної кризи в США та деградацію та занепад усієї капіталістичної системи".
Наведена вище цитата - від Daily People в Китаї від серпня 1971 року.
КИТАЙ має 20 000 тонн золота, а США дуже мало?
З тих пір долар та більшість валют втратили 98% проти золота, а світовий борг вибухнув. Тоді китайці дуже чітко бачили, і таким чином уряд Китаю накопичив золото щонайменше 20 000 тонн, тоді як у США, ймовірно, залишилося дуже мало їхніх офіційних 8 000 тонн. Наскільки праві були китайці 50 років тому. І світ зрозуміє, що той, хто має золото, справді має силу найближчим часом.
Центральні банки у всьому світі вже почали панікувати на початку осені 2019 року завдяки операціям Repo та QE у розмірі 100 мільярдів доларів. Сьогодні основні частини світу повністю заблоковані через коронавірус. Ніхто не розуміє і не може оцінити наслідки цього. Але те, що ми можемо з упевненістю сказати, це те, що світ, який і без того був дуже крихким в економічному та фінансовому відношенні до вірусу, зазнає безмірних фінансових та людських наслідків через Covid 19.
1,5 трильйони доларів похідних фінансових інструментів є ризикованими
З огляду на те, що економічна діяльність у багатьох країнах, зокрема Великобританії та США, майже закрита, кількість грошей, яку надрукують, буде нескінченною та немислимою. Це почнеться з трильйонів доларів, але оскільки банківська система зазнає тиску, вона зросте до 10 трильйонів доларів. Коли одного разу Дойче Банк із 50 трильйонами доларів деривативів зазнає реального тиску, який не за горами, Бундесбанку та ЄЦБ доведеться надрукувати 100 трильйонів доларів. Пам’ятайте, що контрагенти одночасно зазнають невдачі, і JP Morgan, наприклад, має близько 50 трильйонів доларів деривативів. І незабаром принаймні 1,5 трлн дол. Опиняються під загрозою, коли всі контрагенти зазнають невдачі.
Колапс банківської системи може не відбутися в 2020 році, але як тільки він розпочнеться, центральні банки не матимуть шансів зупинити його, але й надалі використовуватимуть єдиний відомий їм інструмент, а саме необмежений друк грошей. Як я вже неодноразово говорив, ви НЕ можете вирішити проблему тими самими засобами, що її створили. Таким чином, друк грошей не вдасться, але до цього багато недовірливих інвесторів знову купуватимуть акції до наступної великої осені.
РИНОК ОБЛІГАЦІЙ НЕ ВИЖЕ
Мені потрібно закінчити цю розсилку зараз, бо її потрібно опублікувати. Ринок облігацій знаходиться у найбільшій небезпеці в поєднанні з деривативами у всьому світі. Штучне маніпулювання процентними ставками може зайняти певний час. Це може тривати рік, але завтра ринок облігацій може обвалитися. У системі стільки сміття і стільки поганого боргу, що було б дивно, якби центральні банки могли підтримувати цю схему набагато довше.
Таким чином, ринок облігацій колись завалиться, недалеко. Питання лише в тому, коли. Певне, що інвестори незабаром почнуть рятувати себе. І оскільки центральні банки прискорюють друк грошей, вони будуть єдиним покупцем власних боргів. Кінець фінансової системи, якою ми її знаємо сьогодні, гарантований. Його відставка неминуча.
І ЩО БУДЕ
(…) У якийсь момент у найближчі кілька місяців коронавірус ослабне, і ми зможемо функціонувати краще.
Фінансові наслідки триватимуть набагато довше, і світ повинен буде звикнути до набагато нижчого рівня економічної діяльності. Але, як я вже неодноразово говорив, у житті є стільки прекрасних речей, які є безкоштовними - такі як друзі сім'ї, природа, книги, музика, телебачення тощо. Важкі часи зближують людей, поки у нас є дах над головою і достатньо їжі.
PS. Італія повідомила лише про 20% збільшення захворюваності на COVID за один день. На жаль, Італія є зразком для світу. Я прошу всіх бути гранично обережними та ізолюватись. Лікарі та лікарні не матимуть можливості чи інструментів, щоб допомогти нам усім.
Засновник та керуючий партнер
Matterhorn Asset Management
Примітка: Глобальна клієнтська база Matterhorn Asset Management стратегічно утримує важливу частину свого багатства у Швейцарії, в натуральному золоті та сріблі, поза банківською системою. Matterhorn Asset Management надає унікальну послугу збереження активів у понад 70 країнах.