Франція - найбільш капіталістична країна в Європі "(France Invest)
[Стаття оновлена 23.01.13: 20]
LA TRIBUNE: Чому ця зміна назви змушує думати про державну організацію? ?
Олів’є Мілле: Ми можемо бути приватними та колективними інтересами! Наші члени схвалили 97% виборців назву “France Invest”, що здавалося очевидним. З Afic у нас був трохи датований банер, трохи CNPF! Вибір слова «Франція» дає багато зобов’язань і демонструє наше прагнення вийти за межі категоричного інтересу: професія інвестора, що не входить до списку, має справжню користь, вона на службі у компаній, для економічного зростання. Саме Франція інвестує і яка є привабливою. Ми маємо сприятливі умови для роботи з талановитими компаніями та підприємцями у Франції, але оподаткування не було сприятливим. Рамки змінюються після виборів Еммануеля Макрона, який був найбільш сприйнятливим до наших пропозицій під час президентської кампанії.
[Нова візуальна ідентичність асоціації. Кредити: France Invest]
Якою ударною силою володіє французький прямий капітал ?
Французький прямий капітал за десять років зібрав понад 80 мільярдів євро, а минулого року - понад 15 мільярдів. Наш імпульс повинен призвести до того, що ми перевищимо 20 мільярдів до 2020 року і таким чином випередимо британський венчурний капітал.
Наш економічний слід становить понад 200 мільярдів євро обороту, що еквівалентно 20% від CAC 40! Це також 1,4 мільйона робочих місць, понад 8% французької приватної зайнятості, це не анекдотично. У 300 фондах, що входять до складу "France Invest", безпосередньо працюють від 4000 до 5000 людей і забезпечують цілу екосистему порад, банків та юристів щодо кожної транзакції.
Ви були запрошені на "Велике засідання продуктивних інвестицій" цього понеділка в Національних зборах, це форма визнання ?
Приватний капітал був допущеною діяльністю, ми стаємо загальновизнаною діяльністю. Цього понеділка ми були присутні поряд із усіма традиційними гравцями у ланцюзі фінансування, банками, страховиками тощо. Наша специфіка та наша корисність визнані для прискорення зростання стартапів та трансформації МСП у середню капіталізацію. Ми повинні продемонструвати прозорість, відповідальність та освіту щодо співробітників, членів парламенту та неспеціалізованих ЗМІ. Ми повинні докласти зусиль, щоб увійти в цю суспільну дискусію, залишаючись на своєму місці.
Для деяких ви є частиною "тіньового банкінгу" (нерегульоване фінансування на відміну від банків та ринків).
Наша асоціація визнана AMF (Autorité des marchés financeers). Як такий, він нав'язує своїм членам етичний кодекс, який визначає та посилює правила, встановлені АМФ. Інвестиції, що не входять в список, є повною протилежністю високочастотним трейдерам та алгоритмічному фінансуванню. Амелі де Моншалін [голова фінансового комітету LREM, за ініціативою “Grand randez-vous”, примітка редактора) мала дуже гарну відповідь: навпаки, ми фінанси з обличчям. Приватний капітал - це антиспекуляція.
Імідж тримається на інвестиційних фондах, що стосуються операцій з компаніями, що задужують надмірну заборгованість. Чи змінилася практика ?
Як ми бачили на взутті, трапилось кілька фінансових та виробничих аварій, які можуть закінчитися соціальною катастрофою. Але кількість справ дуже обмежена в масштабах ринку. Кожен користується боргом. Ви не повинні заважати невідповідним домовленостям. Сьогодні заборгованість за боргом значно довша і не амортизується протягом п’яти років, отже, менш ризикована.
На "Великому побаченні" було зроблено спостереження, що французьким, сімейним МСП не вистачає власного капіталу для розвитку, але залишаються неохочими відкривати свій капітал. Як їх переконати ?
Це була історична місія Афіч протягом більше тридцяти років. І ми робимо це краще, ніж деінде: у 2017 році понад 2000 компаній відкрили свій капітал для прямих інвестицій, порівняно з 1600 в середньому за останні десять років. Це багато: ми є номером один у Європі, випередивши Великобританію та Німеччину. Франція є найбільш капіталістичною країною в Європі, якщо говорити про капіталістичний підхід, який полягає у відкритті своєї столиці. Нам потрібно показати переваги відкриття капіталу для компанії, фінансувати її зростання. Ми не зможемо профінансувати виключно за рахунок боргу всі догоняючі інвестиції: інтернаціоналізацію, оцифрування та КСВ (корпоративна соціальна відповідальність). На це знадобиться багато капіталу.
Але як фінансувати придбання конкурента за власні кошти? Історично склалося так, що компанії мали виправдання щодо оподаткування - податок на солідарність з багатства: керівники підприємств заявляли, що їм було заборонено відкривати свій капітал нижче 25%, під страхом штрафу за втрату звільнення від ISF на робочому інструменті. Кінець ISF - це також дозвіл на продаж та перебування у Франції, а не на поселення у Брюсселі. Сприяючи цим продажам, ми звільнимо капітал. Це допоможе консолідувати французькі компанії.
Виступайте за переорієнтацію заощаджень на тих, хто не входить до списку ?
Є парадокс: французький прямий капітал фінансується понад 40% за рахунок міжнародних заощаджень, а це означає, що ми зробили приватні фонди у Франції привабливими, але це не так, якби у Франції було недостатньо заощаджень! Сьогодні страхування життя в основному інвестується в продукти з щоденною ліквідністю, євро-фонди, із гарантованим капіталом, але з віддачею, близькою до нуля, тоді як воно призначене для пенсійних заощаджень !
Нормативні обмеження страховиків заважають їм виходити на біржу. Облікові одиниці страхування життя повинні мати можливість інвестувати більше 10% у нереєстровані.
Імідж тих, хто не входить до списку, також повинен змінитися з інституційними інвесторами: десять років тому менеджери назвали це "коефіцієнтом сміття". Справа змінилася: фондовий ринок зарезервований для великих компаній, а МСП звертаються до приватних інвестицій. Коли я працював у 3i у 1990 році, ми інвестували 10 мільйонів франків у компанії з оборотом 40 мільйонів франків. Сьогодні це зовсім не ті самі компанії, яких ми знаходимо в нереєстрованих інвестиціях, про що свідчить вступ двох канадських пенсійних фондів до капіталу групи Fives, який знаходиться на своєму п'ятому круглому столі з інвестиційним фондом.
Чи готові французькі заощаджувачі звернутися до більш ризикових інвестицій ?
Що стосується ризику, то дуже рідко ми не повертаємо капітал у списку. Що стосується ліквідності, яка не є гарантією від втрати капіталу, вона покращилася завдяки динамічному вторинному ринку. Ми повинні мати можливість залучати капітал протягом більш тривалого періоду, і ми можемо запропонувати гарантію в обмін на тривалість. У страховиків багато ідей. Наприклад, існує шлях субсидованих єврофондів із модульованою гарантією капіталу. Єдиний французький пенсійний фонд, ERAFP, який управляє додатковими пенсіями державних службовців, який не позбавлений солі, бореться за те, щоб отримати дозвіл інвестувати трохи більше 10% в список, що не входить в список. Я також зазначаю, що слово пенсійний фонд не було проголошено цього понеділка на "Великій нараді продуктивних інвестицій", воно залишається табу. Ми говорили про пенсійні заощадження.
Слідуйте за La Tribune
Діліться економічною інформацією, отримуйте наші бюлетені