Глава 11, Захисна увага до законів про банкрутство
Редакція L'USINE NOUVELLE
16 січня 2009 р. \ 17:00
Редакція L'USINE NOUVELLE
Род Лейч, аналітик автомобільної галузі Deutsche Bank, на початку цього тижня заявив на автосалоні в Детройті, що ймовірність банкрутства GM була більшою, ніж у продовження бізнесу, не проходячи в коробці з розділу 11, враховуючи труднощі, що виникають при порятунку філії фінансових послуг GMAC. У грудні минулого року рейтингове агентство Moody's також ризикнуло здійснити ймовірність, GM знову отримав програш. Сам генеральний директор GM Рік Вагонер зізнався, що готовий до будь-яких випадковостей, визнаючи, що гру не виграли.
Борг GM становить близько 60 мільярдів доларів. Сума позик, обіцяних Казначейством, на сьогодні становить 13,4 мільярда, з яких 4 мільярди вже сплачені. Щоб реструктуризувати свій борг, виробнику доведеться переконати своїх кредиторів облігацій, зокрема, перетворити близько 30 мільярдів на акції. Що було непросто у випадку GMAC.
"Помістіть себе під захист глави 11": які наслідки для компанії ?
Існує спосіб змусити кредиторів вести переговори (і приймати невигідні умови): це поставити компанію під захист знаменитої глави 11, американського режиму банкрутства. Розташована на кордоні між санацією Франції та процедурою захисту, встановленою в 2005 році, ця процедура призводить до зупинення провадження та заважає кредиторам вживати заходів для отримання виплат за боргами. Американська процедура надає лише слабкі повноваження судді, який особливо там фіксує домовленості між сторонами. Під час процедури діяльність компанії продовжується (без допомоги одержувача, як у Франції), що дає їй час на відновлення грошових потоків. Ідея полягає в тому, щоб якомога швидше розробити план виходу з банкрутства, щоб забезпечити стійке рішення для всіх сторін.
Однак ця процедура має кілька недоліків: насамперед, вона є загальнодоступною, що має наслідком приниження іміджу компанії, яка перебуває під захистом глави 11, як із замовниками, так і з постачальниками. Саме це змусило Ріка Вагонера сказати, що банкрутство означатиме не поворот, а швидше ліквідацію General Motors, руйнуючи довіру споживачів до бренду. Тоді це довго. Яскравий приклад: це Delphi, автомобільний постачальник, який ще не покинув процедуру з 2005 року. Нарешті, це дорого. Дійсно, не може бути й мови про те, щоб розглядати Главу 11 як білий прапор, яким можна легко розмахувати з перших труднощів грошового потоку. Так само, як ви не виходите на біржу без належної ретельності або дорожнього шоу, інвестування в банкрутство вимагає набору армії радників для виконання всіх ваших зобов'язань.
Для ГМ гіпотеза прискореної процедури
Щоб йти швидше, існує така процедура, яку називають "розфасованою процедурою банкрутства", яка буде найбільш підходящою для GM у разі банкрутства, повідомляє Moody's. "Це питання передбачення шляхом складання попередньої угоди з усіма кредиторами з метою негайного вступу та виходу з Глави 11., пояснює Лоран Куртекуа, партнер юридичної фірми NMCG. Угода вимагає затвердження суддею. Це майже як примирення у Франції, але воно стосується лише дуже великих компаній. У випадку GM, договір кредиторів, безумовно, підлягає державній допомозі. "
Захист: французька глава 11 ?
Що стосується провадження у справі про неспроможність, Франція відрізняється від США більшою юрисдикцією своєї системи та різницею у філософії процедур. "У США пріоритетним є виплата кредиторам, пояснює Фредерік Абітбол, судовий адміністратор. У Франції це захист компанії. " Впровадження процедури захисту з самого початку було розроблено з метою наближення гнучкості американської глави 11 та відновлення іміджу колективних процедур, які завжди погано сприймалися французькими підприємцями. Однак ця процедура, відома широкому загалу завдяки використанню компанією Eurotunnel, мало чим відрізняється від судової системи, хоча в дусі вона повинна втручатися в більшу частину до фінансових труднощів компанії. "90% текстів є загальними між гарантією та судовою процедурою", вказує Фредерік Абітбол. Так само максимальна тривалість цих двох процедур однакова: 12 місяців, плюс шість місяців можливого продовження. Як і під час стягнення, зобов'язання заморожуються, а виплата боргів переноситься.
Основні відмінності полягають у тому, що компанія може вступити в процедуру захисту самостійно, якщо вона продемонструє, що її труднощі призведуть її до неплатоспроможності, тоді як під час судової розгляду компанія вже перебуває у неплатоспроможності. Платежів (що означає, що наявні активи не можуть довше задовольняти поточні зобов'язання). Крім того, кредиторів закликають виголосити план, і суддя не встановлює винагороду керівника під час процедури.
Але інша процедура подібна до глави 11: це примирення, яке склалося в 90-х роках. Полягає у наданні допомоги адміністратором у договірних переговорах з кредиторами і триває максимум 4 місяці з можливим продовженням на один місяць. Для Фредеріка Абітбола це найкраще рішення, коли проблеми мають достатню ціну. Це повинно зацікавити багато компаній у цей період економічної кризи та напруженості в казначействі. Без реклами в комерційному реєстрі вона має перевагу не турбувати клієнтів та працівників. "Конфіденційно знайдене рішення є обов'язково кращим, оскільки воно не руйнує цінність просто завдяки своєму існуванню", - каже приймач.
Закон про захист захищений, щоб лідери стали менше боятися
Прагнучи зробити розділ 11 закону про корпоративний захист французьким зразком, уряд у листопаді минулого року оголосив про реформу, покликану зробити процедури захисту та примирення більш гнучкими. У розпал кризи, і хоча невдачі у бізнесі зросли на 15% у 2008 році, мова йде про надсилання сильного сигналу економічній структурі, щоб заохотити менеджерів передбачити, поки не пізно. Таким чином, Рачида Даті нагадала про низьку частку відкритих процедур у порівнянні з кількістю невдач (500 процедур захисту та 800 примирень у 2006 році для 45 000 спостеріганих невдач). "Реформа - це можливість продавати колективні провадження, але внесені зміни не є революційними", коментарі Фредерік Абітбол. Іншими словами, криза повинна стати набагато важливішим фактором, ніж реформа, в очікуваному збільшенні кількості процедур у 2009 році.
Реорганізація суду, банкрутство, банкрутство. Про що ми говоримо ?
"Бути банкрутом" означає призупинити виплати.
"Подання заяви про банкрутство" означає порушення судового провадження після припинення платежу.
Можливо відкрити процедуру судової реорганізації у разі призупинення виплати або невиконання погоджувальної процедури в господарському або вищому суді, залежно від обставин. Перенаправлення може бути зроблене менеджером (не пізніше 45 днів після припинення платежів) або за викликом кредитора. Це породжує або план реорганізації, або примусову ліквідацію. Під час розгляду справи одержувач допомагає або замінює керівника в управлінні компанією.