Грошова ілюзія Просто роздрукуйте гроші і віддайте їх безкоштовно для створення
Я вже достатньо часу викладаю макропрограму для неекономістів, щоб пережити події, які спочатку здавалися мені неймовірними. Перший - негативні процентні ставки: у 2004-08 роках я навчав, що це можливо, але зовсім неймовірно ... méa culpa.
З тих пір я з занепокоєнням дивлюся на всі частини мого курсу, які здаються мені (і які здаються нашим студентам) трохи екзотичними, кажучи собі: "а якби це теж сталося" ...
Однією з найдивніших речей, яку я викладаю, є "вартість взуття", більш академічно називана "вартістю неефективності", що вказує на те, що в часи високої інфляції готівкові кошти вкладаються значні. Неефективні.
Посилання на "взуття" походить від того, що, оскільки національна валюта постійно втрачає вартість, агенти кидаються в банки (і зношують підошви!), Як тільки у них є ліквідність, щоб перетворити їх на актив, який не втрачає. . Тож під час німецької гіперінфляції компанії використовували бігунів, які приходили до банку кілька разів на день, щоб конвертувати кожен продаж та позбутися знаків, які втратили свою цінність протягом дня. Інвестиції замість того, щоб займатися виробничою діяльністю, були спрямовані на цих кур'єрів та інші непродуктивні види діяльності (включаючи банківську діяльність).
Ті часи гіперінфляції, коли ціна страви змінюється від того, коли ви заходите в ресторан і коли ви виходите, для мене це звучить як наукова фантастика. Мені здається, що ризик, який ми маємо, - це скоріше рецесія та період дефляції ... і все ж, якби було зворотне, П. Вахтер, наприклад, вважає, що гіперінфляція дуже достовірна. Центральні банки виплатять величезні суми грошей у найближчі дні та місяці, ЄЦБ вже розпочав план на 750 мільярдів євро, і зіткнувшись з безпрецедентною заборгованістю держав, йому доведеться продовжувати ці зусилля.
Однак із друкарським верстатом нічого не вирішується, а економічне багатство націй - це виробництво. Цей розлив ліквідності може дискваліфікувати нашу валюту, і ми могли б потім зазнати цього зносу взуття та багатьох інших захворювань (фантомні витрати, витрати на каталог тощо).
Я не думаю, що з простої причини (можливо, занадто простої) в 1923 р. Марка не мала більше вартості, але інші валюти оцінювались на ринках, війна з її переможцями та переможцями мала дуже асиметричний ефект. Сьогодні шок симетричний, увесь світ перестав крутитися, усі центральні банки збираються виливати ліквідність, і тому я не впевнений, на що ми могли б шалено обміняти наші євро. Я баную більше на дефляції, ніж на гіперінфляції (але, мабуть, знову псую ...). У будь-якому випадку, і навіть якщо я ненавиджу грати Кассандру, якщо сьогодні складна ситуація, та, яка нас чекає завтра, може бути навіть більшою.
І нарешті, відео дуже цікавих дебатів сьогодні вранці на тему BFM Business: