Як встановлюються курси валют Баланс - Персе
Бенассі-Кере Аньєс. Як встановлюються курси валют? Огляд. В: Економіка та прогнозування, n ° 107, 1993-1. Міжнародні дослідження. стор. 37-62.
Як встановлюються курси валют?
Хоча макроекономічний вплив коливань обмінного курсу є відносно добре відомим, ефект, в свою чергу, економічних коливань на обмінний курс значно менший, що значно обмежує аналіз відкритих економік. Мета цієї статті - зробити підсумок теорій обмінного курсу та їх емпіричну оцінку. Ми обмежуємось випадком, коли обмінний курс вільно коливається. Ця система непридатна для опису змін курсу валют в Європейській валютній системі, хоча вона забезпечує основу для літератури з цільових областей (див. Маньє, 1992 для огляду моделей цільових областей). На відміну від них, моделі вільного обігу стверджують, що пояснюють паритети, такі як марка або єна щодо долара.
Теорії валютних курсів розвивались переважно з 1970-х років, коли відмова від бреттон-вудської системи призвів до великих коливань курсів валют. Протягом 1950-х та 1960-х років дискусії зосереджувались на порівнянні фіксованого та гнучкого режимів валютного курсу з огляду на економічну політику та міжнародну передачу шоків. Моделі, побудовані для цієї мети, були повторно використані та адаптовані в 1970-х роках, і нові моделі виникли, намагаючись пояснити жорстокі та нестабільні коливання валютних курсів у цей період. Після десятиліття теоретичного надбання 80-ті роки були відзначені великим розчаруванням через погану адекватність моделей реальності. Цитуючи Дорнбуша (1989): "Рух долара протягом 1980-х років мав відкрити макроекономіку тим, що Велика депресія була для макроекономіки: гігантське, здивоване і в основному незрозуміле явище". (1)
Тоді економісти поставили під сумнів центральні припущення щодо ринкової ефективності та звернулися до не принципових детермінант обмінних курсів, щоб пояснити менше еволюцію, ніж мінливість паритетів.
(*) Університет Сержі-Понтуаз.
Ця стаття отримала користь від коментарів двох анонімних читачів, яким я хотів би подякувати.
Економіка та прогнозування
Ми представляємо тут основні існуючі теорії, починаючи зі статичних підходів, так званих, оскільки вони припускають, що стан економіки на певну дату не залежить від її розвитку протягом попередніх періодів. Ці підходи обмежені: вони описують стани рівноваги, не пояснюючи, за якою траєкторією переходить економіка з одного стану в інший. Проте вони становлять основу динамічних підходів, розглянутих у другій частині. Ця презентація дозволяє нам розбити механізми змін: ми вивчаємо не історичний розвиток кожного потоку думки, а внесок кожного послідовно у статичний, а потім динамічний аналіз. Третя частина намагається дати оцінку емпіричної обгрунтованості цих моделей.