Японський фондовий ринок на 50 відсотків торгується нижче балансової вартості - запаси - FAZ
У понеділок фондові біржі зафіксували значний приріст після того, як Уолл-стріт у п'ятницю вийшов з торгів, незважаючи на катастрофічний звіт про ринок праці з прибутком.
Здається, інвестори ще раз впевнені, принаймні в короткостроковій перспективі, що активність урядів та центральних банків знову стимулюватиме світову економіку після того, як багато країн впали в рецесію в останні місяці. Залишається з’ясувати, чи справедливо плекаються ці сподівання.
С.Слідкуючи за очікуванням прибутку
З огляду на високі борги, накопичені за останні роки, особливо в англосаксонських країнах, і які призвели до неповторного буму споживання, це сумнівно. У цих країнах норми заощаджень повинні будуть зростати в найближчі роки, що обмежить споживання і, отже, економічне зростання.
В цьому середовищі компанії навряд чи зможуть збільшити свій прибуток настільки, наскільки це було раніше. В останні роки більша частина приросту доходів припадає на фінансові фірми. Через фінансову кризу, необхідну зміну розміру та перекалібрування бізнес-моделей, прибуток галузі в майбутньому буде досить скромним. З цієї причини критично важливі інвестори критично ставляться до оцінок прибутку та оцінок запасів, отриманих з них аналітиками західних країн.
У Японії це виглядає інакше. За останні кілька років застою у компаній було достатньо часу для очищення балансу. Ви пройшли процес коригування, який багато банків та промислових компаній в інших частинах світу ще мають зробити. Японські компанії за останні кілька років змогли збільшити свої прибутки та чисті активи.
Японія вийшла з ладу - багато акцій торгуються нижче балансової вартості
В умовах глобальної рецесії вони можуть зазнати значного тиску в експортному секторі. З іншого боку, японська фондова біржа вже очікувала негативного розвитку за останні кілька місяців. Якщо покласти зростання прибутку у відповідність із зростанням цін на фондовій біржі, японські акції вже кілька років виглядають дешевшими, ніж останні 30 років минулого століття. Насправді половина акцій, що торгуються на торгівлі Nikkei 225, нижча балансової вартості. Це означає, що їх можна купити дешево в нинішніх умовах.
Японія може не лише пропорційно виграти від майбутнього економічного відновлення на ринках, що розвиваються. Якби уряд також міг стимулювати внутрішню економіку ефективніше, ніж у минулому, це стабілізувало б або навіть стимулювало економіку країни. На відміну від багатьох споживачів в англосаксонських країнах, японські споживачі накопичили високі заощадження. А споживання набагато важливіше в Японії, ніж експортний сектор, який штучно стимулюється в останні роки як частина політики обмінного курсу меркантилістів.