Китай може відновитись відносно неушкодженим від коронавірусного шоку «Фінанси та інвестиції»

З 20 лютого основні світові фондові ринки переживають безлад. Не ті з Китаю. У той час, як S&P 500 з тих пір впав на 15,8% (станом на 10 березня), китайський індекс Шанхайського ССЕ втратив лише 1,7%. До 5 березня йому навіть вдалося отримати чистий прибуток майже 1%.

Автор: Ян Барсело
12 березня 2020 р. 12 березня 2020 р
08:17

Китайська фондова біржа повідомляє решті світу речі, які невідомі про шок COVID-19?

Прогноз впливу вірусу на економіку Китаю різнився в широких межах. До епідемії більшість прогнозів передбачали зростання від 5,5% до 6%. Однак аналітик прогнозував на початку лютого падіння в рецесію наприкінці 2020 року для економіки, яка рухає 40% світової економіки.

Інші економісти говорили про уповільнення зростання до 2%, інші - 4%. Найбільш оптимістичне прогнозоване зростання, яке все ж зможе перевищити позначку 5%.

Сортувати

Зіткнувшись з такими широкими прогалинами в прогнозі, "Фінанси та інвестиції" вирішили наблизитись до місця, де спостерігачі, ймовірно, глибоко знають китайський грунт. З цими співрозмовниками не все весело, але їх спостереження свідчать про те, що більш оптимістичні прогнози можуть виявитися більш правильними.

Посол Канади в Китаї з 2012 по 2016 рік Гі Сен-Жак підтримує багато контактів у тій галузі, з якою він постійно контактує. Прогноз зростання на 4,2% на 2020 рік є найбільш песимістичним із тих, які ми зібрали з чотирьох спеціалістів. Ми поговорили з екс-послом 4 березня.

Найбільше вразило спостерігачів число індексів PMI виробництва та невиробничих виробництв, також відомих як індекс менеджерів із закупівель, також відомий як індекс менеджерів із закупівель. Перший, повідомляє Гай Сен-Жак, в лютому минулого року впав до рекордного рівня - 35,7, ніж 38,8, зафіксованого у розпал фінансової кризи 2008 року.

Що стосується невиробничого PMI, який вимірює діяльність у будівництві та сферах послуг, його показники були ще більш тривожними: він впав до 29,6, вперше порушивши показник 50.

Навіть у розпал кризи 2008 року цей показник не зазнав негативного спаду, залишаючись значно вище 50,8. Це читання особливо хвилювало економіку, в якій на послуги припадало 54% економічної активності у 2019 році та 59,4% зростання.

Ці індекси відображають виробничі ланцюги товарів і послуг, які в розпал кризи були паралізовані епідемією, десятки мільйонів робітників, мільйони підприємств знерухоміли. Але ситуація швидко відновлюється, суддя Марк Крюгер, старший науковий співробітник Іцайського дослідницького інституту в Шанхаї, раніше старший радник міжнародного офісу Банку Канади.

Слід пам’ятати, що саме в провінції Хубей була зосереджена криза. «Хоча кількість зареєстрованих випадків у лютому перевищила 50 000, - говорить Марк Крюгер, - зараз ми зросли до 23 000 (станом на 6 березня). Однак у цій провінції, де живе 96% китайського населення, підтверджені випадки стабілізувались досить давно. Кількість підтверджених випадків знизилася з піку в 9000 у лютому до менш ніж 1200 учора (5 березня), і 90% тих, хто заразився вірусом, виліковуються, а смертність падає нижче 1%. "

Відновлення економіки

Крім того, економічна активність набирає темпів повільно. "Хоча не все нормалізується, ми бачили повідомлення з багатьох виробничих майданчиків, де люди повертаються на роботу", - заявив Цзя Ван, заступник директора Китайського інституту Альбертського університету.

У Національному бюро статистики 25 лютого було підраховано, що 79% великих та середніх компаній повернулись до роботи, підрахувавши, що цей відсоток зросте до 91% до кінця березня. Станом на 6 березня, повідомляє медіагрупа Yicai Global, 90% з 12861 високотехнологічних фірм Шанхаю повернулися на роботу.

Аналіз автомобільного руху показує, з одного боку, що люди використовують свої машини, щоб їхати на роботу на завод чи в офіс, з іншого боку, що вони не їздять на шопінг чи в ресторан. або розважати. Однак наприкінці лютого споживання вугілля, яке забезпечує 60% електричної енергії, дві третини якої споживається промисловістю, було ще далеким від нормального рівня.

Слід також зазначити, що китайський уряд активізував свої втручання, зокрема, надавши різні стимули на загальну суму 250 мільярдів доларів (більше $ чверті цих грошей, орієнтованих на МСП), доручивши банкам продемонструвати більше гнучкість у кредитуванні підприємств, що переживають проблеми, за рахунок зниження процентних ставок, особливо в деяких більш складних регіонах.

Однак попереджає Гі Сен-Жак у країні, де загальний борг (поєднуючи борг держави та боргу державних підприємств) становить 300% ВВП, "наскільки режим хоче стимулювати економіку?" "Дійсно, зниження рівня заборгованості в економіці є пріоритетом для уряду", - визнає Чі Ло, старший економіст BNP Paribas Asset Management у Гонконзі. "Якщо Пекін відродить цю політику", - зазначає він, - "зростання в 5% або менше в 2020 році залишається можливою. "

Однак цей економіст вважає набагато більш імовірним, що Пекін, враховуючи економічний вплив вірусу, надасть пріоритет енергійному економічному відновленню, яке, на його думку, поверне економіку до твердих темпів зростання за рік 5,6%.

Загалом, сигнали все ще залишаються неоднозначними, але зростання, безсумнівно, є для трьох аналітиків, близьких до місця, які прогнозують, що зростання за весь 2020 рік досягне щонайменше 5%. Якщо це так, можливі страждання економік розвинених країн будуть набагато менше залежати від гіпотетичної рецесії Китаю.

Марк Крюгер зазначає, що "вірус, можливо, є серйозним потрясінням для економіки, але в підсумку тимчасовим". Таким чином, за його прогнозом, економічна активність загалом буде млявою протягом першого кварталу року, демонструючи зниження на -0,2%, але наступні три квартали повернуться до свого нормального рівня зростання від 1,5 до 2%, що дозволить досягти на мінімум 5% на весь рік.

Чи це "серйозний, але тимчасовий" шок, на який очікував китайський фондовий ринок з початку кризи? Декілька факторів пояснюють його добрі показники, включаючи додаткову ліквідність, яку вводить уряд, який сприяє фондовому ринку як найкращому інвестиційному притулку, тоді як нерухомість, наприклад, обмежується заходами щодо обмеження спекуляцій.

Однак, за словами Марка Крюгера, визначальним елементом є китайські фондові ринки, які "на початку зрозуміли, що потужна урядова реакція буде містити поширення вірусу, дозволяючи значний, але тимчасовий вплив. В інших місцях світу ринки реагують на коронавірус так, ніби це був іспанський грип, і сумніваються, що реакція урядів буде ефективною. "