Коментарі щодо реакцій у контексті пандемії, міжнародного співробітництва та

Дмитро Панкін, президент Чорноморського банку торгівлі та розвитку

Пандемія Covid-19 змінює модель міжнародної співпраці. Протекціонізм набирає популярності. Як ви трактуєте цю ситуацію?

Сама пандемія не змінює характеру та обсягу міжнародного співробітництва. Це тимчасово та негативно впливає на міжнародні економічні відносини, торгівлю та інвестиційні потоки. Натомість це покращує співпрацю та координацію у сферах, пов’язаних з охороною праці. Це глобальна проблема, яка вимагає поєднання регіональних, національних та міжнародних заходів, що вживаються в координації. З одного боку, пандемічна криза ізолює нас один від одного, але, водночас, зближує всіх нас, реагуючи на солідарність.

Реакцію на пандемічну кризу, особливо таку серйозну, як новий коронавірус, з дуже високим рівнем зараження та високим рівнем смертності, не слід розглядати з точки зору протекціонізму проти глобалізація. Протекціонізм, і тут ми маємо багато плюсів і мінусів, є особливістю останніх років, і на цю тему може йти окрема дискусія, але ми повинні чітко розмежувати політичні та медичні заходи.

У сучасному контексті ми говоримо про превентивні заходи, вжиті для обмеження передачі вірусу. Усі країни вживають заходів безпеки для захисту здоров’я людей насамперед, а економічна ситуація є другорядною. Ми вже переживаємо глухий кут через низьку економічну активність. Виробництво буде обмежене як внаслідок заходів соціального дистанціювання, так і зменшення попиту на товари тривалого користування, промислові товари, інвестиції та послуги, що не є необхідними.

Як працюють міжнародні фінансові установи (МФІ) у новому контексті? Які пріоритети?

Якщо мандат також дозволяє їм, залежно від їх власних можливостей, міжнародні фінансові установи (МФУ) повинні в першу чергу прагнути продовжувати обслуговувати своїх клієнтів, а, по-друге, вживати виняткових заходів для підтримки МСП, органів охорони здоров'я, медичне обладнання та ліки, комунальні компанії та інші в цих сферах для підтримки зусиль урядів щодо захисту найбільш вразливих груп. Але ми повинні усвідомити, що такий раптовий та інтенсивний шок зачіпає всіх, включаючи МФУ, які також повинні на перший план ставити здоров’я та безпеку своїх працівників, захищати інтереси акціонерів та забезпечувати безперервність бізнесу. важкі світові фінансові умови. Ми не з іншої планети, імунітет і повний ресурсів, які можуть легко врятувати світ. Це криза, яка стосується всіх нас.

Пандемія вже послабила світову економіку, і це впливає на перший квартал. Ви вважаєте, що це може бути початком глобальної рецесії? Якої кризи нам слід очікувати?

Я хотів би вірити, що найближчим часом ми знайдемо рішення, але, очевидно, ніхто не знає, коли і чим закінчиться ця ситуація. Ми всі сподіваємось, що широкомасштабні заходи ізоляції, прийняті в такому масштабі, будуть ефективними для зупинки розповсюдження вірусу і що кількість інфекцій буде зберігатися в якості національних систем охорони здоров’я до тих пір, поки не буде ефективно використана вакцина або не зникне коронавірус.

Ми на початку глобальної рецесії. Зрозуміло, що падіння економічної активності, закриття магазинів і фабрик, майже повна ліквідація туристичних послуг, гостинності та транспорту матимуть сильний вплив на економіку і зашкодять як державним фінансам, так і фінансовому стану підприємств. Як результат, ми можемо зіткнутися з фінансовою кризою у другій половині цього або наступного року. Економічну діяльність легше зупинити, ніж переналаштувати та перезапустити. Це займе час.

У США Deutsche Bank оцінює зниження ВВП у другому кварталі приблизно на 13%, а міністр фінансів Мнучін очікує рівень безробіття до 20%. В ЄС ситуація ще гірша, враховуючи оголошення про закриття заводів Fiat і Volkswagen, що зачіпає тисячі постачальників. Ці закриття сприяють зростанню економіки послуг.

Це, мабуть, найсильніший економічний спад в історії з часів Великої депресії (1929 - 1933). Відновлення залежить від того, скільки триватиме глухий кут, яку шкоду він завдасть ланцюгам поставок та державним фінансам, а також від коротко- чи довгострокового ефекту зменшення споживчого попиту. Якщо пандемія відступить до кінця червня, є великі шанси на швидке відновлення, тобто економічна та фінансова діяльність нормалізується протягом наступних 12 місяців.

Усі основні центральні банки вже знизили базові ставки. Тому у них дуже мало доступних інструментів для подолання кризи. Наскільки небезпечна ця ситуація з низькими ставками у всьому світі? З якими ключовими проблемами ми стикаємось?

Ставки були низькими протягом тривалого часу, а криві врожайності змінювались у кілька разів. Поривання дохідності знизило рівень розподілу між безризиковими та ризикованими фінансовими інструментами на користь останнього та з очікуваною прибутковістю, швидше за все, нижчою за ризик, прийнятий на момент інвестування. Це сама по собі небезпечна стратегія.

Якщо пандемія коронавірусу буде вирішена швидко, з мінімальними людськими стражданнями, позитивним є те, що вся зайва ліквідність на ринку буде усунена. Тож ми можемо говорити про новий початок, без тягаря дисбалансів, які загрожують фінансовому сектору. Це може бути початком нового циклу реконструкції, зростання та розвитку.

Основні ризики в контексті пандемії:

нинішні заходи щодо соціального дистанціювання будуть недостатньо ефективними для запобігання поширенню вірусу;
вірус зберігає свою вірулентність, коли погода потеплішає;
медичні органи будуть перевантажені, а потужність розширена до критичної межі;
нова, ефективна вакцина не може бути відкрита, випробувана та доступна у всьому світі протягом наступних 6-9 місяців;
уряди більше не матимуть грошей на підтримку зниження податків, що утримує МСП на плаву, на субсидування найбільш постраждалих галузей та на надання життєво важливої підтримки населенню;
фінансовий сектор руйнується внаслідок непрацюючих позик та неліквідності.

Але не будемо передбачати, що гірше, і сподіватися, що:

заходи урядів усього світу ефективні;
медичне співтовариство та державні механізми працюють добре;
вакцину знайдуть і доставлять до того, як настане найгірший сценарій.

Будемо сподіватися, що до того як рецесія перетвориться на депресію, як я вже згадував, кожна країна та світова економіка повернуться до звичного стану, вступаючи в цей новий цикл реконструкції, зростання та розвитку, залишаючи за собою збитки, завдані пандемією.