Мікрофінансові фонди Стабільні інвестиції для доброчинців - BILANZ
Позики для стартапів у країнах третього світу: стабільні інвестиції для доброчинців.
Джерело: Б'янка Літчер для BILANZ
Мікрофінансові фонди надають кредити малому бізнесу в країнах, що розвиваються. Невдач мало, політики ризикують.
Майже за 10 000 кілометрів від штаб-квартири в Базелі Даніель Рюді стоїть у туристичних штанах і в зареєстрованій сорочці з десятьма своїми швейцарськими клієнтами на краю рисового поля. Там, між пульсуючим мегаполісом Камбоджі Пномпеном і туристичним містом Сієм Ріп, де жоден турист не загубився, швейцарський банкір попросив маленького фермера пояснити йому особливості вирощування органічного рису.
Rüedi є партнером з необмеженою відповідальністю та співвласником Baumann & Cie, Banquiers, в Базелі, одному з останніх банків, де власники все ще несуть відповідальність зі своїми особистими активами. У листопаді минулого року банкір та ResponsAbility, постачальник мікрофінансових коштів, здійснили четверту поїздку клієнтів до країни, що розвивається.
Після однієї поїздки до Індії та двох до Перу я поїхав до Південно-Східної Азії. Як і більшість клієнтів Baumann, кожен учасник вклав частину своїх заощаджень у мікрофінансові фонди. Ви можете отримати уявлення про вплив ваших інвестицій на сайт. Протягом тижня їх перевозять двома мікроавтобусами через Камбоджу та беруть участь у розмові з мікрофінансовими установами, банками та, насамперед, різними власниками малого бізнесу, які, як і фермери рису, залежать від позик. "Ви можете побачити гордість і честь в очах позичальників, що дуже вражає", - говорить Рюді.
"Вплив" стає все більш важливим в інвестиціях
Інвестори дедалі пильніше придивляються до своїх інвестицій. На перший план виходить ефект, так званий «вплив». Фінансова галузь це визнала і виводить продукцію на ринок. Мікрофінансові фонди є частиною цієї тенденції. У країнах, що розвиваються, вони опосередковано надають позики мікро- та малому бізнесу, які в іншому випадку не мають доступу до зовнішнього капіталу.
Швейцарія є лідером у секторі мікрофінансування. Значна частина камбоджійських рієлів, яку отримує рисовод, походить зі Швейцарії. Третина з дванадцяти мільярдів доларів, вкладених у мікрофінансування у всьому світі, управляється з Женеви чи Цюріха або контролюється за допомогою консультативної діяльності. Інвестиційні наддержави, такі як США, значно відстають з часткою в десять відсотків. За допомогою BlueOrchard, ResponsAbility and Symbiotics три із десяти найважливіших менеджерів з активів, що спеціалізуються на цьому виді інвестицій, походять зі Швейцарії.
Мікрофінансування як форма інвестицій виникла в Женеві. Там у вересні 1998 р. У співпраці з Організацією Об’єднаних Націй на ринок вийшов Фонд мікрокредитування Dexia, перший у світі справжній фонд мікрофінансування. Вперше інвестори змогли легко та надійно інвестувати в позики для малого бізнесу завдяки широкій диверсифікації. Менеджер цього першого фонду заснував компанію BlueOrchard, що базується в Женеві та Цюріху. Фонд все ще знаходиться на ринку і зараз продається як Фонд мікрофінансування BlueOrchard для кваліфікованих інвесторів.
Взуття з Філіппін: Дженніфер Даліда почала виготовляти дитяче взуття в 2001 році. За ці роки вона взяла 15 мікропозик та інвестувала в придбання машин та нових співробітників. Виробництво зросло до 240 пар взуття на день. Підприємець представляє широко розповсюджений підйом від власників мікро- до малого бізнесу.
Позики без застави
Вирішальну новаторську роботу провів Мухаммед Юнус. Лауреат Нобелівської премії миру розпочав свою діяльність у Бангладеш у 1976 році, надаючи селянам невеликі позики без застави і вважається батьком сучасного мікрофінансування. Погашення були здійснені вчасно, навіть без застави. Юнус професіоналізував цю концепцію в середині 80-х років минулого століття у своєму банку "Грамін". На початку 1990-х років у банку було більше мільйона клієнтів. Сьогодні у всьому світі існує понад 4000 мікрофінансових установ (МФО), які більш-менш переслідують стратегію Юнуса.
Ці МФО відіграють вирішальну роль в інвестиціях. Швейцарський фонд мікрофінансування надає позики не безпосередньо індійській швачці, а цим інститутам. Гроші зі Швейцарії зміцнюють баланс банку і дозволяють надавати більше позик тисячам мікропідприємців. Фонд не має контролю над тим, в кого інвестується. Той факт, що саме бідна, але щаслива швачка виграє від рекламного іміджу, - це, отже, маркетинг.
"Якщо сьогодні ви зустрічаєте молодих заможних людей, будь то в Цюріху чи Токіо, вони хочуть досягти не лише фінансової віддачі".
Інвестиції в мікрофінансування не тільки зростають у Baumann & Cie. "На сьогоднішній день жоден банк не може дозволити собі не пропонувати мікрофінансові продукти", - говорить Томас Хофер, відповідальний за клієнтів у німецькомовній Швейцарії та працівник філії Symbiotics в Цюріху. Symbiotics була заснована в 2004 році як дослідницька компанія. У 2006 році для ООН було розроблено мікрокредит. Сьогодні кошти розпоряджаються для інституційних клієнтів. Наприклад, у 2016 році компанія, що базується в Женеві, запустила закритий фонд UBS Londs for Growth на суму 50 мільйонів доларів США.
Вплив особливо популярний серед молодих інвесторів. "Якщо сьогодні ви зустрічаєте молодих заможних людей, будь то в Цюріху чи Токіо, вони хочуть досягти не лише фінансової віддачі", - говорить Хофер. На відміну від традиційних інвестицій, мікрофінансування також націлене на так звану "соціальну віддачу". Ця соціальна віддача не лише спрямована, але й вимірюється. Це те, що відрізняє мікрофінансування та усі інвестиційні ефекти від стійких, етичних інвестицій, таких як ESG або соціально відповідальне інвестування.
Виробник приладів в Улан-Баторі: П’ять років тому Туменулці Зая отримав свій перший мікрокредит. Гроші він вклав у придбання матеріалів для побудови монгольського народного інструменту Морін Чуур. Потім з’явилося більше невеликих позик для придбання кращих інструментів та комп’ютера. Батько двох дітей зараз виготовляє 50 інструментів на місяць.
Найбільший у своєму роді
За допомогою мікрофінансування клієнти отримують “соціальну звітність”. Створення цих звітів є складним. Компанії фонду отримують дані не безпосередньо від мікропозичальників, а від посередницьких МФО. Їх аналізують та перевіряють на критерії стійкості. За допомогою технологій перевіряються репутаційні ризики та досліджуються керівники банків. Чи закінчуються гроші у стійких мікропідприємців, перевіряється лише за допомогою випадкових вибірок. «Гарантій немає. Але більшість грошей використовуються надзвичайно розумно », - говорить Патрік Шерле, генеральний директор BlueOrchard. У 2013 році він приєднався до Пітера Фанконі як піонера мікрофінансування, який має Фонд мікрофінансування BlueOrchard, найстаріший і найбільший у світі комерційний фонд мікрофінансування на ринку. У продукт, випущений в 1998 році, вкладено майже два мільярди доларів.
За словами Томаса Хофера, інвестори не повинні заглиблюватися. "Якщо ви встановите планку занадто високо, зрештою нічого не буде зроблено." Завдання фондодавців спрямовувати гроші до тих МФО, які з особливою обережністю поводжуються з ними. Керівники фондів обирають інститути з найрізноманітніших галузей та регіонів після детального аналізу, узгоджують з ними кредитні угоди та збирають дані про їх вплив.
«Гарантій немає. Але більша частина грошей використовується надзвичайно розумно »
Патрік Шерле, генеральний директор BlueOrchard
Скандал з 2010 року показує, що в секторі мікрофінансування також можуть бути чорні вівці. Вибухнув приватний борг. У ЗМІ відбувся бунт про те, що десятки позичальників були доведені до самогубства кредиторами, щоб покрити свої борги за допомогою страхування життя. Політики відреагували і впродовж ночі запровадили вимоги щодо реєстрації, яким приватні МФО практично не змогли задовольнити. Водночас вона закликала клієнтів не виплачувати позики.
Як результат, мікрофінансовий бізнес в Андхра-Прадеш зайшов у глухий кут, і МФО, що зосереджувались на цій державі, збанкрутували. Вся мікрофінансова галузь дедалі більше піддавалася загальним атакам. Їх внесок у збільшення заборгованості бідних людей вийшов на перший план. Пошкодження зображення було великим. Численні фонди боролись із відтоком коштів.
Мікрофінансування змінилося за останні кілька років. "Переважаючий образ жінки, яка купує швейну машину з позикою в 300 доларів і використовує її для допомоги своїй родині з бідності, зараз застарів у багатьох регіонах", - говорить Рохус Моммартц, співзасновник та генеральний директор ResponsAbility. Окрім того, що він є генеральним директором, він також є одним з провідних професіоналів у галузі мікрофінансування.
Застаріла картинка
У 1990-х він допомагав формувати закони, що регулюють мікрофінансування в таких країнах, як Перу та Болівія. Бідна індіанка все ще існує, але більша частина позик надається вже не мікробізнесу, а малому бізнесу, в якому працює кілька працівників. «Клієнти розробили. У цьому суть справи », - говорить Моммартц. Щоб не дурити клієнтів, ResponsAbility два роки тому навіть перейменовував кілька фондів. Наприклад, Глобальний фонд мікрофінансування ResponsAbility зараз називається ResponsAbility Micro та Фонд фінансування МСП. Введений термін "МСП" означає малі та середні компанії.
МФО також розвивались далі. Раніше неурядові організації стали мікрофінансовими установами, а ті, в свою чергу, стали банками мікрофінансування. Десять відсотків з 4000 МФО вже є регульованими банками, і чверть вже в дорозі.
Банки мікрофінансування розширюють свої пропозиції. Економія продуктів поширюється. Розвиток подій можна порівняти із появою швейцарських банків Райффайзен та німецьких ощадних кас. У Перу була спеціально створена система, що базується на моделі ощадних кас у Німеччині. Сьогодні ощадні каси, "Cajas Municipales", розповсюджені по всій країні і є одними з найбільших постачальників мікрофінансування у світі.
Нічого спільного з пожертвами
Хоча кошти прагнуть мати соціальний вплив, мікрофінансування не має нічого спільного з пожертвами. Кошти спрямовані на фінансову віддачу. Індекс мікрофінансування Symbiotics показує щорічну прибутковість близько 3,5 відсотків у доларах США з 2003 року. За словами експерта з симбіотики Хофера, чистий прибуток більшості коштів, обчислений у доларах, становить від трьох до п’яти відсотків. У місцевих валютах це зросте до шести-дев'яти відсотків. Забезпечені варіанти йдуть в іншому напрямку. Оскільки процентні ставки в США на сьогодні значно вищі, ніж у Швейцарії, витрати на хеджування становлять близько трьох відсотків для інвестицій у швейцарський франк. Тож від повернення на сьогодні залишилось небагато.
Хліб з Таджикистану: З його першою позикою у 2000 доларів Зогір Абдулов придбав невелику хлібну фабрику. Він поставив 4000 доларів з другого кредиту в нову піч у 2008 році. 54-річна фабрика постачає хліб у декілька районів Рудаків. Кредитором виступив Пакистанський перший банк мікрофінансування, в який інвестують швейцарські фонди.
На прибуток впливають грошові резерви. Чим більше готівки зберігає фонд, тим менше він вкладений і нижча віддача. Відкриті фонди повинні мати доступну ліквідність для виплати клієнтам. Більший приплив, який можна інвестувати лише поступово, також чинить тиск на прибуток. Закриті фонди повністю інвестуються, а тому платять краще. Якщо гроші вам не потрібні протягом багаторічного терміну, вам слід покласти закриті продукти в депо.
Коригування вартості зменшує прибуток. Однак, зважаючи на бідність, яка панує на деяких ринках, переписування є напрочуд рідкісною. У середньому по галузі є від одного до двох відсотків. Банки, в які інвестують кошти, поглинають частину збитків. "Приблизно за 20 років ми позичили понад шість мільярдів доларів на 80 найскладніших ринках понад 400 посередникам і втратили менше одного відсотка", - говорить Патрік Шерле з BlueOrchard.
У банках, в які інвестують фонди ResponsAbility, кредитний ризик складає в середньому від 0,5 до 0,6 відсотка.
"Найбільшим ризиком для мікрофінансових фондів є політичний вплив".
Рохус Моммартц, співзасновник та генеральний директор ResponsAbility
Є багато причин для надійного погашення. Позичальники розглядають кредит як одну з небагатьох доступних для них можливостей і намагаються скористатися ним. “У Камбоджі потрібно просто заглянути в обличчя людей і знати, чому рівень відмов такий низький. Ви пишаєтесь тим, що отримали позику і повертаєте її ”, - говорить Даніель Рюді з Baumann & Cie. Допомагають соціальні структури.
В Індії матері часто позичають гроші своїм синам. Оскільки сім’я - це святе, погашення - це справа честі. Крім того, у більшості країн існують електронні записи, порівнянні із швейцарським бюро примусового стягнення. Структуризація позик також допомагає. Умови короткі - зазвичай лише один рік - і самі позики, як правило, є керованими щодо продажів. І лише ті, хто повертає перший мікропозик, отримують наступний.
Від'єднаний від ринку
Політики більше стурбовані, ніж позичальники: "Найбільший ризик для мікрофінансових фондів - це політичний вплив", - говорить начальник ResponsAbility Моммартц. В Андхра-Прадеш нормативні акти збанкрутували мікрофінансові установи. Президент Нікарагуа Хосе Даніель Ортега заявив у 2010 році, що фермерам не доведеться виплачувати свої позики, якщо він виграє вибори. В Азербайджані політика втручалася в кредитні операції. Наприклад, це торкнулося фонду мікрофінансування ResponsAbility. "Такі події важко передбачити", - говорить Рохус Моммартц.
Рохус Моммартц - керівник ResponsAbility. Цюріхська компанія має єдиний на ринку мікрофінансовий фонд, який також затверджений для роздрібних клієнтів.
Незважаючи на політичні ризики, мікрофінансові інвестиції добре працюють як складова в портфелі. Ці системи значною мірою від'єднані від подій на фінансових ринках. Технічною мовою це називається низькою кореляцією. Індійська швачка не дбає про спади чи фінансові кризи. На відміну від Lehman Brothers, вона все ще повертає свої позики.
Хороший приклад - 2018 рік. У попередньому році стільки класів активів зазнали краху, як рідко раніше. Мікрофінансування мало рекордний рік: «У 2018 році наші стратегії мікрофінансування принесли найвищі результати за останні десять років на рівні п’яти відсотків», - говорить шеф BlueOrchard Шерле. Ще раз прикраса показала себе з іншими класами активів. За даними Bloomberg, фонд був лише одним із понад 250 великих фондів, що розвиваються, які приносили прибуток.
Волатильність дуже низька - піввідсотка. Це можна побачити у стабільній роботі фондів. "У нас ніколи не було негативного кварталу", - говорить Томас Хофер із Symbiotics. Потрібен тривалий час на пошук інших систем, які можуть заявити цю претензію. Фонд відповідальності мікро- та малих та середніх підприємств завжди мав позитивну віддачу протягом останніх 15 років, за винятком 2016 року. Фонд BlueOrchard спав на мінус лише за один рік за 20 років, а саме у 2013 році в результаті індійської кризи мікрофінансування. Іншою причиною стабільності є диверсифікація, тобто розподіл серед великої кількості боржників. Фонд відповідальності мікро- та малих та середніх підприємств інвестується у понад 290 мікрофінансових установ та малих банків у 85 країнах. Вони в свою чергу позичили свої гроші 40 мільйонам позичальників.
Продаж вимагає часу
Недоліком є відсутність ліквідності. Якщо ви хочете продати, вам потрібно багато часу. Більшість продуктів виплачується лише раз на місяць. Про операції слід повідомляти заздалегідь. Фонд відповідальності мікро- та МСП фінансує 90-денний термін попередження.
Кожен із трьох швейцарських провайдерів знайшов свою нішу. У BlueOrchard є такі інституційні клієнти, як комерційні банки, та багато повноважень урядових та наднаціональних організацій.