НЕГАТИВНА РЕЙТИНГОВА ПЕРСПЕКТИВА Стандарт; кажуть, що ми йдемо вниз -

Емілія Олеску
Газета BURSA #Macroeconomie/12 грудня 2019 р

рейтингова

негативна
стандарт
стандарт
негативна

• Хоча S&P очікує, що наступного року ми почнемо значний процес фіскальної консолідації, жорстка структура бюджету та мінливість політичного середовища є ризиком для цього припущення.

Standard & Poor's (S&P) погіршив наш прогнозний рейтинг зі стабільного до негативного в результаті зростання бюджетного дефіциту. У цьому контексті наша країна буде позичати дорожче, і ділові люди добре подумають, перш ніж інвестувати у вітчизняну економіку, яка буде набагато вразливішою до зовнішніх шоків, вважають фінансові аналітики.

У звіті S&P видно: "Відхилення, викликані масовими витратами колишнього уряду, змусили нинішнє керівництво Румунії переглянути свої фіскальні цілі на 2019 та 2020 роки на тлі уповільнення економіки. Заплановане збільшення пенсій та зарплат вже сприятиме дефіциту. істотно, включаючи в 2020 році ".

Хоча S&P очікує, що ми розпочнемо процес значної фіскальної консолідації наступного року, жорстка структура бюджету та нестабільність політичного середовища створюють ризик для цього припущення. Фахівці Standard & Poor's вважають: "Погіршення рейтингової перспективи відображає ризики для економічної та фіскальної стабільності Румунії, якщо владі не вдасться стабілізувати та консолідувати новий бюджетний план, включаючи бюджетний план". ".

Вчора рейтингове агентство підтвердило рейтинг "BBB-/A-3" щодо довгострокових та короткострокових боргів в іноземній валюті та національній валюті.

• Dochia: "Ймовірно, наступним кроком буде уповільнення зростання економіки та посилення інфляційного тиску"

Після попередження S&P, ми будемо позичати з більшими витратами, що - зважаючи на те, що бюджет на 2019 і 2020 роки має дефіцит, що зростає - викликає занепокоєння, говорить економічний аналітик Авреліан Докія. Він пояснив: "Ми заплатимо набагато більше грошей для фінансування цього бюджетного дефіциту, і наслідки будуть серйозними. Оскільки збільшення витрат на запозичення для уряду може сигналізувати про збільшення витрат на позики і на приватному ринку, за всіма позиками ".

"Ми поки не знаємо, наскільки і як швидко ці наслідки здійсняться, але очевидно, що фінансові ринки, як міжнародні, так і внутрішні, перебувають у певній реорганізації після цієї інвестиції. реагувати на це, просячи підвищити процентні ставки на суми, які вони інвестують у формі позик або інших форм ".

Згодом цей наслідок на фінансовому ринку передаватиметься "всій економіці, оскільки загалом більші витрати на запозичення означають ускладнення доступу до позик для тих, хто хоче залучити ресурси, або Ауреліан Докія також сказав нам, що мова йде про приватних клієнтів або компанії, які хочуть інвестувати, і що наступним кроком буде, мабуть, уповільнення зростання економіки та посилення інфляційного тиску.

Щодо виведення інвестицій з нашого ринку, вони розпочались дуже давно, також сказав нам фахівець, зазначивши: "Протягом цього року у нас були виведення різних форм інвестицій. Вони надходять на наш ринок. Наскільки вони можуть заробляти понад витрати на фінансування, які несуть інвестори, цього року прямі іноземні інвестиції були на рівні, порівнянному з минулим роком, та інші форми інвестицій, такі як позики або депозити у формі депозитів впали цього року ".

Бюджетний дефіцит не можна швидко збалансувати, сказав він, зробивши висновок, що ми говоримо про великий дисбаланс і тиск, який у найближчі роки буде спричинений підвищенням зарплати та пенсій - від якого не відмовляються, оскільки наступний рік буде виборчим - їх дуже важко збалансувати.

Щодо розрахункового дефіциту на поточний рік, пан Дочія зазначив, що МФП має резервний фонд, за допомогою якого "він все ще може маневрувати певною мірою, щоб досягти певної мети дефіциту, цього року".

• Кодірла "u:" Якщо не вжити заходів для зменшення дефіциту, рейтинг може бути знижений "

S&P планував знизити прогноз рейтингу з весни минулого року, після прийняття GEO 114/2018, але відмовився від цього рішення в контексті вилучення деяких положень із GEO 114, що призвело б до зниження рейтингу, нагадує Адріан Кодірлану, президент CFA Румунія. Він пояснив: "Цього року ми маємо очікуваний шок через пенсійне законодавство, що ускладнює підтримку бюджетного дефіциту. Про це також говорив МВФ у першій половині року, коли він наголосив, що повна дія закону призведе до призводить до дефіциту 5-6%, такі наслідки важко фінансувати, і те саме говорить нам рейтингове агентство S&P.

Ще є дефіцит близнюків. Ми маємо дефіцит поточного рахунку та дефіцит бюджету, як найбільший у регіоні, що робить економіку Румунії вразливою до зовнішніх шоків. На додаток до всього йде уповільнення світової економічної діяльності ".

Однак Адріан Кодірла заявляє, що S&P лише змінив світогляд: "На даний момент у нас є попередження, яке в короткостроковій перспективі може спричинити вищу волатильність, але нічого іншого. Тільки якщо його не прийняти "Жоден захід не може бути знижений. Однак оцінювачі S&P припускають, що будуть вжиті заходи щодо дефіциту бюджету".

Фахівець сказав нам, що якщо дефіцит бюджету великий на рік-два, але планується повернути його до запланованого показника, це не причина знижувати рейтинг країни. "Нам потрібно розробити план зменшення дефіциту", - підсумовує Адріан Кодірлау, вважаючи: "Основною проблемою є шок від раптового підвищення пенсій у наступному році. Це головний момент, який може призвести до зниження рівня.

• Unicredit: "Рішення S&P може вплинути на обмінний курс та дохідність державних облігацій"

Рішення Standard & Poor підняти прогноз рейтингу країни зі стабільного до негативного через збільшення дефіциту бюджетного та поточного рахунків може призвести до додаткового тиску на курси валют та дохідність державних облігацій, оскільки державні облігації Найближчими днями можуть бути можливі продажі активів, за словами аналітиків UniCredit. Вони стверджують, що жодних основних заходів фіскальної консолідації не оголошено, незважаючи на ринкові очікування (лише підвищення акцизного збору на сигарети та заборона накопичення пенсії із зарплатою в державному секторі, без істотного впливу на доходи).

Більше того, Міністерство державних фінансів двічі за кілька днів переглядало цільові показники дефіциту на 2019 та 2020 роки, що спричинило нестабільність на ринках, повідомляють цитовані джерела. Вони наголошують, що, беручи до уваги графік боргового фінансування, Міністерство державних фінансів має позичити ще 3,1 млрд. Леїв до кінця року, і очікується збільшення врожайності.

• Собака: "Зміна рейтингової перспективи зумовлена ​​безвідповідальністю проциклічної фіскальної політики, яка просувалася в останні роки"

Зміна рейтингового прогнозу з боку S&P зумовлена ​​безвідповідальністю проциклічної фіскальної політики, яка просувалася протягом останніх трьох років, і така ситуація була досягнута, оскільки попередній уряд ігнорував усі попередження, отримані від рейтингового агентства у лютому. Видавець, Florin CГ®ЕЈu, за даними Agerpres.

Чиновник стверджує: "Перш за все, відомство дуже чітко пояснює, що зміна перспективи зумовлена ​​нестійким збільшенням видатків, здійснених попереднім урядом, більш чітко, через безвідповідальність проциклічної фіскальної політики, просунутої в останні три роки. Беручи до уваги програму фіскальної консолідації, представлену нинішнім урядом, відомство вирішило зберегти рейтинг Румунії на третьому місці, і по-четверте, я наголошую, що ми сьогодні в цій ситуації. раніше ігнорував усі попередження, отримані від рейтингового агентства S&P з лютого цього року ".

Міністр фінансів додав, що його зусилля та зусилля Міністерства державних фінансів найближчим часом будуть зосереджені на доопрацюванні бюджету на 2020 рік та перспективах на 2021-2022 роки, які впровадять тверду політику фіскальної консолідації у середньостроковій перспективі.

Флорін С®У підкреслив: "Я впевнений, що в найближчі місяці навіть най скептичніші спостерігачі будуть впевнені, що Румунія вступила у довгий період відповідальної фіскальної політики. Тільки наївні або напористі люди можуть рейтингове агентство Standard & Poor's чітко заявляє, що головним фактором, який може сприяти покращенню світогляду, є забезпечення фіскальної консолідації, що веде до стабілізації державних фінансів. Румунії ".

• Танець: "Перегляд рейтингової перспективи не входить у сферу відповідальності нинішнього уряду"

Огляд перспективи Румунії аналітиками Standard & Poor's Global Ratings посилається на ситуацію в державних фінансах, яка не входить у сферу відповідальності чинного уряду, заявив канцлер прем'єр-міністра Іонель Данк, зазначивши: " що наприкінці року були оголошені заходи з фіскальної та бюджетної консолідації, які дають інвесторам впевненість у тому, що перспективи Румунії можна покращити ".

Данко уточнив, що аналітики згадали заходи, вжиті чинним урядом, які можуть поліпшити ситуацію: "Я звертаю вашу увагу на той факт, що при аналізі тих, що надходять від S&P, зазначається, що наприкінці року, фінансовий рік, який дає впевненість інвесторам у тому, що перспективи Румунії можуть покращитися, є зміною світогляду, і в той же час фінансові аналітики бачили поточні заходи. "Ми впевнені, що ці заходи матимуть бажаний результат - повернення довіри інвесторів та фінансових ринків до бюджетної політики чинного уряду".

• S&P попереджає, що може переглядати рейтинги Румунії вниз у найближчі 24 місяці

S&P попереджає, що може переглядати рейтинги Румунії в бік зниження протягом наступних 24 місяців, якщо фіскальний та зовнішній дисбаланс продовжуватимуть розширюватися та зберігатись довше, ніж очікувалося. За її словами, відсутність фіскальної консолідації призводить до вищого державного та зовнішнього боргу, ніж прогнозує агентство. Серед іншого, відсутність синхронізації економічної політики має наслідком посилення волатильності обмінного курсу з потенційними негативними наслідками для балансів у державному та приватному секторах, також зазначено у звіті в цитованому документі.

Фахівці агентства показують, що прогноз рейтингу Румунії може бути покращений до стабільного, якщо спостерігатиметься, що виконавча влада прогресує у закріпленні фіскальної консолідації, що призведе до стабілізації нашого стану державних фінансів.

Економічний спад вплине на доходи уряду, що призведе до нового тиску на бюджет, попереджає S&P. Згідно з базовим макроекономічним сценарієм відомства, зростання ВВП Румунії до 2022 року залишатиметься близько 3%.

Обмеження щодо рейтингів включають низький економічний добробут, відносно слабку адміністративну спроможність, непередбачуване економічне середовище та лише середньострокову грошову гнучкість порівняно з іншими країнами з подібними рейтингами.

Зростання румунської економіки цього року буде нижче 4%, до зниження в 2020-2021 роках, після уповільнення зовнішнього попиту, згідно з рейтинговим агентством, яке не очікує фіскальної консолідації до виборів 2020 року.

У середньостроковій перспективі S&P прогнозує зростання ВВП Румунії майже на 3% до 2022 року, навіть якщо існують короткострокові невизначеності.

У довгостроковій перспективі наші перспективи зростання залишаються стримуваними еміграцією кваліфікованої робочої сили та демографічним спадом, враховуючи те, що структурні реформи, спрямовані на вирішення цих проблем, здається, відсутні, попереджає агентство.

Крім того, високе зростання заробітної плати за останні роки не супроводжувалося порівнянним зростанням продуктивності праці, що частково погіршило конкурентоспроможність нашого експорту, пояснює S&P.

Агентство прогнозує, що дефіцит загального уряду досягне 4,3% ВВП у 2019 році та 4% ВВП у 2020 році. Незважаючи на невизначеність щодо фінансового прогнозу, S&P очікує, що НБР утримає очікування. адекватний рівень валютних резервів.