Оголошення про обмінний курс! Що потрібно знати, якщо ви зберігаєте гроші в цій валюті
Автор: Валентин Віореану/Дата публікації: 10.07.2019 10:10
Оголошення для румунів, які зберігають свої гроші в доларах. Експерти Saxo Bank кажуть, що для американської валюти настане криза ліквідності, яка закінчиться десь близько 2020 року.
Сьогодні насправді важливо одне, а це загальна ліквідність доларів США. Ми працюємо в доларовому світі, тому ліквідність у доларах США є ключовим фактором, що визначає світову економіку та фінансові ринки. З 2014 року світ зіткнувся зі структурною проблемою нестачі доларів через кількісне послаблення ФРС та той факт, що зниження цін на нафту призвело до зменшення кількості нафтодоларів в обігу.
Дефіцит долара означає більш нестабільне середовище, уповільнення темпів зростання, погіршення фінансових умов, більші витрати на фінансування в доларах США - особливо для неамериканських банків - та ліквідацію ризикованих активів. Ринки, що розвиваються, є одними з найбільш вразливих, як це спостерігалося навесні та влітку 2018 року, коли на них вплинула висока мінливість та втеча капіталу.
Дефіцит долара збільшиться в короткостроковій перспективі
За останні тижні проблеми з фінансуванням у доларах США знову зросли. Інвестори повинні платити вищі премії за обмін євро, фунтів стерлінгів, австралійських доларів та ієн на долари протягом трьох місяців. Цьому є багато пояснень, але ключовим фактором є домовленість, досягнута 2 серпня щодо граничного боргу США. Він призупиняється на два роки, і в результаті компромісу Казначейство планує запозичити ще $ 443 млрд протягом трьох місяців проти лише $ 40 млрд у попередньому кварталі. Це матиме серйозні наслідки для ліквідності доларів США.
Для оцінки ризику дефіциту в доларах США ми використовуємо як проксі-сервер еволюцію надлишку доларів у банківській системі США. Це дуже хороший показник, оскільки в період доларового дефіциту надлишкові резерви ФРС більше не зростають. На даний момент дефіцит долара вже становить 445 млрд. Доларів і може досягти щорічного піку від 800 до 900 млрд. Доларів у найближчі місяці. Як ви можете бачити на графіках нижче, існує тісний взаємозв'язок між надлишком доларів та широким спектром активів, включаючи EURUSD, DXY та MSCI World.
Масовий випуск казначейства США, який відбувається в раніше існуючий період високого попиту на долари США, призведе до виснаження ринку ліквідності та подальшого посилення фінансових умов восени (жовтень/листопад), що в кінцевому рахунку збільшить ризики для сегментів ринку, які вже в тендітному положенні.
Очікується, що ліквідність у доларах США покращиться у 2020 році
Починаючи з 2020 року, прогноз є більш позитивним, оскільки фінансовий стан та ліквідність доларів США покращаться. Центральні банки повинні зосередитись у найближчі місяці на глобальному спаді торгівлі, проблемах торгової війни та загальному уповільненні.
На діаграмі нижче показано зміни вливання ліквідності 22 найбільших центральних банків світу, виражених у процентних пунктах світового ВВП. Після багатьох років масового придбання активів центральними банками ліквідність центрального банку почала скорочуватися з перших місяців 2018 року.
Виходячи з останніх даних, спостерігається тенденція: ліквідність центрального банку повільно повертається. Вона все ще досить занепадає, але вона зростає, наразі вона становить мінус 2,5% світового ВВП. Наразі більша частина покращення пов’язана з позитивною ін’єкцією ліквідності Банку Японії. Інші глобальні центральні банки підуть цим шляхом, оскільки жорсткіші фінансові умови відсунуть ФРС у кут нейтралітету, а ЄЦБ доведеться довше підтримувати економіку єврозони.
Ми також можемо спостерігати покращення нашого улюбленого макрофактора - глобального імпульсу кредитування, який вказує на потенційне відновлення світового зростання в першій половині 2020 року, в основному зумовлене США. Згідно з останнім оновленням, імпульс кредитування США знаходиться на найвищому рівні з початку 2018 року - 1,2% ВВП. Ефект збільшення кредитування буде посилений фіскальним стимулом у багатьох країнах.
У разі підтвердження - і це все ще передчасне припущення - це може відкрити більш позитивні макроекономічні та ринкові перспективи на 2020 рік.