PARADOX Румунський лей, виграшна інвестиція в 2019 році
Фінансові
Незважаючи на те, що він ослаб у номінальному вираженні щодо євро і був оточений крайньою відразою та негативними прогнозами на початку року, румунський лей зберігав помірне знецінення до кінця 2019 року, а позитивна різниця процентних ставок змінила позиції щодо національної валюти. у виграшній ставці на поточний рік. Тематичне дослідження маржового портфеля показує, що ослаблення лею було подолано завдяки вищій прибутковості, яку пропонує румунський процентний ринок.
Для румунів із кредитною розстрочкою фінансовий рік, не будучи дуже поганим, приніс більший стрес, враховуючи тиск на обмінний курс для тих, хто має позики в євро, та на процентні ставки для всього кредитного ринку. Хоча знецінення національної валюти не було основним, а кредитні витрати не зазнали суттєвого зростання, настрої ринку були негативними, що було зумовлено надмірною реакцією ЗМІ та рекордними рівнями слабкості щодо євро. Прогнози щодо досягнення обмінного курсу 5 леїв за євро протягом року - не підтверджені ринком - підживили цю несхильність до ризику серед громадськості.
Рік для інвесторів виглядає зовсім по-іншому. Для тих, хто мав сили орієнтуватися на моменти погіршення ринкових настроїв, румунський лей парадоксально приносив позитивну віддачу, незважаючи на номінальне зниження курсу. Простіше кажучи, вищі процентні ставки, заплачені румунською економікою, змогли подолати падіння на 2,45% лею до євро, котируване вчора на рівні 4,7785 лея за євро, порівняно з контрольним показником 4,6639 лей за євро з останнього дня 2018 року.
Тематичне дослідження, виділене Profit.ro на торговому рахунку з експозицією, включаючи курс євро/лею, показує національну валюту як одного з переможців 2019 року, завдяки позитивній різниці процентних ставок, запропонованій леєм щодо валюти євро, яка залишається закріпленою в зоні нульових відсотків, в Європейська економіка намагається забезпечити реальну віддачу на цій стадії економічного циклу.
Це протирічний інтуїтивний результат, враховуючи досить важливий спалах знецінення лею на початку року, супроводжуваний ще більшими обривистими прогнозами про те, як обмінний курс досягне рівня 5 леїв за євро навіть до кінця року.
Втеча від нових амортизаційних максимумів лею з початку року здивувала технічними аргументами Profit.ro з початкової фази, це не обов'язково супроводжувалося стійкою тенденцією протягом декількох тижнів, і обмінний курс досяг межі в районі 4,78 лей за один євро, щоб увійти в тривалу коригувальну фазу навесні та влітку, тому як видно з доданої діаграми.
На наведеній вище картині також показано відновлення ослаблення руху лею до кінця року, що наблизило його до максимального знецінення національної валюти щодо євро наприкінці 2019 року.
З платформ інвесторів реальність є менш негативною, ніж номінальна траєкторія лею. Це чистий переможець за 2019 рік, якщо врахувати вищу процентну ставку, яку пропонує економіка зі збільшенням близько 4%.
Позиція щодо лею, запропонована як тематичне дослідження, яка є частиною більш широкого портфеля фінансових інструментів, показує прибуток національної валюти щодо євро. Розглянута експозиція на важелі 1:20, що відповідає курсу євро/лей, відповідно до європейських норм відповідного органу ESMA, введеного влітку 2018 року, свідчить про втрату позиції, але надходження готівки від свопів, які перевищує амортизацію курсу.
У зв’язку з цим експозиція за лей була збільшена на початку 2019 року за новими рекордними котируваннями, пропонованими ринком, від 4,68 до 4,78 лей за один євро. Існують відкриті шорти, які пропонували позитивну різницю в процентних ставках, але які не покривали втрат від курсу, що виникли на позиціях, відкритих у 2018 році, під контрольним показником 4,66 лея за один євро. 6 мікролотів, повністю периферійна вихідна точка в структурі рахунку, стали 19 мікролотами на піку в січні, але при менших котируваннях лею.
До середини травня позиція, як правило, балансувала, а решта 18 мікролотів у короткому напрямку залишалися, навіть якщо вони показали, на рівні 4,7653 леї за один євро, втрату в 903 леї, вона була майже повністю покрита свопами позитивне в еквіваленті майже 894 лей, як видно з заяви платформи на той час.
Це повернення до порогу прибутковості позиції на леї, що мало очікувалося знеціненням у січні, коли навіть таблоїдна преса тренувалась у прогнозах обмінного курсу, підкріплених вражаючими назвами: „ШОК обмінний курс. 1 євро - це майже 5 лей "," Шокуючий прогноз: Євро скоро досягне 5 леїв "," Хвиля зростання цін. Євро досягне 5 леїв ".
У той момент у соціальних мережах циркулював жарт, який сказав, що євро входить до банку і запитував, що він хоче, він відповів: ДАЙТЕ МИ ПЯТЬ! Profit.ro правильно попередив у січні, що рівень 5 леїв за євро у 2019 році - це не що інше, як погана жарт на початку року. Аргументом було те, що технічно тенденція знецінення лева втрачає оберти, і це також було підтверджено сигналом слабкості з боку банків, швидше за все за спекулятивною міні-атакою, що вони звертаються до громадськості з проханням підтримати при продажі лей в паніці знецінюється рух.
Імпульс на початку року, мабуть, був сигналом фінансового сектора про незадоволення податком на банківські активи, введеним у грудні 2018 року. Губернатор Національного банку Румунії Мугур Ісареску пізніше підтвердив, що це була спекулятивна атака. "Невеликий, але був", він сказав, трохи іронізуючи щодо слабкості підтримки кредитних установ на позиціях контр-лею.
У дзеркалі аналізований рахунок вже прибутковий наприкінці травня. 18 мікролотів все ще демонстрували на рівні 4,7569 лей за один євро валових втрат 786 лей, але це було перевищено надходженнями 968 лей від диференціальної ставки відсотків, як це видно з заяви платформи на той час.
Зміцненню весняного лева сприяв також регіональний рух, який мав одного з головних переможців у польському злотому. Етап неприхильності до ризику згас і в Румунії, а відсторонення відразу після виборів до Європейського парламенту Лівіу Драгне - тандему Дарія Валькова, промоутерів так званого "податку на жадібність" з різкими положеннями для корпоративного середовища, суттєво вплинуло на клімат, який призвів до ослаблення лева. Це контекст, в якому обмінний курс поглибив свою корекцію до рівня 4,7200 лей за євро.
Саме рух дав початок частковому маркуванню на аналізованому рахунку, відкритому в одного з постачальників торгових послуг Forex, і який дає можливість торгувати лей-маржею, в тому числі шляхом збору відповідного диференціалу відсотків.
Таким чином, ще 3 мікролоти були закриті між 4,72 і 4,75 леями за євро до початку червня, на платформі з'явилася помітна втрата 133 леї. Паралельно 15 відкритих позицій показали валовий приріст 17 леїв та свопи майже 700 леїв.
Навіть якщо звідси це був поворотний момент, коли лей повернувся до історичного максимуму слабкості щодо євро до кінця року, рахунок залишався з помірною експозицією, все ще периферійним у загальному портфелі, але який приніс 4-5 лей у календарний день різниці процентних ставок, вигідні навіть умови квазііснуючих можливостей для спекуляції між вузькими торговими показниками, в яких рухається лей.
Потрібно було перевищити цільовий показник дефіциту бюджету у 3% та послідовні суперечливі твердження навколо цього факту, щоб у листопаді-грудні курс повернувся до позначки 4,78 леї за євро, де він ловить кінець року. Це далеко не рекорд у 5 леїв за євро, який спочатку розповсюджували аналітики банків тим самим хором, що і середній канкан, але він свідчить про знецінення лею.
Це те, що не призвело до збитків для портфельних інвесторів, що зазнали впливу лею, як результат різниці процентних ставок. На аналізованому рахунку, де в кінці листопада було відкрито мікролот на короткій позиції на рівні 4,7745 лея за євро, відображена валова втрата становить 796 лей, до якої, навіть якщо додати помітну втрату в 133 леї, його все ще перевершують своп-доходи майже в 1490 леїв. Саме на фотографії від 30 грудня румунський лей видно як переможця у 2019 році, незважаючи на дуже негативне відчуття, яке оточувало національну валюту протягом усього цього часу.
Якщо лей зумів утриматися над ватерлінією або навіть запропонував невеликий прибуток, швидше за все виграє польський злотий не лише протягом 2019 року або через пропоновану різницю у відсотках (яка нижча за лей), а й через можливості спекуляції, які пропонують ширші коливання валюти Польщі, країни з найбільш енергійною економікою в регіоні.
Той же аналізований рахунок показує позиції по злотому по відношенню до євро, зафіксований прибуток у розмірі 247 леїв, валовий прибуток від позиції 1615 лей та зібрані свопи 632 леї, тобто приріст майже у 4 з половиною рази більший, ніж на леї для експозиції, яка була трохи більше ніж на 50% протягом року.
У регіоні угорський форинт був чистим програшем. В економіці, де сильне зростання - це більше пам’яті, процентні ставки низькі, тому це нічого не пропонує позиціям щодо євро. Крім того, в номінальному вираженні угорська валюта мала більш виражену тенденцію знецінення, ніж лей. У тому ж випадку, коли часткова противага регіональному впливу лею та злотого була представлена ставками, прийнятими проти форинта щодо долара США, сукупний приріст склав 742 леї, як видно з витягу з платформи нижче.
Загальним висновком для лею є те, що різниця процентних ставок залишається привабливою і здатною подолати девальваційні події, що супроводжували багаторічну тенденцію послаблення національної валюти з 2007 року. Позиції на валютному ринку також враховують процентний ринок. пропонували стабільні врожаї в Румунії, співмірні з одним з найкращих економічних показників в Європейському Союзі.
Лев пропонує позитивні свопи, доки процентні ставки залишаються пристойно високими, а в єврозоні, де економіка задихається, процентні ставки мають тенденцію до нуля. Низька вартість фінансування в розвиненій Європі свідчить про те, що її країни значною мірою переживають стадію економічної стагнації, в якій можливості для реальної віддачі є низькими. Низький попит на кредит з боку кредитоспроможних клієнтів у зоні, борговій заборгованістю, змушує банкірів знущатись над зниженням процентних ставок, і цей етап продовжується у посткризовій Європі.
Увага. Незважаючи на процентні ставки, пропоновані на леї, 2020 рік може бути іншим для національної валюти. Враховуючи те, що новий уряд на чолі з лібералом Людовиком Орбаном оголосив, що діятиме відповідно до чинних законів, у сенсі збільшення мінімальної заробітної плати та підвищення пенсій, спроба змінити стимулюючу політику заробітної плати останніх років, бажана багатьма корпоративного середовища з іноземним капіталом, можна зробити прихованим, надувши лей, і це вплине на обмінний курс. У НБР досі існує діагноз 7 років тому про те, що скорочення заробітної плати з 2010 року було занадто болісним, і в Румунії неможливо здійснити номінальну корекцію, а лише поступову, через інфляцію.