Після; влітку ейфорія, ринки ініціюють зміну режиму Les Echos
Фондові індекси опублікували свою другу негативну щотижневу результативність із середини липня. Зараз інвестори можуть бути менш чутливими до хороших економічних показників. Потенціал циклічних сполук закінчується, потенціалу захисних речовин зростає.
Основні фондові ринки щойно зафіксували свій перший тиждень зниження з 14 серпня. З моменту літнього ралі, що розпочався 13 липня, індекси CAC 40 та S&P 500 у США зазнали невдачі лише двічі (щотижня). Чи хороша ця низька продуктивність при вступі на користь зміни тенденції? Спеціалісти ринку не впевнені. Існує дуже багато аргументів на підтримку ідеї продовження занепаду або передбачення нового прогресу. Але в обох випадках здається, що фінансові ринки переходять у більш помірну фазу після місяців виняткового відновлення.
Зменшення рівня безробіття
"Зниження, яке спостерігалося минулого тижня, є результатом консолідації, причому отримання прибутку спричинене сильним зростанням цього літа", - говорить Франсуа Шевальє з "Banque Leonardo". "Корекція не має шансів на дегенерацію, в той час як індекси мудро оцінюються, і проходження американського виробничого ISM вище 50 пунктів у серпні, вперше з 2007 року, легітимізує збільшення консенсусу. Насправді публікація показника активності, що свідчить про розширення економіки, яка більше не стискається, є одним із сильних сигналів нового навчального року. Але ми можемо дивуватися щодо схильності ринків тепер дивуватися іншими хорошими економічними новинами.
Принаймні одна статистика може викликати дуже сприятливу реакцію: безробіття. Падіння рівня безробіття, яке в серпні становило 9,7%, і продовження уповільнення скорочення робочих місць у найближчі місяці, ймовірно, пробудять ентузіазм ринків.
Питання також стосується стратегій виходу з кризи: чи потрібно інвесторам більше запевнення з боку влади? Центральним банкам здається важким зробити більше. Федеральний резерв США, Європейський центральний банк (ЄЦБ) та Банк Англії (BoE) нещодавно були обережними, і думка про те, що вони деякий час підтримуватимуть дуже пристосовані умови, здається, міцно закріпилася.
День праці
Більше того, незважаючи на досить обнадійливий тон, зустріч міністрів фінансів G20, яка відбулася у п'ятницю та суботу в Лондоні, може мати лише обмежений вплив, спікери очікують висновків саміту, який відбудеться в кінці місяця. Закриття Уолл-стріт сьогодні, на День праці, не допоможе.
Врешті-решт, цього тижня нам, мабуть, доведеться почекати до вечора в середу, презентації Бежевої книги ФРС, щоб знайти каталізатор, здатний дати напрямок ринкам. Але саме в п’ятницю очікується головна зустріч із публікацією індексу довіри домогосподарств, розрахованого Мічиганським університетом.
У цьому поверненні до школи питання оцінки активів має тенденцію набирати обертів. Франсуа Шевальє зазначає, що циклічні та фінансові запаси досягли рівня, що перевищує їх історичний середній показник, тоді як оборонні запаси (сільськогосподарська продукція, напої, фармацевтика, телекомунікації, комунальні послуги) залишаються дешевими, із співвідношенням ціни/доходу 12, порівняно із 15 зазвичай. Команда Societe Generale також вважає відскок циклічних ситуацій перебільшеним і ставить під сумнів обґрунтованість прогнозу щодо збільшення результатів на 20% у США та Європі.
Розшифруй світ згідно
Щодня написання Les Echos приносить вам достовірну інформацію в режимі реального часу. Це дає вам ключі до розшифровки новин та передбачення наслідків поточної кризи для бізнесу та ринків. Як розвивається ситуація зі здоров’ям? Які нові заходи готує уряд? Чи покращується діловий клімат у Франції та за кордоном ?
Ви можете розраховувати на те, що наші 200 журналістів дадуть відповідь на ці запитання, а також на аналізі наших найкращих підписів та відомих авторів, які повідомлять ваші думки.