Рішення щодо зелених фінансів зростають - ст

  • редакція
    • огляд
    • сторінка 1
    • Банківська справа та фінанси
    • Економіка та політика
    • Думка та аналіз
    • Компанії та галузі
    • Люди
    • Ринки капіталу
    • Календар фінансового ринку
  • Додаткові послуги
    • Спеціальні добавки
    • мультимедіа
    • Тематичні досьє
    • Серія
    • Інформаційний бюлетень
      Правила та положення
    • Інформаційний бюлетень
      Кошти та фінанси
    • Інформаційний бюлетень
      boersen-zeitung.de
    • Інформаційний бюлетень
      BöZ опівдні
    • Повернення інвестиційного журналу
    • Деалогічні таблиці лідерів
    • Витрати на кінець року
    • Рейтинги країн
    • зовнішні посилання
    • Таблиця заявок або запитань
    • нові продукти
  • Електронний папір
    • Виклик електронного паперу
    • Запросити тестовий доступ
    • Замовити передплату
  • Дослідження
    • 5 випусків
    • Повносторінковий PDF
    • Архів статей
    • розширений пошук
    • Служба досліджень
    • Поточні фінансові звіти
    • Архів надгробків
    • Push-сервіс
    • WPI
      Інформаційна система цінних паперів
  • Курси та дати
    • акцій
    • Дослідження
    • IPO
    • Компанії
    • Події
    • Кошти
    • Дані ринку
    • "My Push & More"
    • Портфоліо
    • WPI
      Інформаційна система цінних паперів
  • Послуги
    • Показати
    • Реклама
      Розділ англійської мови
    • Спонсорство
    • Мобільний контент
    • RSS-канали
    • Логотипи
    • Короткий портрет
    • Натисніть
    • Вакансії
    • Фінансові роботи
    • Змінити дані для входу
    • Забули логін?
    • Профільні послуги
    • Зв'язок
  • передплата
    • Передплата на газету
    • Онлайн-передплата
    • Інформаційний бюлетень
    • Програми
    • Передплатні послуги
  • Вхід/вихід

Сегмент зелених облігацій знову виріс у 2018 році, надзвичайний обсяг ринку зафіксував зростання на 48% і збільшився приблизно до 487 мільярдів доларів. Це наочно свідчить про те, що інтерес до зелених облігацій продовжує зростати, а значення стійких інвестицій зростає. Буквально кілька років тому переважно "зелені" інвестори, такі як екологічні фонди, підписалися на кліматичні облігації, але стійкі критерії тепер також можна знайти в інвестиційних стратегіях класичних інституційних інвесторів. Здебільшого багаторазово переписані книги замовлень на зелені облігації або вексельні позики наочно демонструють зростаючу диверсифікацію інвесторів.

щодо

Прогноз не досягнутий

Однак, на відміну від попередніх років, високий рівень динамізму в нових томах випуску не був досягнутий у 2018 році. Якщо взяти за базу даних статистику зелених облігацій Ініціативи кліматичних зобов’язань (CBI), то минулого року було нещодавно випущено брутто 167,3 млрд доларів зелених облігацій. Це відповідає збільшенню на порівняно мізерні 6% - у попередні роки темпи зростання все ще були гордими 93 та 84%. Таким чином, діяльність на первинному ринку помітно пропустила очікування зростання за минулий рік. Наприклад, Ініціатива щодо кліматичних зобов'язань спочатку передбачала новий обсяг випуску в розмірі 250 мільярдів доларів, і дещо більш консервативний прогноз BayernLB Research не був досягнутий; ми розрахували від 190 до 210 мільярдів доларів.

Звичайно, виникає запитання, чому розробка нових питань не виправдала очікувань. Ретроспективно можна виділити низку причин або поєднання кількох факторів: Перш за все, слід зазначити, що обсяги випусків на ринку капіталу в цілому розвиваються слабше. Зменшена динаміка нових випусків зелених облігацій вже поставлена ​​в перспективу тим фактом, що валовий обсяг нових випусків облігацій, сукупний по всіх сегментах, у кращому випадку стабільно або трохи зменшився.

Іншим моментом є модифікація статистики CBI, яка спотворила вихідну точку на 2018 рік вгору, включивши з 2017 року випуски американських цінних паперів, забезпечених зеленими активами (ABS). Без урахування Green ABS, приріст обсягу випуску зелених облігацій у 2018 році склав би 16,5%.

Перспектива можливого стимулювання зелених облігацій з боку потенційних емітентів також могла призвести до того, що випуск зелених облігацій на цей час буде призупинено. Оскільки спеціальний регуляторний режим щодо зелених облігацій не представляється малоймовірним, так званий "зелений підтримуючий фактор" вказаний у звіті експертної групи (Експертна група високого рівня, HLEG) Комісії ЄС. Це нижчий коефіцієнт ризику для зелених облігацій.

Якщо дійдеться до того, що в поєднанні з оголошеною системою класифікації це означатиме величезний поштовх для зелених облігацій класу активів. Інвестори могли б отримати вигоду з вищою дохідністю, скоригованою на ризик, а емітентам - меншими витратами на фінансування. Крім того, нещодавно федеральний уряд вирішив створити Консультативну раду зі сталого фінансування і планує переробити німецький фінансовий центр у провідне місце для стійкого фінансування.

Уже відбувся поштовх у питанні стійкості, соціальних та подібних маркованих облігацій, які дозволяють використовувати кошти як на зелені, так і на соціальні цілі. У червні 2018 року, на додаток до оновлених Принципів зелених облігацій, були опубліковані окремі Принципи облігацій соціальної та стійкої діяльності, які встановлюють керівні принципи щодо використання та управління надходженнями від випуску та звітності. І тут традиційні інвестори, які хочуть інвестувати свій капітал соціально відповідально, все частіше закріплюються.

Торік було випущено близько 59 мільярдів доларів на стійкі, соціальні та подібні облігації. Вони досягли зростання на 43%, що значно перевищує зростання зелених облігацій. Зокрема, стійкі облігації значно зросли з плюсом 114%, тоді як соціальні облігації також були випущені значно більше (плюс 37%).

Загалом обсяг нового випуску з розширеним спектром досяг близько 226,1 млрд доларів за 2018 рік. На поточний рік ми очікуємо подальшого непропорційного зростання облігацій соціальної та стійкої діяльності, наприклад, як найбільша дочірня компанія BayernLB, DKB запустила соціальну програму наприкінці минулого року -Програма облігацій прийнята. Ще молоді позики зеленого векселя класу активів (SSD) також зафіксували зростання: після чотирьох зелених випусків SSD у 2016 році та трьох випусків у наступному році, у 2018 році було зафіксовано шість зелених операцій загальним обсягом 707 мільйонів євро.

Незважаючи на те, що діяльність первинного ринку відстає від очікувань, можна чітко сказати, що сегмент зелених облігацій залишається сегментом зростання. Через все ще дуже низький термін погашення - у 2018 році він становив близько 9,6 млрд доларів - обсяг ринку непогашених зелених облігацій значно зріс до 487 млрд доларів. Оскільки в цій сузір'ї поки нічого не зміниться (порівняно з новим обсягом випуску, відносно низьким обсягом строків погашення), ми очікуємо стійкого значного зростання обсягу випуску зелених облігацій на ринку.

Що стосується річного обсягу нових випусків, ми вважаємо, що бум на зелені облігації ще не закінчився. Однак темпи зростання, ймовірно, ще більше згладяться: Прострочена програма придбання активів Європейського центрального банку (ЄЦБ) забезпечила високі темпи зростання в минулому, досі немає єдиного визначення та правової основи для обробки зелених облігацій, і все ще існує що деякі раніше дуже активні емітенти досягають межі "зелених" активів, які їм потрібно випустити, і зменшать обсяг їх випуску в майбутньому.

Однак у 2019 році нові емітенти зможуть вийти на ринки та заповнити цю прогалину, наприклад, зеленими державними облігаціями та зеленими корпоративними облігаціями. Вже в 2018 році державні операції очолили рейтинг найбільших випусків зелених облігацій, замінивши таким чином традиційних емітентів, таких як банки розвитку та урядові організації. Першочерговим є випуск зелених облігацій держави Бельгія на суму 4,5 млрд. Євро, за яким слідує збільшення зелених облігацій, випущених французькою державою на 4 млрд. Євро.

Загалом обсяг випуску суверенних держав у 2018 році зріс на 62% - до 17,5 мільярдів доларів. Цьому також сприяли численні дебетові випуски: окрім великих обсягів зелених облігацій Бельгії, Ірландія та Індонезія також видали мільярдні борги. Дебютні випуски Литви та Сейшельських островів знаходяться в нижчому двозначному діапазоні мільйонів і тому мають незначне значення з точки зору обсягу. Однак облігація Сейшельських островів особлива тим, що це перша емісія так званої "блакитної" облігації. Приплив коштів з цього випуску використовується спеціально для фінансування проектів у галузі сталого рибальства та збереження морів, включаючи необхідні адаптації до зміни клімату.

Що стосується використання зелених облігацій, то значення інвестицій в енергетичні проекти значно зменшилось. У 2013 році 59% коштів було спрямовано на енергетичні проекти; у 2018 році ця частка впала до 31%. З іншого боку, зросли інвестиції у будівлі (28%), транспорт (18%) та воду (12%).

Використання коштів від соціальних або стійких облігацій представлено так само прозоро, як і для зелених облігацій. Доходи від викидів надходять у нові або існуючі проекти з доданою соціальною вартістю, і ці проекти також оцінюються та, якщо можливо, кількісно. Проекти включають, наприклад, соціальні послуги, тобто інвестиції в охорону здоров'я або в школу та професійне навчання. Доступне житло також може бути метою класифікації облігацій як соціальних.

Банк розвитку BayernLabo BayernLabo використав надходження від соціальних облігацій, випущених у листопаді 2017 року, для фінансування або рефінансування рекламних позик за програмою зниження відсотків Баварії, програмою модернізації Баварії та програмою муніципального житлового субсидування. У звіті соціальних облігацій BayernLabo надається детальна інформація про використання коштів, як і думка другої сторони від рейтингового агентства ISS-oekom дослідження.

Ральф Войтчіг, член правління BayernLB з ринків капіталу