Ризики інвестування в позики P2P

Для початку конкурсу на написання твору я хотів би висвітлити ризики, яким ми, інвестори в позики P2P, піддаємось.

Але спочатку ми повинні пояснити, що ми маємо на увазі під терміном ризик.

Ризик означає, що може статися більше речей, ніж насправді.
Елрой Дімсон, Лондонська школа бізнесу

Це означає не що інше, як майбутнє непевне, багато чого може трапитися, і ми не знаємо, що з них насправді станеться.

Як інвестори, ми піддаємося ризику на трьох рівнях за допомогою кредитування P2P:

на рівні індивідуальної позики
на рівні ініціатора (це орган, що видає кредит)
на рівні платформи (це кредитний ринок, через який ми інвестуємо)

А тепер давайте подивимося, що може статися з нами як з інвесторами та що ми можемо з цим зробити.

Ризики індивідуальної позики

Позичальник може зіткнутися з труднощами з оплатою і, таким чином, більше не обслуговувати свою позику. У цьому випадку ми маємо це Ризик відмови кредиту зробити.

Залежно від платформи та ініціатора, цей ризик має різне значення для нас як інвесторів:

У цьому випадку багато ініціаторів пропонують гарантію викупу і тим самим повністю позбавляють нас від ризику дефолту окремих позик.
Деякі платформи пропонують певний буфер проти дефолту через захисні фонди або продаж прострочених позик компанії, що стягує борги, за частку непогашеного капіталу. У цьому випадку ми несемо лише частковий ризик невдачі.
У гіршому випадку ми несемо повний ризик дефолту і повинні розраховувати повністю втратити свої інвестиції.

Оскільки ми позбавлені ризику у випадку 1), нам поки що не потрібно дивитись на це далі. Але пізніше ми зустрінемось знову. У випадках 2) та 3) ми маємо різні варіанти дій.

Перш за все, ми можемо розподілити наші інвестиції на декілька позик і, таким чином, інвестувати менше за позику і менше втрачати у разі дефолту. Ключове слово тут - диверсифікація.

Інший варіант дій - інвестувати в менш ризикові позики. Оригінатори без гарантії викупу зазвичай класифікують свої позики за класом ризику, щоб інвестувати в позики з більшою або меншою ймовірністю дефолту. Однак процентна ставка за кредитами також, як правило, коливається в залежності від класу ризику, так що нам слід ретельно продумати, які позики мають здорове відношення до ризику дефолту та відсотків.

Якщо платформа має вторинний ринок, ми також можемо продати прострочені позики з певною знижкою. Таким чином, ми зазвичай реалізуємо невелику втрату в розмірі знижки і передаємо подальший ризик дефолту покупцеві.

У разі кризи наш ризик дефолту зростає, оскільки раніше погано корельовані позики можуть раптово провалитися більшою мірою (Кореляційний ризик). Наприклад, якщо ми інвестуємо лише у фінські споживчі позики, позики різних класів ризику мають різну ймовірність дефолту. Але коли фінська економіка впадає у серйозну рецесію, найкращі з цих позик все одно можуть провалитись поспіль, оскільки всі позики можуть бути надані тим, хто особливо зазнав рецесії.

У цьому випадку недостатньо інвестувати у багато різних фінських споживчих позик. Натомість ми також повинні забезпечити диверсифікацію між країнами та економічними районами.

Другим основним ризиком на рівні індивідуальної позики є це Ризик ліквідності. Це має різні характеристики:

На платформах із вторинним ринком немає гарантії, що ми зможемо продати наші позики, якщо це необхідно, або не передбачається, з якою знижкою вони будуть продані. У цьому випадку ми ризикуємо не отримати доступ (до всіх) наших грошей.
Позику також можна погасити достроково. Це може мати значний вплив на прибутковість позик без гарантії зворотного викупу, наприклад, якщо певний клас позик або погашений достроково, або за замовчуванням.
Зрештою, ніхто не гарантує нам, що ми отримаємо вкладену віддачу або на яких умовах. В останньому випадку також можна говорити про Ризик процентної ставки.

У будь-якому з цих випадків ми мало що можемо зробити. Більші платформи з ліквідними вторинними ринками, швидше за все, будуть ліквідними, навіть якщо ми хочемо продати свої позики. Але чи буде це також у випадку великої кризи чи при продажу великих інвестицій, - це зірки.

Останнім ризиком на рівні індивідуальної позики є такий Валютний ризик при інвестуванні в позики в іноземній валюті. Курси валют можуть сильно коливатися, і тому невідомо, скільки коштуватимуть виплачені гроші в майбутньому. Цього ризику можна легко уникнути, інвестуючи лише в позики, що пропонуються в євро. Цей ризик є одним із тих, які слід приймати свідомо лише тоді, коли у вас є підстави вважати, що вищі процентні ставки за позиками в іноземній валюті виправдовують припущення про валютний ризик.

Ризики ініціатора

На рівні ініціатора ми, по суті, маємо справу з одним ризиком: провал ініціатора (Ризик відмови).

Тут вступає в дію гарантія викупу, яка позбавила нас ризику дефолту за окремим кредитом. Оскільки ця гарантія пов’язана з ініціатором, вона також втрачає силу, якщо він не вдається. Як результат, диверсифікація кредитів є хорошою, але ми все одно повинні диверсифікувати різні ініціатори.

Але навіть якщо ми інвестуємо в позики без гарантії викупу, ми несемо ризик за замовчуванням ініціатора; тому що в цьому випадку більш ніж сумнівно, чи зможемо ми все-таки отримати свої гроші без цього.

Окрім диверсифікації, ми маємо другий варіант при виборі ініціаторів. На жаль, інформаційна ситуація сильно різниться, тому складно встановити єдині правила. Однак повинно бути зрозуміло, що великі, зареєстровані новачки з досвідченим персоналом мають інший ризик невдач, ніж молодий стартап без будь-якої історії галузі. Для початку, наприклад, ви можете спиратися на рейтинги Mintos або ExploreP2P. Однак із збільшенням інвестицій ви повинні скласти власну думку щодо окремих ініціаторів.

Ризики платформи

На рівні платформи ми знову маємо це з Ризик відмови зробити. Тут слід зазначити, що власні платформи тренерів, як правило, пропонують позики лише від одного тренера, тоді як незалежні платформи, такі як Mintos, пропонують позики від багатьох різних тренерів. В останньому випадку невдача була б набагато драматичнішою.

Ще раз, наша відповідь на цей ризик - диверсифікація. Однак це важче здійснити, ніж диверсифікація підходу, оскільки кількість незалежних платформ значно нижча. Що ще гірше, часто існує менше інформації про фінансовий стан платформ, ніж про ініціаторів.

Висновки

Інвестування в кредитування P2P - це не безпечна інвестиція. Ми ризикуємо і отримуємо за це високі відсотки. Диверсифікація - це наша основна зброя у боротьбі з ризиками; через позики, ініціатори та платформи.

Але не слід перестаратися з диверсифікацією; ініціатори та платформи повинні бути ретельно відібрані.

У цій першій статті я лише екзистенційно розглядав інвестиційні ризики. Залежно від того, як ми класифікуємо коефіцієнт ризику і винагороди, нам слід інвестувати більшу або меншу частину нашого портфеля в позики P2P загалом та окремо вибраних ініціаторів та платформ. У наступній статті я розгляну структуру інвестиційних портфелів та роль позик P2P.