Сильні та слабкі сторони системи фіксованого та плаваючого валютного курсу - Майор-Препа
Існує дві основні системи обміну: режим фіксованого курсу та система плаваючого курсу. Кожна система має сильні та слабкі сторони: пояснення.
I - Визначення, різні системи обмінного курсу в історії
1) Що таке валютна система ?
Система обміну служить для надання міжнародним відносинам однієї або декількох валют розрахунку; встановити зв'язок між значеннями кожної валюти (обмінні умови), і вона повинна створити механізми збалансування.
2) Історичний розвиток систем валютного курсу та їх визначення
Проходження системи фіксованого курсу в декількох формах ...
Система Золотого стандарту діяла між 1870 і 1914 роками, це була фіксована система обміну: ми визначали ціну валюти за проти фіксованого показника, який є фіксованим (в даному випадку фіксованою вагою золота), і центральні банки кожної країни повинні захищати цей паритет, тобто запобігати коливанню їх валюти за межами визначеного паритету.
Економісти довго обговорювали плюси і мінуси такої системи, а також її вплив на економічне зростання.
а) Аргументи на користь золотого стандарту
Не можна заперечувати, що в цей період, між 1870 і 1913 роками, зростання було відносно сильним. Крім того, відкритість для міжнародної торгівлі зросла, і відбулося дуже різке зростання світової торгівлі. У той же час міжнародна фінансова система також була високорозвиненою і капітал сильно циркулював, що сприяло зростанню багатьох країн.
Ми можемо зробити висновок, що це економічне процвітання походить від введеної грошової системи. Дійсно, фіксованість валютних курсів і, в цілому, монетарна стабільність протягом XIX століття призвели до зменшення невизначеність, ризики. Держави суворо контролювали пропозицію грошей в обігу з метою обмеження змін паритету.
Ця грошова маса базується на золоті; Отже, держави повинні суворо контролювати кількість золота, яке вони мають у резерві, і тому не можуть знецінювати кошти, щоб збільшити свої борги. Жак Руефф, видатний економіст, у своїй роботі захищає систему золотого стандарту. Набридлива проблема платіжного балансу (1976): він був радником Пуанкаре де Лаваля, тоді слухав радником генерала Де Голля. За його словами, вихід із золотого стандарту дає повноваження уряду заборговувати завдяки Центральному банку, який здійснює грошові маніпуляції: і це те, що може призвести до " дефіцит без плачу "Оскільки вони фінансуються за рахунок боргів.
б) Аргументи проти золотого стандарту
З початку століття, і особливо в 20-х роках, Кейнс рішуче критикував золотий стандарт, він його називав "Варварська реліквія". Оскільки ціни не є абсолютно гнучкими, як і заробітна плата, існують болісні економічні корективи з точки зору безробіття: це буде явище, яке підкреслює економічний цикл.
Друга критика, висловлена Кейнсом: гроші - це не завіса, вона відіграє важливу роль в економіці для забезпечення довіри, зокрема у своїй здатності обмежувати обмежувальну поведінку (накопичення), що перешкоджає економічній діяльності (для Кейнса попит на гроші не виправдовується лише економічними причинами: перевагу ліквідності відповідає психологічні причини; якщо ця перевага до ліквідності сильна, це може призвести до масових накопичень, породити колективну паніку і що призведе до великої кризи.
Третя критика: система принесла перевагу індустріальним країнам більше, ніж периферійним країнам. Якщо система золотого стандарту допускає монетарну стабільність у центральних країнах, але спричиняє часті фінансові та економічні кризи, периферійні країни, які залежать від них, зазнають негативних шоків. Країни периферії, яким не вистачає золота, позичають, зокрема, на фінансовому ринку Лондона. Процентна ставка міста регулює всю цю систему, так що відсоткові ставки інших країн повинні пристосовуватися до англійської ставки передисконтування (у 20 столітті процентні ставки пристосовувались до процентних ставок у казначействах США).
Як центральний банк захищає свій паритет ? Якщо ціна на гроші падає, ЦБ повинен вимагати (купувати) гроші, пропонуючи валюти, тим самим зменшуючи свої валютні резерви. І навпаки, якщо валюта подорожчає, ви повинні вивезти (продати) власну валюту і, отже, збільшити свої валютні резерви.
Народження Золотовалютного стандарту 1914-1939, це дворівневий золотий стандарт обміну: валюти конвертовані в долари, а долар конвертований у золото. Валютна війна, розгорнута в 1930-х роках, та відсутність міжнародної координації призвели до зникнення цієї системи.
Бреттон-Вудська система: фіксована, але регульована система валютного курсу 1944 року народження, вона базується на доларі, і рух капіталу був дуже незначним.
... до нечистої системи плаваючого курсу (1973-2019)
II - Переваги та недоліки фіксованої біржової системи та плаваючої біржової системи
1) Переваги системи плаваючого курсу за Фрідманом
а) Для Фрідмана система плаваючого курсу повинна дати змогу придушити спекуляції
Що призводить до прибутковості спекуляцій, так це раптова зміна паритету, але в системі плаваючого валютного курсу цього не може статися, оскільки неможливо використовувати власну монетарну політику для девальвації. Таким чином, більше немає сенсу спекулювати, як це має місце у режимі фіксованого обмінного курсу.
Режим чистого плаваючого курсу стабілізує паритет через механізм збалансування попиту та пропозиції валюти на валютному ринку. Цей ринок ідеально конкурентоспроможний, розподіл ресурсів є оптимальним (див. Ваш курс з ринкової рівноваги в мікроекономіці).
Таким чином, режим плаваючого валютного курсу повинен призвести до більш стабілізуючих спекуляцій на валютному ринку, оскільки єдиною перевагою спекуляції є оптимальний розподіл попиту та пропозиції грошей.
б) Система чистого плаваючого обміну дозволяє балансувати BTC
Автоматичне коригування платіжного балансу відбувається за режиму плаваючого курсу. Дійсно, кожен дефіцит на поточному рахунку (BTC Le Major Spécial Écrits 2021 знаходиться в мережі Інтернет !