Стимулюючі плани, хороша терапія для зростання
▪ Ваш оглядач провів минулу ніч, обговорюючи пакет стимулів із досить п’яним і дебоширним австралійцем. "Здається, це працює добре", - сказав він. "Ми єдина економіка у світі, яка все ще зростає. ВВП зростає. У нас Китай. Мабуть, Кевін Радд і Уейн Суонн знають, що роблять. Ви просто журналіст. бізнес. країна. І до того ж ти американець! "
"Дозвольте пояснити", - відповіли ми. "Скажімо, у лікарні чоловік із поганим серцем. Він палить, п’є і їсть смажену курку кожен прийом їжі. Його артерії заблоковані. Він великий, як бегемот. Він їсть, як Нерон, і п’є, як Калігула. І скажімо, для ілюстрації моєї думки він помре, якщо не змінить своїх харчових звичок. Як ви ставитеся до нього? "
"Потрібно просто сказати йому, щоб він перестав бути товстим # $ @%!"
"Терапія, ти маєш на увазі? Це ідея. Але давайте поговоримо про лікування. Що ти призначаєш? Більше їжі? Ти кажеш їй те, що я щойно сказав? Швидко! Дай їй більше калорій? Той чоловік!"
"Я так не думаю".
"Звичайно, ні. Цей чоловік не голодує, його більше не потрібно годувати. Його дієта погана, і йому потрібно змінити спосіб життя. Але якщо лікар поставить поганий діагноз, медицина виграє" я йому взагалі не допоможу. І як інший сказав би: "Товстий, п’яний і дурний, це не спосіб жити, синку".
▪ Я позбавлю вас решти розмови. Але ось наш діагноз австралійської політики: Уейн Свон - поганий лікар. Його кейнсіанська постанова про австралійську економіку базується на ідеї про те, що колективний попит повинен підтримуватися під час спаду. Але кейнсіанський підхід до монетарної політики орієнтований на попит, а не на виробництво.
Не приймайте все це за номінал. Минулих вихідних Уейн Суонн заявив, що "падіння кількості робочих годин залишається вагомою ознакою недостатнього колективного попиту в економіці". "Ось чому", - сказав він: "поки рано видаляти пакет стимулів. Відкликання всієї фіскальної підтримки з економіки зменшило б зростання на 2% у 2010 році. Це ризикувало б зупинити ріст нашої економіки до того, як було здійснено надійне відновлення. в приватній діяльності ".
В Австралії чи решті світу, чи було б так погано скинути кілька кілограмів? Чи було б так погано зменшити обсяг боргу, який підтримує токсичний рівень споживання? Чи було б так погано дозволити людям самостійно накопичувати заощадження, зменшувати споживання та відновлювати стан здоров’я своїх домогосподарств? Або ми повинні за будь-яку ціну тримати їх товстими, п’яними та дурними ?
Але є голоси, щоб купити! Підтримка "колективного попиту" або компаній, які "занадто великі, щоб провалитися" - це ще один спосіб сказати, що ви нагороджуєте тих, хто бере участь у ваших кампаніях, або тих, чиї голоси необхідні вам, щоб зберегти свою владу та своє становище. З інвестиційної точки зору, варто поставити запитання: яка галузь виграє найбільше (або програє) від уряду, що витягує гроші з приватного сектору і направляє їх туди, де добре? ?
Очевидно, що банкіри та будівельники нерухомості будуть добре працювати. Але для всіх інших? Важко сказати. Але вам пробачать, якщо ви думаєте, що кінцевою метою всього цього є ще більше зайняти пересічного споживача (в нерухомості та на кредитних картках) і зробити його рабом свого господаря-банкіра.
Крім того, так уряди обирають переможців (банки) і змушують усіх спекулювати. Вливання ліквідності в економіку спотворює оцінку активів і робить старий добрий аналіз вартості (стиль Грем і Додд) абсолютно непотрібним. Вільні гроші та відносно низька вартість капіталу віддають перевагу спекулянтам над інвесторами, перетворюючи масштаб фондового ринку в ігровий автомат.
▪ Але у плані є занепокоєння щодо заміни приватного сектору державним сектором як основним джерелом витрат. Банки могли відмовитись виплачувати свою частку твердими готівками. Пам’ятайте, передача кредитної кризи з фінансового сектору на реальну економіку пройшла через банки. Коли банки зіткнулися з знеціненням кредитів, вони зупинили розширення кредитування для малого бізнесу та деяких домогосподарств.
Стимулюючі пакети - це швидкий спосіб передати гроші безпосередньо в руки споживачів без безпосереднього залучення банків. Ось чому це призвело до збільшення ВВП (що вимірює економічну активність більше, ніж фактичне створення вартості). Але якщо банки все ще обережно ставляться до кредитування (крім ринку нерухомості), як уряд може забезпечити, щоб люди продовжували витрачати гроші, яких у них немає ?
Ось наш прогноз: очікуйте, що національні уряди стануть неймовірно креативними (і безрозсудними) у способах розподілу грошей людям для "підтримки колективного попиту". Уряд стане прямим позикодавцем (за рахунок податкових пільг або повної націоналізації таких сфер, як нерухомість та фінансування автомобілів).
Підготовка інвестиційної стратегії в такому кліматі непроста. Але це нічого нового. Покійний Гаррі Браун говорив, що ринки працюють циклами; вони йдуть від процвітання до інфляції, потім до дефляції і, нарешті, до спаду. Гаррі рекомендував базову стратегію розподілу активів, яка відповідала правильному класу активів і правильному циклу. Вам потрібно збалансувати свої ставки між акціями, казначейськими векселями, нерухомістю та золотом, залежно від циклу, в якому ви перебуваєте.