Вірусна криза змушує ціну на нафту посилюватися

Які наслідки має Вірус корони на економіку Росії та експорт сировини? Аналіз у понеділок, Клаус Дорманн.

Росія збільшила видобуток та експорт нафти та природного газу в обсязі в 2019 році. Однак прибутки від експорту нафти та газу впали. З ціною на нафту, що впала приблизно на 9 відсотків, дохід від експорту енергоносіїв та палива в 2019 році був на 8,5 відсотка нижчим, ніж у попередньому році. Згідно з митною статистикою, частка енергії у загальному доході від експорту товарів впала майже на 2 відсоткові пункти і становила близько 62 відсотків.

Внаслідок падіння доходів від експорту енергоносіїв високий профіцит торгівлі в Росії також почав скорочуватися в 2019 році. Суттєво впав і профіцит на поточному рахунку, який різко зріс у 2018 році.

Нинішня «вірусна криза» посилила тенденцію до зниження ціни на нафту. З 9 січня по 28 лютого ціна нафти на Уралі (оновлений щоденний графік від Oileli) впала приблизно на чверть і склала лише 46,60 доларів за барель.

Розвиток уральської ціни на нафту з січня 2013 року по січень 2020 року; у січні 2020 року вона в середньому все ще становила 61,67 доларів за барель;

У своєму середньостроковому прогнозі центральний банк Росії передбачає лише зниження ціни на уральську нафту до 55 доларів за барель за базовим сценарієм для середньорічного 2020 року (- 13,5 відсотка в порівнянні з 2019 роком). Якщо ціна на нафту залишатиметься такою ж низькою, як на кінець лютого (46,60 дол./Барель), можна очікувати, що все ще дуже високий профіцит поточного рахунку Росії зменшиться значно швидше, ніж центральний банк вже очікує.

У 2019 році частка енергії в експортних доходах впала

Дані про розвиток вартості експорту енергоносіїв та палива визначаються митною статистикою Росії. 25 лютого 2019 року результати статистики митної статистики також були опубліковані статистичним агентством Росстату у своєму звіті про розвиток зовнішньої торгівлі в 2019 році. Згідно з цим, минулого року джерела енергії та палива становили 62,1 відсотка від загального обсягу доходів від експорту товарів, а доходи від експорту склали 262,5 млрд. Доларів США (2018: 63,8 відсотка).

Дохід від експорту сирої нафти (включаючи конденсат природного газу) впав на 6,0% до 121,4 млрд. Доларів. Дохід від експорту природного газу трубопроводами зменшився на 15,3 відсотка.

Зменшення частки енергоносіїв у загальних доходах від експорту майже на 2 процентних пункти можна розглядати як невеликий крок вперед у цільовій диверсифікації експорту. У той же час, однак, частка виручки від експорту машин та обладнання в 2019 році стагнувала на рівні 6,5 відсотка на рівні попереднього року. Подальша інформація про зростання вартості російського експорту енергоносіїв надається оцінками Російського центрального банку від 17 січня щодо розвитку поточного рахунку в 2019 році. Вони також містять інформацію про розвиток експорту нафтопродуктів та СПГ (скрапленого природного газу). Оцінки Центрального банку лише незначно відрізняються від даних Росстату з митної статистики. Очікується, що центральний банк опублікує нові дані про поточний рахунок 2019 року до середини березня.

Російський експорт нафти, нафтопродуктів та природного газу

2018 рік	2019 р
Мільярди доларів	Мільярди доларів	% проти 2018 рік
олія	129,2	121,6	-5.9
Нафтопродукти	78.2	66.3	-15.2
Загальний природний газ	54.4	49,9	-8.3
- Експорт трубопроводів	49.1	41,5	-15.5
- Експорт СПГ	5.3	8.4	+58,5
Нафта, продукти, Загальний природний газ	261,8	237,8	-9.2
Інший експорт	181.3	180,2	-0,6
Загальний експорт	443.1	417,9	-5.7
Частка нафти і газу в експорті у%	59.1	56,9

Як і митна статистика, оцінки центрального банку показують, що частка експорту енергії, яку він фіксує, у загальному експорті впала в 2019 році. За підрахунками центрального банку, нафту, мінеральні нафтопродукти та природний газ у 2019 році становили 56,9 відсотка від загальної виручки від експорту. У 2018 році він становив 59,1 відсотка.

У 2018 році "частка нафти і газу" в загальних надходженнях від експорту зросла на добрі 4 відсоткові пункти. Однак на рівні 59,1 відсотка він все ще був приблизно на 7 процентних пунктів нижчим, ніж у 2014 році - 66,4 відсотка. У 2019 році „частка нафти і газу” була майже на 10 процентних пунктів нижчою, ніж у 2014 році. Вартість експорту сирої нафти, мінеральних нафтопродуктів та природного газу була на 9,2 відсотка нижче в 2019 році. Вартість іншого експорту зменшилась лише на 0,6 відсотка.

За обсягом Росія видобувала та експортувала більше нафти і газу в 2019 році

Дослідницький інститут BOFIT Центрального банку Фінляндії повідомляв у "BOFIT Weekly" про розвиток обсягів виробництва та експорту сирої нафти та природного газу.

Видобуток сирої нафти в 2019 році: збільшення приблизно на 1 відсоток

Видобуток сирої нафти в Росії (включаючи газовий конденсат) зріс приблизно на один відсоток у 2019 році і склав близько 560 млн. Тонн (11,3 млн. Барелів на день) Він ніколи не був таким високим з кінця Радянського Союзу. За даними МЕА, Росія була другим за величиною виробником у світі після США.

Торік видобуток російської сировини досяг нових максимумів

Експорт сирої нафти: збільшення майже на 3 відсотки

Маючи близько 270 мільйонів тонн, майже половина видобутої нафти була експортована в 2019 році. Експорт сирої нафти зріс майже на 3 відсотки. За перші три квартали добру половину було доставлено до ЄС, добру чверть - до Китаю.

Видобуток природного газу: збільшення приблизно на 3 відсотки

Видобуток природного газу в Росії зріс приблизно на 3 відсотки у 2019 році до майже 690 мільярдів кубічних метрів - новий рекорд.

Збільшення відбулося в основному за рахунок розширення виробництва скрапленого природного газу (СПГ). Виробництво СПГ зросло майже вдвічі - приблизно до 29,5 мільйонів тонн (близько 40 мільярдів кубічних метрів). Решта видобутку природного газу зросла лише приблизно на один відсоток. У 2019 р. СПГ становив близько 6 відсотків загального видобутку природного газу.

ЗПГ очолив зростання видобутку російського природного газу в минулому році

Експорт природного газу: збільшення майже на 6 відсотків

Маючи 250 мільярдів кубічних метрів, близько третини видобутку природного газу було експортовано в 2019 році. Якщо експорт СПГ подвоївся, загальний експорт природного газу зріс майже на 6 відсотків. Поставки трубопроводу стагнували на рівні попереднього року. Частка СПГ у загальному обсязі експорту природного газу зросла приблизно до 15 відсотків.

За перші три квартали 2019 року майже 70 відсотків експорту природного газу надійшло до ЄС. Близько 15 відсотків було доставлено до країн СНД.

Після відкриття трубопроводу "Сила Сибіру" в 2019 році поставки в Китай становили трохи менше 1 відсотка від загального обсягу експорту природного газу. У 2020 році до Китаю буде поставлено близько 5 мільярдів кубічних метрів, а в 2021 році - близько 10 мільярдів кубічних метрів. Однак "вірусна криза" може зменшити попит з боку Китаю, зазначає BOFIT.

Дуже високий профіцит поточного рахунку зменшився на добру третину в 2019 році

Зокрема, завдяки високим доходам від експорту енергоносіїв та сировини, Росія завжди мала значні профіцити на своєму поточному рахунку за останні 13 років. Однак вони значно коливалися. Більшість випадків профіцит становив від 30 до 100 мільярдів доларів. У 2018 році профіцит навіть зріс до 113,5 млрд доларів (майже 7 відсотків валового внутрішнього продукту). Однак у 2019 році профіцит поточного рахунку впав на добру третину і склав близько 71 мільярда доларів США (близько 4 відсотків валового внутрішнього продукту) за первинними оцінками центрального банку.

Центральний банк: Презентація інвестора: Російський фінансовий сектор “; Лютий 2020
http://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/27390/cbr_ir_2020-02.pdf

Центральний банк очікує швидкого зменшення сальдо поточного рахунку

За даними центрального банку, надлишок на поточному рахунку здебільшого зникне до 2022 року. Центральний банк очікує, що він буде знижуватися в найближчі три роки настільки ж швидкими темпами, як і в 2019 році. Це випливає із середньострокових прогнозів центрального банку, зроблених ним 7 лютого на засіданні ради директорів, на якому було вирішено подальше зниження ключової ставки, опубліковано.

Що стосується ціни на нафту, то в своєму базовому сценарії центральний банк припускає, що ціна нафти на Уралі в 2020 році ще впаде до 55 доларів за барель (ціна нафти на Урал 28 лютого 2020 року: 46,6 долара за барель). У 2021 і 2022 роках він повинен досягти лише 50 доларів за барель кожен.

За даного розвитку цін на нафту, профіцит торгівлі та поточних рахунків буде продовжувати швидко знижуватися, за даними центрального банку. У 2020 році вона очікує наступного зменшення надлишків:

Очікується, що торговельне сальдо ("Торговий баланс" у наступній таблиці центрального банку) зменшиться з 163 млрд. Доларів до 136 млрд. Доларів (близько - 17 відсотків).
Очікується, що профіцит поточного рахунку зменшиться приблизно на третину - з 71 млрд. До 47 млрд. Доларів.

Основний сценарій розвитку поточного та торгового балансу
Мільярди доларів

Згідно з очікуваннями центрального банку, профіцит поточного рахунку, ймовірно, зменшиться приблизно на 75 відсотків до 2022 року порівняно з 2019 роком і досягне лише 18 мільярдів доларів у 2022 році.

Очікується, що профіцит торгівлі зменшиться приблизно на 30 відсотків із 163 млрд. Доларів до 115 млрд. Доларів між 2019 і 2022 роками.

Російська "подушка безпеки": високі валютні резерви

Після обвалу цін на нафту в 2014 році валютні резерви Росії впали приблизно до 352 мільярдів доларів США в березні 2015 року рецесії. За допомогою надлишків поточного рахунку Росія змогла знову збільшити його до приблизно 544 млрд доларів до кінця 2019 року. Востаннє вони були такими ж високими наприкінці 2012 року.

У своїй презентації для інвесторів про російський фінансовий сектор, яка оновлюється майже щомісяця, центральний банк наголошує:

"Значні міжнародні валютні резерви забезпечують фінансову стабільність"

Валютні резерви відповідали приблизно 33 відсоткам валового внутрішнього продукту в 2019 році. Вони покривали вартість імпорту протягом 18 місяців. У той же час Росія зменшила свій борг за кордоном (коричневі колонки) приблизно на третину з середини 2014 року.

Зображення на обкладинці: Порожня станція метро в Москві. Джерело:

Джерела та поради щодо читання:

Стаття Ostexperte.de про економіку та економічну політику Росії Клаус Дорманн:

Зовнішня торгівля Росії; Видобуток та експорт нафти та газу

Сергій Пухов; Вища школа економіки: Росії не вистачає інвестицій; finam.ru, 27.02.2020
BOFIT (Банк Фінляндії): мляві тенденції в торгівлі російськими товарами минулого року; BOFIT щотижня, 28 лютого 2020 р
BOFIT (Банк Фінляндії): російська видобуток нафти досягає рекордних рівнів; BOFIT щотижня, 28 лютого 2020 р
BOFIT (Банк Фінляндії): СПГ сприяє зростанню видобутку російського природного газу; BOFIT щотижня, 28 лютого 2020 р
Росстат: Зовнішня торгівля 2019; 25.02.2020
Альманас Станапедіс; ФокусЕкономіка: Росія: Профіцит торгівлі знову скорочується в грудні на тлі падіння експорту та зростання імпорту; 18.02.2020
Божечкова, А. Кнобель, П. Трунін; Інститут Гайдара: Платіжний баланс у 2019 році; у: Інститут Гайдара: Моніторинг економічної ситуації в Росії, No 2/2020; 13.02.2020
Митний орган: статистика з поясненнями експорту та імпорту; 10.02.2020
Центральний банк: середньостроковий прогноз; 07.02.2020
BOFIT, Банк Фінляндії: Сприятливі показники зовнішньої торгівлі Росії в 2019 році; потоки капіталу наближаються до балансу; BOFIT щотижня, 31 січня 2020 р
Міністерство економіки: Платіжний баланс 2019; 21.01.2020
Дмитро Долгін (ING): Російський платіжний баланс вимагає обережності щодо рублів; 18 січня 2020 р
Центральний банк: статистика зовнішнього сектору; Платіжний баланс Російської Федерації; Оціночна аналітична презентація, 17 січня 2020 р

Російська конференція в Берліні 19 лютого 2020 року

AHK Росія: AHK Російська конференція 2020 - Підсумок; 20.02.2020
Міністр промисловості і торгівлі Денніс Мантуро в інтерв'ю "Гандельсблатту" Матіасу Брюгманну: міністр торгівлі Росії Мантуро обіцяє зростання вище темпів зростання світової економіки; HB-Premium, 18.02.2020; Іносмі опублікував повний текст російською мовою
Фелікс Ейк, Філіп Веттер; Die Welt: Альтмаєру потрібно ще більше газу з Росії для водневої стратегії; 18.02.2020

Центральний банк: Економічний звіт за січень, 28 лютого 2020 р .; Статистичний бюлетень (щомісяця)

Більше щомісячних звітів про економіку Росії

Промислове виробництво в січні

Періодичні економічні звіти

Подальші публікації про економіку та економічну політику в Росії:

Центральний банк: презентації для інвесторів англійською мовою

Центральний банк: Звіт про монетарну політику; Наступний випуск буде опублікований 6 травня 2020 року

Економічний звіт центрального банку "Розмовні тенденції" від 12 лютого 2020 року

Центральний банк: Економічний звіт економічного відділу: О ЧЕМ ГОВОРЯТ ТРЕНДЫ Макроекономіка та ринки (через 2 тижні скорочено англійською мовою: "Talking Trends"); Прес-реліз: Інфляція поступово повернеться до мети; 12.02.2020