Заробітна плата в основі кризи єврозони
1 Питання про співвідношення заробітної плати та кризи в єврозоні зараз ставиться двома шляхами. З одного боку, для деяких диверсивний розвиток заробітної плати в Європі, і особливо в єврозоні, повинен бути причиною дефіциту торгового балансу, накопиченого деякими країнами, і, зрештою, причиною кризи суверенного боргу. З іншого боку, згідно з цією тезою, відновлення рівноваги вимагатиме коригування заробітної плати у відповідних країнах. Отже, надмірна заробітна плата була б однією з причин кризи, а заробітна плата була б змінною коригування, яка дозволила б вийти з неї.
2Ця стаття має на меті обговорити це питання у три етапи. Спочатку він повертається до створення Економічного та валютного союзу (ЕВС) та дискусій щодо оптимального валютного простору (I). По-друге, він пропонує альтернативний звіт про розвиток конкурентоспроможності та заробітної плати протягом довгого періоду, вивчаючи їх вплив на спровокування кризи в зоні євро (II). Нарешті, він розглядає останні наслідки кризи та політику, рекомендовану щодо заробітної плати та конкурентоспроможності (III).
3 Перед введенням євро проблема полягає в тому, щоб знайти достатньо обмежувальну систему обміну, щоб уникнути надмірно різного розвитку заробітної плати та цін між країнами-членами Європейського економічного співтовариства (ЄЕС) [2]. Після невдачі Європейської валютної змії (1972-1978), остання була замінена в 1979 Європейською валютною системою (EMS). Це було розроблено для встановлення "суворої дисципліни" щодо заробітної плати та цін. Курси валют можуть коливатися навколо контрольного курсу, екю, який визначається як "кошик" валют. Але в 1992 році хвиля спекулятивних нападів призвела до девальвації ліри, песети, фунта стерлінгів і, нарешті, до фактичного розриву СУЕ влітку 1993 року.
4Рішення про створення євро було прийняте під час підписання Маастрихтського договору в 1992 році. Створення ЄВС стало безпрецедентним досвідом: прийняття єдиної валюти кількома країнами не мало прецедентів. ЄВС створює незалежний Європейський центральний банк (ЄЦБ), який, по суті, матиме цільовий рівень інфляції для єврозони в цілому, використовуючи єдину процентну ставку, яка фактично накладається на всі країни незалежно від їх економічного становища. На відміну від інших центральних банків, таких як Федеральний резервний банк США, йому не призначається цільове зростання. Основним і майже єдиним засобом втручання є грошово-кредитна політика, іншими словами, фіксування єдиної процентної ставки.
5 Як тільки обмінні курси назавжди заморозилися, створення ЄВС, здавалося, поставило питання цінової конкурентоспроможності (Вставка 1) в центр дискусії, оскільки компенсувати різницю в інфляції через девальвацію вже неможливо. Ця суттєва зміна матиме наслідки для ціноутворення та поведінки щодо встановлення заробітної плати протягом перехідного періоду від EMS до євро. Переговори щодо заробітної плати повинні включати нові інфляційні очікування, а прозорість цін посилить політику конкуренції на внутрішньому ринку.
6Акустична дискусія також була напруженою на цю тему до ЄВС: сприятиме створення ЄВС конвергенції заробітної плати чи ні? Деякі економісти стверджують, що безповоротний характер обмінних курсів вплине на формування заробітної плати, інші, що дисципліна буде більш слабкою, ніж у випадку зі СЕМ, в тій мірі, в якій Центральний банк, який керує обмінними курсами, покладається на середня ціна ЄС, а не більш доброчесної країни з точки зору інфляції. Ці питання виникають сьогодні в дискусії щодо особливо гострої ситуації в країнах Півдня: чи не скористались вони ЄВС для "розслаблення дисципліни", що дозволило їм поважати критерії Маастрихту з точки зору інфляції ?
9 Мобільність праці також не є одним із критеріїв, на відміну від теорії оптимального валютного простору [3]. Не планується, щоб місцеві політики поглинали асиметричні потрясіння. Основним занепокоєнням є ризик бюджетної розхитаності, тому основний акцент робиться на формуванні фіскальної політики.
10 Ця загальна система може бути узгодженою лише ціною певної кількості постулатів, більш-менш неявно заявлених, головним з яких, безсумнівно, є те, що асиметрія між країнами не представляє великого ризику або, в будь-якому випадку, що `` вони будуть поступово бути поглиненим. Більше того, проект єврозони виникає після провалу СУЄ, який продемонстрував труднощі встановлення стабільної системи обміну між європейськими країнами (Вставка 2). Зростання торгової інтеграції, а отже, посилення конкуренції, також розглядається як фактор гомогенізації економік.
11 Оптимальність валютної зони залежить від гнучкості механізмів коригування, особливо з точки зору цін та заробітної плати. Однак, коли створюється ЄВС, все свідчить про те, що цю умову буде важче виконати в зоні євро, ніж в інших інтегрованих зонах, таких як США, наприклад. Але рамки єдиної валюти повинні привести до політичного вибору, спрямованого на те, щоб зробити розвиток заробітної плати більш гнучким. У цьому сенсі можна стверджувати, що євро також був задуманий як інструмент заробітної плати.
12Усі ці механізми (можна було б говорити про "євросистему") спочатку залишали мало місця для координації економічної політики, що суттєво відрізняється від встановлення бюджетних стандартів. Ми бачили, що коригування заробітної плати (або "потреба" в девальвації) відноситься до асиметрій, пов'язаних із подією (шоком) або різницею в економічних структурах, наприклад, з точки зору промислової спеціалізації. Моделювання показало, що спільна валюта є особливо ефективною для подолання загальних потрясінь, за умови, що відповіді є загальними.
13Але знову ж таки, випадок асиметричного удару або структурних відмінностей у характеристиках не розглядається. Оскільки втрата конкурентоспроможності вже не може бути компенсована девальвацією, то в умовах високої інфляції можливі два сценарії. Уповільнення внутрішнього попиту може допомогти відновити рівновагу, здійснюючи тиск на заробітну плату через зростання безробіття. В іншому випадку зовнішній дефіцит збільшується. Це може бути компенсовано передачею між державами, що передбачає високий ступінь солідарності. За відсутності згоди щодо цієї можливості трансферу країна не має іншого вибору, як зменшити внутрішній попит, щоб компенсувати цей збільшений дефіцит. Однак моделювання показують, що діючі механізми у випадку ЄВС потребують тривалого часу, набагато довше, ніж в інших режимах валютного курсу (Lerais, 1993). Попутно слід зазначити, що ці моделювання рідко враховують надбавки за ризик за боргами, оскільки фіксованість валютних курсів тоді вважалася безповоротною.
16Документ, який служить підтримкою для цієї конференції (Європейська комісія, 2008b), містить більш детальну оцінку. Він починає, згадуючи початкові цілі валютного союзу: «Макроекономічна стабільність: єдина валюта була частково відповіддю на минулі епізоди надмірної волатильності обмінних курсів, виробництва та інфляції. Зростання та зайнятість: зменшення трансакційних витрат та премій за ризик має стимулювати внутрішньозонову торгівлю та фінанси. Згуртованість та конвергенція: Очікувалось, що глибша інтеграція стимулюватиме реальну конвергенцію. Гомогенізація економік повинна забезпечити кращу координацію політики шляхом відштовхування національних особливостей. "Але очікуваної конвергенції насправді не сталося:" Суттєві відмінності між країнами зберігаються в плані інфляції та питомих витрат на робочу силу. Це призвело до сукупного виграшу чи втрати конкурентоспроможності та значних торгових дисбалансів. Основною причиною цього є те, що структурні реформи після введення євро були менш амбіційними порівняно з періодом до нього. "
17Щоб зменшити цю напруженість, Комісія все ще розраховує на "інтеграцію торгівлі, краще закріплення інфляційних очікувань та зменшення номінальної жорсткості (заробітної плати та цін)", а також "більшу фінансову інтеграцію". Але, оскільки не можна виключати нову напруженість: «Тому структурна політика необхідна для захисту від асиметричних потрясінь. Витрати, пов’язані з перерозподілом робочих місць, потрібно буде зменшити, зокрема шляхом реформ із захисту робочих місць, посилення активної політики на ринку праці та стимулюючих мереж безпеки. "На тій же конференції міністр фінансів Нідерландів Воутер Бос задається питанням:" Десять років євро мали успіх, але що буде протягом наступних десяти років? "Нам не доведеться чекати десять років, поки питання постане дуже конкретно.
Широко поширена теза полягає в тому, що криза в єврозоні є наслідком надмірного зростання заробітної плати в деяких країнах. Це могло б спричинити втрату конкурентоспроможності та нестерпний торговий дефіцит у країнах Півдня. Це читання викликає сумніви, і метою цієї другої частини є показати, що в період, що передував кризі, не було загального зсуву заробітної плати і що конкурентоспроможність, виміряна за рахунок витрат на заробітну плату, не відображає прибутків та втрати ринкової частки. Ця демонстрація приводить до альтернативного прочитання, згідно з яким криза "євросистеми" випливає із заниження структурних відмінностей між країнами зони та відсутності механізмів, що дозволяють їх враховувати.
19 Аналіз охоплює 11 країн, а саме країни-члени єврозони з часу її конституції в 1999 р., З якої виключено Люксембург та до якої додано Грецію, яка приєдналася до неї в 2001 р. [5]. Для ілюстрації є дві основні групи країн. "Північ" об'єднує п'ять країн: Німеччину, Австрію, Бельгію, Фінляндію та Нідерланди. До "Півдня" входять Іспанія, Греція, Ірландія, Італія та Португалія. 11-ою країною є Франція, яка відокремлена остільки, оскільки вона зазвичай займає проміжне становище [6].
Перше спостереження - загальне зниження частки заробітної плати у доданій вартості. Це спостереження, яке було предметом попередньої роботи (Husson, 2010), є консенсусом у всіх міжнародних організаціях. Використання бази даних Європейської комісії Ameco вражаюче показує, що за рідкісними винятками (Литва, Чехія, Мальта, Португалія, Латвія, Данія) частка заробітної плати в європейських країнах за останні два десятиліття знизилася ( Фігура 1).