Акції обмежені, гроші необмежені ... - Prime Transaction
Інформація про ринок
Ринок капіталу продовжував свою апатичну еволюцію: невеликі обсяги та побічна тенденція. Рухи міжнародних ринків були майже непомітними на внутрішньому ринку. Фінансові результати зуміли оживити ринок лише на короткий час, літня апатія повернулася, навіть якщо ми наблизились до середини вересня. Звичайно, бракує також новин та подій, здатних дати волатильність ринку, але ця стагнація ринку і особливо дуже малі обсяги торгівлі стають все більш актуальними.
Ідея цієї редакційної статті розпочалася з вчорашнього оголошення, в якому нам повідомили, що пенсійні фонди Allianz Tiriac перевищили поріг 5% капіталу Electrica. Теоретично це хороша новина: пенсійні фонди з другого рівня інвестують в акції, котирувані на румунському ринку. Але для місцевого ринку капіталу також є недолік від того факту, що пенсійні фонди накопичують ці пакети, і, отже, вільний обіг перерахованих компаній зменшується. Я думаю, що для фондів "Другого стовпа" все складніше збільшити свою експозицію до акцій, котируваних на BVB, тому що ... акції обмежені. Іншими словами, мені товар стає все складнішим. Здається, що поки що ринок не може залучити нові компанії, подібні до тих, що входять до індексу BET, і компанії, що вже перелічені, все ще не використовують ринок для залучення капіталу (акціонерний капітал збільшується за рахунок грошового внеску). Отже, ми потрапили в замкнене коло: з одного боку, ми хочемо, щоб на ринку були інституційні інвестори, а з іншого боку, їх присутність зменшує вільний обіг, і це одна з причин, чому ми маємо низьку ліквідність.
Ми зробили короткий аналіз найбільших компаній, запасів коштів з 2-го стовпа, SIF-фондів та Fondul Proprietatea (на початку року), потім додали, що держава тримає в цих компаніях, а потім інших великих акціонерів і де є невеликі шанси давайте побачимо випуск акцій. Як видно з таблиці нижче, що залишається дуже мало. Мова йде приблизно про 21 мільярд леїв, вартість акцій, яку теоретично ми не могли б вільно обігувати, але цю суму слід зважити, оскільки це, безумовно, іноземні інституційні інвестори, які накопичили частину цієї вартості.
Вартість вкладів населення на кінець липня в 10 разів перевищує те, що інвестори могли знайти на ринку. Як я вже говорив вище, 21 мільярд лей - вартість акцій, що продаються - слід зважити, і, таким чином, ми, мабуть, досягнемо значення, щонайбільше у 20 разів нижчого, ніж значення вкладів населення. Якщо ми маємо на увазі загальну вартість депозитів - понад 337 млрд. Лей - (населення плюс компанії плюс немонетарні фінансові установи), звіт підтверджує назву цього редакційного матеріалу. Навіть якщо на фондовій біржі є 84 компанії, що котируються на біржі, цей розрахунок враховував лише найбільші компанії, враховуючи той факт, що вони забезпечують ліквідність на ринку, інші торгуються набагато менше.
Отже, оскільки фонди роблять нові придбання, на нашому ринку закінчуються товари. І знову ж, проблема не в тому, що вони приходять і купують акції, а в тому, що ми не маємо багатшої пропозиції і нам не вдається встигати за скороченням доступних акцій. Нові списки великих компаній та збільшення статутного капіталу за рахунок грошового внеску повинні компенсувати чисті придбання, здійснені інституційними інвесторами, але вони цього не роблять. Іншими словами, як я вже говорив у заголовку, дії обмежені, і принаймні в цьому контексті ми могли б сказати, що гроші необмежені (відповідно до останніх рішень ЄФР та ЄЦБ).