BSP За допомогою RAIF Люксембург розширює асортимент інвестиційних продуктів
22 грудня 2016 року
Впроваджуючи новий нерегульований гібридний транспортний засіб у свої альтернативні інвестиційні фонди ("АІФ"), Люксембург ще раз доводить свою здатність передбачати та адаптуватись до потреб ринку. Слідом за Ірландією, Мальтою та Італією, Люксембург пропонує нову систему опосередкованого нагляду за інвестиціями, яка користується маркетинговим паспортом і дуже конкурентоспроможна з точки зору часу виходу на ринок.
Регульовані АІФ (SIF, SICAR або фонди Частини II) пропонують інвесторам неоціненні переваги. Однак подвійні нормативні акти, що застосовуються як на рівні продукту, так і його менеджера, а також накладаються законом, що транспонує Директиву 2011/61/ЄС щодо керуючих альтернативними інвестиційними фондами ("Закон про КАІФ") іноді буває занадто громіздким для тих, хто вважає гнучкість та час виходу на ринок вирішальними. 14 липня 2016 р. парламент Люксембургу прийняв закон (" Закон ") Спрямований на запровадження нового механізму альтернативного інвестування, здатного задовольнити потреби ринку: резервний інвестиційний фонд ("RAIF").
RAIF не підлягає пруденційному нагляду або режиму попереднього дозволу, але будь-який RAIF повинен призначити уповноваженого КАІФ, який знаходиться в Люксембурзі або в іншій державі-члені (у такому випадку КАІФ повинен мати "паспорт" свого керівництва в Люксембурзі). Ця вимога є настільки важливою, що, якщо КАІФ припинить свої функції і не буде призначений жоден КАІФ, який його замінює, RAIF повинен бути ліквідований.
Оскільки ним керує уповноважений КАІФ, до нього застосовуються положення Закону про КАІФ (що стосуються, наприклад, аспектів, що стосуються банку-зберігача, прозорості та маркетингу), і КАІФ повинен забезпечити відповідність RAIF.
На сьогодні нерегульовані фонди повністю підпорядковуються законодавству про товариства як за своєю структурою, так і за податковим режимом.
З РАІФ законодавець має намір дозволити нерегульованим фондам скористатися перевагами, зарезервованими для регульованих АІФів. Доказом цього є те, що Закон майже повністю включає положення, що застосовуються до РІС, і застосовує їх до РАІФ, за винятком аспектів, що стосуються пруденційного нагляду.
Дозвольте RAIF використовувати переваги, зарезервовані для регульованих AIF
Це означає, що з точки зору мінімального капіталу, форми, прийнятності, диверсифікації та оподаткування вимоги ідентичні вимогам, що застосовуються до РІС.
Отже, RAIF повинен мати мінімальний капітал 1250 000 EUR, і, на відміну від інших нерегульованих структур, він може бути структурований як компанія зі змінним капіталом.
Він може прийняти всі юридичні форми, доступні в Люксембурзі, прийнявши, наприклад, форму взаємного фонду, акціонерного товариства (SA), товариства з обмеженою відповідальністю (SCA) або SCSp, остання корпоративна форма створена законодавця і пропонують ті самі характеристики, що й “товариства з обмеженою відповідальністю”, визнані в англосаксонському світі.
Тільки інвестори, які кваліфікуються як “добре обізнані інвестори”, можуть інвестувати в RAIF. Вони є (a) інституційними інвесторами, (b) професійними інвесторами або (c) будь-яким іншим інвестором, який письмово заявляє, що дотримується статусу інформованого інвестора, і хто інвестує або зобов'язується інвестувати в RAIF мінімум 125 000 євро, або хто виграє від оцінки, що підтверджує їх досвід, до адекватної оцінки інвестицій, здійснених у RAIF.
RAIF може бути закритим або відкритим, мати кілька відділень, кожна з яких має свої правила, інвестиційну політику, класи акцій та збори, а також дозволяється перехресне інвестування між відділеннями одного і того ж RAIF. Оскільки на це поширюється дія Закону про КАІФ, його одиниці можуть продаватися в інших державах-членах.
Крім того, RAIF може інвестувати в будь-який тип активів, навіть нетипових, якщо він відповідає правилам диверсифікації, що застосовуються до SIF (коефіцієнт диверсифікації 30%). Це робить RAIF ще більш привабливим, оскільки законодавство Люксембургу в даний час вносить зміни до закону про РІС, які інвестують у ці нетипові активи, щоб обмежити підписку лише на професійних та інституційних інвесторів.
Нарешті, якщо всі його підфонди інвестують у ризиковий капітал, RAIF може відступити від вимог диверсифікації. У цьому випадку затверджений аудитор компанії стає організацією, відповідальною за оцінку того, що інвестиції чітко відповідають виміру "ризику".
У рамках загального режиму на RAIF будуть застосовуватися той самий режим оподаткування, що і на SIF, що означає, що вони будуть звільнені від податку на прибуток підприємств та інших податків у Люксембурзі, за винятком щорічного податку на підписку в розмірі 0,01%, що стягується з їхніх чисті активи (за певними винятками).
Однак RAIFS, які обирають інвестувати у венчурний капітал, матимуть право обрати спеціальний режим, ідентичний режиму, що застосовується до SICAR, а саме, скористатися пільгою щодо податку на прибуток від капіталу та прибутком від капіталу. Також застосовуватиметься звільнення від ПДВ, що застосовується до послуг управління AIF.
Ми передбачаємо, що багато структур, регульовані чи ні, вирішать перетворити їх на RAIF, особливо коли вони не потребують пруденційного нагляду. Процедура перетворення передбачена законодавством і буде змінюватися залежно від початкової структури. Перетворення люксембурзького регульованого фонду в RAIF, як правило, вимагає попереднього схвалення пруденційного органу (CSSF) та модифікації документів фонду. Однак для існуючих нерегульованих фондів перетворення вимагатиме лише призначення керівника КАІФ та відповідності документації фонду вимогам Закону про КАІФ. Отже, будь-яка існуюча структура може дуже швидко скористатися перевагами структури RAIF.
Компанія, розташована в третій країні, також може вимагати її перетворення за умови дотримання місцевого законодавства, що стосується повторного доміциляції.
Звичайно, також можна буде перетворити RAIF в регульовану структуру після його запуску та перших інвестицій.
Переваги RAIF численні. Отже, вибір цього продукту буде продиктований необхідністю чи відсутністю регулювання та впливом витрат, властивих цій структурі (КАІФ, банк-зберігач, центральне управління, аудитор) та інших витрат, пов’язаних із дотриманням положень КАІФ. Закон.