Dow Jones 4 речі, які ви повинні знати перед поїздкою; інвестувати

Dow Jones - один із найвідоміших фондових індексів у світі. Він відстежує найбільші акції на фондовому ринку США і є одним з найстаріших фондових індексів у світі.

Це, мабуть, найвідоміший індекс фондового ринку французами після CAC 40, і він є еталоном як для окремих інвесторів, так і для фінансових фахівців.

Однак деякі дуже важливі речі часто не враховуються в цьому індексі, наприклад:

Це насправді не дуже репрезентативно на американському фондовому ринку.
Його метод розрахунку, щонайменше, дивує !
За останні 40 років він перевершив показник S&P 500. Але чи знаєте ви чому ?

Що таке Dow Jones ?

Визначення Dow Jones

Промислове середнє значення Dow Jones (Dow) - це індекс фондового ринку, що слідує за 30 основними американськими акціями. Він розраховується на основі ціни акцій. Компанії у секторах транспорту та комунального обслуговування (управління водними ресурсами, електроенергія) виключаються.

Це офіційне визначення Dow Jones, перекладене (і адаптоване, щоб бути зрозумілим у нашому контексті) з документів S&P Dow Jones Indices, емітента цього індексу.

Англійська версія така:

Промисловий середній показник Dow Jones (The Dow) - це зважений показник для 30 американських компаній, що займаються "блакитними фішками". Індекс охоплює всі галузі, крім транспорту та комунального господарства.

Індекси S&P Dow Jones

Індустріальне середнє значення Dow Jones було створено Wall Street Journal та Чарльзом Доу

У Франції Dow Jones називають "Dow Jones", а в США - "Dow". Однак його справжнє ім'я - "Індустріальне середнє значення Dow Jones". Його спільно створили The Wall Street Journal та Чарльз Доу, співзасновник "Dow Jones and Company".

Індекс відстежує 30 компаній, причому не тільки в промисловому секторі

Цей індекс відстежує 30 дуже великих американських компаній, що котируються на біржі. Незважаючи на те, що в назві індексу є назва «промисловий», цей індекс не лише відстежує промислові компанії. Він охоплює всі галузі, крім транспорту та комунальних послуг (газ, електроенергія тощо)

Наприклад, 20% нових технологічних компаній та 15% банківського сектору.

Ринкова капіталізація 7,5 трильйонів доларів, або ¼ американського фондового ринку

Це представляє ринкову капіталізацію 7,5 трлн дол. Це в 6 разів більше, ніж CAC 40 і в 3 рази більше, ніж Eurostoxx 50. З іншого боку, це в 3 рази менше, ніж капіталізація індексу S&P 500 і практично в 4 рази менше, ніж сума капіталізації 4400 компанії, котирувані на різних американських фондових біржах (NYSE, NASDAQ тощо).

Крім того, чи знаєте ви, що у світі зареєстровано понад 40 000 компаній ?

Як розраховується Dow Jones Industrial, DJI? Дивно !

Доу-Джонс розраховується виходячи з ціни акцій, а не з ринкової капіталізації компаній

Багато індекси розраховуються на основі ринкової капіталізації компаній, що знаходяться в індексі. Компанія, яка важить на фондовому ринку 30 мільярдів євро (ціна акції помножена на кількість акцій), важитиме в індексі в 3 рази більше, ніж компанія, яка важить 10 мільярдів євро. Це не Dow Jones.

Ваговий коефіцієнт між запасами розраховується виходячи з ціни акції. Якщо компанія випустила 10 мільйонів акцій вартістю 1000 доларів (ринкова капіталізація 10 мільярдів доларів), це буде важити в індексі стільки ж, скільки компанія, яка випустила 1 мільйон акцій вартістю 1000 доларів (ринкова капіталізація 1 мільярд доларів) . Це дивно, але це добре.

Слід сказати, що Дау-Джонс був вперше розрахований в 1896 році, і набагато простіше розрахувати індекс на основі ціни, а не ринкової капіталізації. Дивовижно те, що це не змінилося з моменту появи комп’ютерів.

Врешті-решт, ось список запасів, за яким слід індекс, і особливо їх зважування, щонайменше дивно.

Apple має ринкову капіталізацію близько $ 1 трлн. І важить трохи менше 6% від індексу. Home Depot важить приблизно однакову вагу в індексі та має ринкову капіталізацію 250 мільярдів доларів. З іншого боку, ціна їх акції дуже близька ...

Отже, падіння акцій з вищою ціною має більший вплив, ніж акції з нижчою ціною, навіть якщо це менша компанія. !

Це не 30 найбільших лімітів США

Процес вибору 30 значень не дуже прозорий.

Зараз емітентом індексу є S&P Dow Jones Indices. Ось що він про це говорить:

Хоча вибір акцій не регулюється кількісними правилами, акції, як правило, додаються лише в тому випадку, якщо компанія має чудову репутацію, демонструє стійке зростання і представляє інтерес для великої кількості інвесторів.

Індекси S&P Dow Jones

Штаб-квартири компаній повинні знаходитися в США. Крім того, важливо підтримувати належне представлення секторів в індексі.

Зміни в індексах відбуваються за потреби, а не згідно встановленого графіку. Зміни зазвичай оголошуються за один-п’ять днів до дати їх введення.

Як результат, список компаній може змінитися досить різко.

Джеремі Зігель розповідає у своїй чудовій книзі Джеремі Зігель “Довгострокові запаси” (тут, в англійській версії) невеличку історію про Індекс Доу Джонса.

Після запуску індексу відстежувались такі компанії:

Американська бавовняна олія
Американський цукор
Американський тютюн
Чиказький газ
Дистиляція та годівля худоби
General Electric
Laclede Gas
Національний лідер
північно-американський
Вугілля та залізо Теннессі
США Шкіряний Pfd.
Американська гума

Однак, на щастя, відбулися деякі зміни. Дійсно, вижило дуже мало: вижило лише 6 (але після злиття, зміни назви тощо) і сьогодні визнається лише General Electric. General Electric вийшов з Dow Jones у 2018 році, замінившись мережею магазинів Walgreens Boots Alliance. Тим не менш, General Electric має набагато більшу ринкову капіталізацію, ніж новий учасник.

Ось пояснення емітента на тему виходу General Electric

Падіння акцій на фондовому ринку знизило ціну акцій General Electric приблизно до десяти доларів. Вага в індексі зараз становить менше 0,5%. Ціна акцій Walgreens Boots Alliance вища, і тому зміни в її частці матимуть більший вплив, ніж індекс. Крім того, DJIA буде більш репрезентативною для економіки США, зокрема, для споживчого та охоронного секторів.

Індекси S&P Dow Jones

У 1928 році ми пішли до 30 компаній.

Dow Jones представив перші технологічні компанії в 1999 році разом з Microsoft та Intel. Apple не увійшла до DJI до 2015 року (коли компанія на ринку акцій вже коштувала понад 700 млрд доларів).

Нижче наведено список значень, що становлять DJI на різні дати з моменту його створення (я оновив таблицю з книги Джеремі Зігеля)

Промисловий показник Dow Jones перевершив показник S&P 500

Давайте порівняємо результати діяльності двох індексів (S&P 500 та Dow Jones) з 1988 року, щоб включити дивіденди

S&P 500 - це краще побудований індекс, більш диверсифікований та більш репрезентативний на американському фондовому ринку. Тож це справді цікавий момент порівняння.

Доу-Джонс обчислюється з 1896 р., А S&P 500 - з 1957 р. Однак версії з урахуванням дивідендів (так звані "Загальний прибуток") цих індексів розраховуються лише з 1988 р.

Важливо включити дивіденди. Фактично, залежно від періоду, дивіденди становлять від третини до половини результатів діяльності акцій.

S&P 500 мав відмінні показники 10,4% в рік (до врахування інфляції). Але показник Dow Jones Industrial Average мав показник 11,4% на рік. І різниця в 1 бал на рік - це значна сума за 40 років! S&P 500 помножено на 23, а Dow Jones - на 31 !

Найкраще, ризик DJIA був трохи меншим, ніж ризик S&P 500:

Волатильність становила в обох випадках 14%
Падіння під час кризи 2008 року склало 51% для S&P 500 та 47% для DJIA

Однак впродовж 10 років продуктивність S&P 500 та DJIA була майже однаковою.

Чи можна пояснити різницю в продуктивності? Так !

Певні типи компаній, якісні компанії яких історично перевершували ринок

Пояснити результативність стратегії, активного фонду чи індексу. Існує техніка, яка називається "регресія фактора".

Ось основні принципи:

Історично склалося, що певні типи акцій працювали краще, ніж інші. Наприклад, малий бізнес працював краще, ніж великий. Крім того, на відміну від того, що сталося за останні десять років, компанії, що ростуть, мали нижчі показники на фондовому ринку, ніж інші компанії.
Завдяки розрахункам (званим регресіями) можна дізнатися, чи вкладається фонд, стратегія, індекс більш-менш у цей тип факторів.

У Dow Jones є більше якісних компаній, ніж у S&P 500

Таким чином, промислове середнє значення Dow Jones серед іншого має:

Компанії кращої якості, ніж у S&P 500 (наприклад, із більшими націнками)
Компанії, які інвестують менше, ніж у S&P 500

Факторний аналіз промислового середнього рівня Dow Jones та S&P 500

На графіку показано вплив різних факторів промислового середнього рівня Dow Jones та S&P 500 у жовтні 2019 року.

Це фактори, які означають, що якщо Wall Street Journal продовжить відбирати компанії для індексу DJIA таким чином, існує значна ймовірність того, що індекс Dow Jones продовжить працювати дещо краще, ніж показник S&P 500.

Якщо ви хочете дізнатись більше про цю історію акцій, які перевершують інші, як проаналізувати стратегію (активну чи пасивну) та розумну бета-версію загалом, знайте, що я маю спеціальний модуль з цього питання в тренінгу “Більше”, який я створив.

Я також використовую ці методи для аналізу ефективності різних стратегій дивідендних компаній та багато іншого.

Найкращий спосіб інвестувати в Dow Jones? ETF

ETF Dow Jones (Trackers) доступні на Euronext

Якщо ви хочете отримати вплив на промислове середнє значення Dow Jones, ви можете використовувати такі ETF, перелічені на Euronext Париж або Амстердам:

Lyxor Dow Jones Industrial Average. Він має витрати 0,5% на рік, непогашена сума перевищує 200 мільйонів євро і присутня у доброму страхуванні життя.
Lyxor Dow Jones Industrial Average PEA. Він має плату в розмірі 0,5% річних та капіталізацію 40 мільйонів євро. Це право на PEA.

Збори вищі, ніж за ETF S&P 500, які замість цього мають плату в розмірі 0,15% річних.

Ефективність ETF Dow Jones порівняно з іншими фондами: відмінна

Не дивно, що, незважаючи на ці дещо круті збори, ETF Lyxor оцінює особливо добре. За даними Quantalys, він стає 12-м із 269 за 3 роки та 10-м із 130 за 10 років! Вражає.

Висновок про промислове середнє значення Дау-Джонса (DJIA)

Проблеми Дау-Джонса

Цей індекс представляє кілька проблем:

Він відстежує лише 30 компаній, що не так вже й багато, якщо врахувати, що в США зареєстровано 4400 компаній. Тому він не охоплює весь ринок США і навіть не є повністю представницьким.
Він розраховується на основі ціни акцій, а не на основі ринкової капіталізації. Це справді застарілий метод.
Методу вибору значень для індексу бракує прозорості.

Але це не так вже й погано

Після цього це не так погано з двох причин:

Зрештою, Dow Jones все ще дуже корелює з американським фондовим ринком.
Виступ досить хороший, і ви могли б подумати, що є шанс, що він продовжиться.

Однак, якщо ви думаєте, що Dow Jones продовжуватиме працювати добре, це тому, що ви "вірите" у фактори Smart Beta. І є більш ефективні способи отримати вплив розумних бета-факторів, ніж використання ETF Dow Jones.

На цьому я бажаю вам найкращого для ваших заощаджень ... і особливо для всього іншого.

Запитання та відповіді про промислове середнє значення Dow Jones (DJIA)

Як торгувати Dow Jones ?

Можна торгувати за індексом DJIA, використовуючи ETF або деривативи, такі як CFD, турбо або опціони. Однак більшість трейдерів CFD програють. Це як гра в казино, шанси складені проти вас. Але якщо ви інвестуєте на довгострокову перспективу, шанси на вашому боці.

Який склад Dow Jones ?

Склад Доу-Джонса такий (у порядку важливості):
UNITEDHEALTH GROUP INC
HOME DEPOT INC
GOLDMAN SACHS GROUP INC
AMGEN INC
SALESFORCE.COM INC
MICROSOFT CORP
VISA INC КЛАС A
MCDONALDS CORP
БОІНГ
HONEYWELL INTERNATIONAL INC
CATERPILLAR INC
УОЛТ ДІСНЕЙ
3М
Джонсон і Джонсон
WALMART INC
NIKE INC КЛАС B
ТУРИСТИЧНІ КОМПАНІЇ INC
ПРОКТОР І ІГРА
ЯБЛУКА ІНК
JPMORGAN CHASE & CO
МІЖНАРОДНІ БІЗНЕС МАШИНИ CO
АМЕРИКАНСЬКИЙ ЕКСПРЕС
ШЕВРОН КОРП
MERCK & CO INC
VERIZON COMMUNICATIONS INC
DOW INC
КОКА-КОЛА
ІНТЕЛ КОРПОРАЦІЯ КОРП
CISCO SYSTEMS INC
WALGREEN BOOTS ALLIANCE INC

Як обчислюється Дау Джонс ?

Промислове середнє значення Dow Jones (DJIA) обчислюється на основі ціни акцій кожної компанії в ньому, а не на основі ринкової капіталізації. Ми додаємо ціну акцій 30 компаній і ділимо на “Dow Divisor”. Цей дільник регулярно розвивається для того, щоб врахувати певні зміни на ринку. Це дозволяє більш справедливий розрахунок як для торгових, так і для довгострокових інвестиційних гравців.

Що таке визначення Dow Jones ?

Приватний інвестор, який захоплюється фінансами, я розробив досвід в галузі управління багатством, а точніше в галузі пасивного управління та ETF (біржові фонди). Я намагаюся поділитися своїми знаннями із якомога більшою кількістю людей, розвиваючи спільноту Saver 3.0.
Я написав дві книги, які особливо оцінили читачі: "Saver 3.0" та "Створення портфеля ETF та управління ними".
Я регулярно співпрацюю з фінансовими ЗМІ та викладаю фінанси в бізнес-школі.
У своєму блозі, у своїх книгах та на своїх тренінгах я ділюсь передовими інвестиційними методами. Це не інвестиційна порада (і не рекомендація щодо купівлі чи продажу фінансових продуктів). Кожен повинен проаналізувати продукти та стратегії, щоб повністю зрозуміти тонкощі, особливо відповідно до своєї особистої ситуації. Інвестиція включає ризики втрати капіталу, а минулі результати не є гарантією подальших результатів.