Грязьова битва Herbalife королів хедж-фонду - Хандельсблат
Мої новини
Схема піраміди чи ні? Химерна суперечка між декількома відомими хедж-фондами вирує навколо американської компанії Herbalife. Попередній рекорд: Публічний дурний поєдинок між інвесторами Карлом Айканом та Біллом Акманом.
Торговці з Уолл-стріт бачили чимало скандалів. Але те, що їм пропонували в прямому ефірі по телебаченню, залишило без слова навіть крутих торговців. Можна було спостерігати зіткнення двох легенд про інвесторів: Карла Айкана та Білла Акмана. Вони провели нестримну дуель, яку галузевий журнал “Business Insider” згодом назве “найбільшим моментом в історії фінансового телебачення”.
"Мені досить набрид цей хлопець Акман", - сказав Ікан у подвійному інтерв'ю на CNBC. "Він як плаксивець на шкільному подвір'ї". Акман також енергійно поділився: "Це не чесний хлопець, і він не той, хто дотримується свого слова", - бурчав він на Ікана. Кажуть, що брокери на підлозі задихано стежили за півгодинними розборками, за винятком періодичних "Ах" та "Ох".
Що стало 1000 євро в 2012 році
Кіпрські акції (CSE)
Олія (WTI)
Іспанські акції (козел)
Китайські акції (Shanghai Composite)
Ощадна книжка (середня)
Гроші за ніч (в середньому)
Казначейство США
Федеральні облігації
Доу Джонс
срібло
Ніккей 225
EuroStoxx 50
Швейцарські акції (SMI)
Італійські державні облігації
Корпоративні облігації євро (неінвестиційний клас)
Ірландські державні облігації
Грецькі акції (ASE)
Грецькі державні облігації (включаючи стрижку, без викупу)
Турецькі акції (ISE 100)
Венесуельські запаси (IBC)
Тематика статті
76-річний Ікан та 46-річний Акман, які спілкувались по телефону, вже багато років є ворогами. У п’ятницю виникало багато конфліктів, але найсвіжіший - особливо вибуховий: мова йде про фармацевтичну компанію Herbalife. Айкан, Акман та інші хедж-фонди тижнями ведуть дивну суперечку щодо американської компанії. Наразі це п’єса про гроші, владу та его в трьох діях, яка тримає Уолл-стріт у напрузі.
Перший акт: Сам Акман зламав його з паркану. 20 грудня він оголосив у тригодинній презентації, що його інвестиційний фонд Pershing Square зробив ставку на понад півмільярда доларів на падіння ціни акцій Herbalife. Причина: бізнес-модель - це "найкраще керована пірамідна схема у світі", яка в якийсь момент неминуче рухне. Він хотів "пролити світло" на ці махінації, сказав Екман. Він хоче подарувати прибуток від свого бізнесу, що продається коротко.
Значима смерть хедж-фонду
Навесні 2012 року хедж-фонд мільярдера Девіда Ейнгорна Greenlight Capital вже висловив сумніви щодо бізнес-моделі медичної компанії. Herbalife продає харчові добавки, дієти та засоби особистої гігієни через структурну модель розподілу. Клієнти можуть щось заробити, навчившись «консультантам», купуючи продукти та перепродаючи їх іншим клієнтам. За його власною інформацією, група має понад 2,3 мільйона консультантів у понад 80 країнах, включаючи Німеччину.
Зараз Акман стверджує, що Herbalife не заробляє гроші на самих продуктах, а компанія лише зростає, оскільки постійно набирає нових консультантів. Спочатку їм довелося б інвестувати гроші в навчання та купувати самі продукти заздалегідь, перш ніж вони зможуть їх продати. Як зазвичай у пірамідальній схемі, постійно потрібні нові учасники, щоб інвестувати гроші.
З цими вагомими звинуваченнями, які також розслідує Комісія з цінних паперів та бірж США, Акмана спочатку заслухали: незабаром після його виступу ціна акцій Herbalife впала на 39 відсотків з приблизно 42 до 26 доларів.
Титани хедж-фондів
Альфред Уінслоу Джонс
У 1968 році журнал New York Magazine назвав Уінслоу "Великим татом" у цій галузі. У 1949 році він винайшов "забезпечений фонд" і отримав великі прибутки. Як і багато титанів хедж-фондів, він перетворив фінансову галузь. Капіталом вже не просто керували піклувальники, а активно керували ним.
Майкл Штейнхардт
Перша ера хедж-фондів різко закінчилася ведмежим ринком на початку 1970-х. Мхаель Штайнхардт одним із перших після цього встав і став легендою. Завдяки важкому дитинству в Брукліні під знанням батька, залежного від азартних ігор, він став "найгарячішим аналітиком на Уолл-стріт". У 1994 році він втратив Штайнхардту багато грошей у "кровопролитній ванні", яка повернулася до роботи тодішнього голови ФРС Алана Грінспена.
Джерольд Файн та Говард Берковіц
Біля Штайнхардта стояли Джерольд Файн і Говард Берковіц. Тріо заснувало свої фонди для хеджування в 1967 році - до цього вони були посередниками. Ці троє поставили більярдний стіл у своєму кабінеті і проголосили "перевагу молоді". Його успіх вражаюче продемонстрував можливість антициклічного підходу.
Ф. Гельмут Веймар
Кар'єра Веймара розпочалася з його докторської дисертації, в якій він розробив метод прогнозування цін на какао. Його вважали надзвичайно честолюбним, але теж трохи мегаломанським. Але відсутність невпевненості в собі принесла йому чималі гроші. Він швидко заснував власну компанію - разом із Френком Ваннерсеном. Веймар також надихнув лауреата Нобелівської премії Пола Самуельсона.
Майкл Маркус
Маркус був менеджером хедж-фондів, який не мав уявлення ні про комп’ютери, ні тим більше про математику. Але, потрапивши до компанії Веймара, він мав великий успіх. Маркус виявив боязкий самовладання. І відмінив оригінальну концепцію Веймара. Він вдосконалив мистецтво торгівлі за графічними сигналами.
Джордж Сорос
Найвідоміший, але і найвідоміший менеджер хедж-фондів усіх часів: Коли молодий угорник прибув до Лондонської школи економіки в 1949 році, він вже багато пройшов через це: єврей із труднощами врятувався від нацистів і напружено пережив жахи війни . У Лондоні він поєднав власні знання з ідеями Карла Поппера. Лише в 1973 році, через багато років, економіст став менеджером хедж-фондів. У 1978 році Фонд Сороса був перейменований в Квантові фонди, решта - це історія. Сорос прославився в 1992 році своїми спекуляціями проти британського фунта.
Луїс Бекон
Бекон був особливо тихим представником галузі хедж-фондів, яка і так не перевантажена диваками. Журналісти завжди описували його як "химерну фігуру за стіною моніторів". Наприкінці своєї кар'єри він придбав острів, а потім досяг того, що насправді застосовувалося раніше: він був максимально ізольований.
Джуліан Харт Робінзон
Робінзон був особливим типом: він мав чарівність жителя півдня, а також мережу жителя Нью-Йорка. Повна впевненості, екстравертна і спортивна. Натхненний Штайнхардтом і Соросом, він заснував хедж-фонд "Тигр" у 1980 році у похилому віці 48 років. До свого піку в 1998 році "Тигр" заробляв 31,7 відсотка щороку після вирахування зборів.
Пол Тудор Джонс II
Кінець 1980-х ознаменував собою переломний момент для хедж-фондів. Промисловість була майже знищена, залишилося небагато коштів із незначним капіталом. Але потім з'явилися нові титани, одним з них був Пол Тудор Яків II, син торговця бавовною. Він навчився сприймати торгівлю як психологічну гру та блеф на високій швидкості.
Стен Друкерміллер
Восени 1988 р. Друкерміллер вже не міг протистояти пропозиціям Джорджа Сороса і підписався з ним. Ці двоє були дуже різними особистостями, але вони ідеально підходили для інвесторів. На додаток до гарного почуття акцій, навчений аналітик мав чітке розуміння валют та процентних ставок.
Джон Меріветер
Поряд з Джорджем Соросом, Меріветер є відомим засновником хедж-фонду - а саме Long-Term Capital Management (LTCM). Він був одним із перших менеджерів Уолл-стріт у молодому віці, який побачив потенціал нових фінансових продуктів. Свої навички він дізнався у зірці в Bank Solomon Brothers. У 1994 році Меріветер створив свій фонд. Спеціальна процедура - LTCM робила ставку головним чином на розвиток різниці в прибутковості між різними облігаціями - спочатку була надзвичайно прибутковою. Однак у 1998 році переломний момент настав, коли LTCM активно спекулював в умовах російської кризи. LTCM впав і сколихнув ринки капіталу. Зрештою фонд довелося зловити, щоб запобігти фінансовій кризі. Тоді Меріветер звинуватили у надмірній довірі.
Девід Свенсен
Свенсен започаткував підхід поєднання хедж-фондів із фондами. Чоловік-подвижник із Середнього Заходу був одержимий мораллю - і мав велику пристрасть до фінансів. Коли Свенсен перебрав Єльський фонд, його інвестиції перевищили 80 відсотків в американські акції та облігації. Свенсен був вражений тим, як створили хедж-фонди, але не хотів допомагати менеджерам збагачуватися. У Томі Штейєр він знайшов потрібну людину, щоб заробити багато грошей для Фонду.
Джеймс Саймонс
Можливо, це пов’язано з його загальним ім’ям: Саймонс, звичайно, не був найвідомішим мільярдером у світі в середині 2000-х, але він, мабуть, був найрозумнішим із них. Його хедж-фонд Renaissance Technologies є, мабуть, найуспішнішим за всі часи. Флагманський фонд Medaillon заробляв щорічний прибуток у розмірі 39 відсотків між 1989 і 2006 роками.
Джеймс Шанос
Ханос керував хедж-фондом Kynikos Associates, спеціальністю якого був пошук фінансових трупів у корпоративних підвалах та ставки на короткі продажі. Слабкий ринок 2000-х був райським для Чаносу. І звичайно 2007 та наступні роки також пропонували йому багато можливостей.
Другий акт: Це змінилося лише тоді, коли з’явився видатний суперник Акмана. 10 січня найбільший інвестор Даніель Леб оголосив, що його хедж-фонд Third Point інвестував 8,2% у Herbalife приблизно на 300 мільйонів доларів і, отже, очікував зростання цін. Ствердження Екмана про те, що бізнес-модель - це пірамідальна схема, він описав як "гротеск". Потім запаси почали відновлюватися.
Навіть сама Herbalife, яка несподівано була центром грязьової битви між королями хедж-фондів, сказала: "Не вірте всьому, що чуєте", - сказав генеральний директор Майкл Джонсон інвесторам на початку січня. Herbalife має багато реальних клієнтів, які купували та використовували продукцію. Проте твердження Екмана прийшли "від джентльмена, який має економічний інтерес перешкодити нам досягти хороших результатів".
Потім 17 січня група представила свої попередні дані за четвертий квартал - і трохи перевершила очікування аналітиків. "Herbalife - це фінансово сильна та успішна компанія", - сказав Джонсон.
Третій акт: У четвер минулого тижня, за день до пам'ятного подвійного інтерв'ю, Ікан втрутився в суперечку і публічно взяв на себе свого старого суперника. За словами старого інвестора, Акман, ставлячись проти Herbalife, приймає "надмірні" ризики. Звинувачення проти Гербалайфу "нечесні". Той факт, що Акман нібито виховував їх лише "робити щось добре для світу", - це "нісенітниця". Він дбає лише про власні інтереси.