Мікаел Клевено, Фінансизація, режим накопичення та режим регулювання

Капіталізм, інститути, повноваження

мікаел

Повний текст

1 Дисертація захищена 8 грудня 2006 р. В Паризькому університеті 13 Віллентауз

2 Під керівництвом Жака Мазьє, професора Паризького університету 13; Домінік Леві, директор з досліджень CNRS, доповідач; Едвін Легерон, старший викладач IEP Bordeaux, доповідач; Роберт Боєр, директор з досліджень CNRS; Домінік Пліхон, професор Паризького університету 13

3 Ключові слова: Фінансизація, режим накопичення, режим регулювання, теорія регулювання, Франція, США, інституційна ієрархія та взаємодоповнення, моделювання, посткейнсіанська теорія.

4 Ключові слова: Фінансіалізація, модель накопичення, режим регулювання, теорія регулювання, Франція, США, інституційна ієрархія та додатково, моделювання, посткейнсіанська теорія.

5 Як здійснюється поширення нової інституційної ієрархії та її наслідки для інституціональної взаємодоповнюваності, яка є основою узгодженості режиму регулювання? Як тільки дестабілізована стара узгодженість, як нова інституційна ієрархія може стати інституціоналізованою? Ці питання стосуються способу представлення акторів, політики та способів рекомпозиції нового режиму накопичення.

6 Теорія регулювання становить загальну основу тези. Це підсилюється прогресом, досягнутим в аналізі міжнародних інституційних порівнянь через концепції взаємодоповнення та інституційної ієрархії. Ці концепції допомагають уточнити поняття режиму накопичення та режиму регулювання. Крім того, економетричний аналіз широко використовується для виявлення перетворень режиму накопичення. Посткейнсіанське моделювання дозволило визначити більш-менш фінансові режими та провести численні експерименти, щоб визначити умови для створення системи, залученої фінансами.

7 Режим накопичення родової спадщини, представлений у Франції наприкінці 1990-х, не відповідає моделі, випробуваній США. Макроекономічне закриття через Атлантику лише частково покладалося на наявність ефекту багатства, і його наслідки більше пов'язані з володінням нерухомістю, ніж рухомими активами. Ефекти фінансового багатства обмежуються лише тими, хто володіє цінними паперами, а зберігання цінних паперів залишається дуже зосередженим у США. Фактично споживання було зумовлене боргом домогосподарств через слабке зростання заробітної плати та дуже широкі можливості, що надаються банківською системою США, підкріплені механізмами іпотечного кредитування. Що стосується пропозиції, фінансуванню інвестицій та інновацій сприяв легкий доступ до довгострокових заощаджень. Глибина та ліквідність ринків засновані на особливій позиції Сполучених Штатів у міжнародному фінансовому посередництві, а також на важливості капіталізованих пенсійних накопичувальних фондів.

8 Що стосується пропозиції, як і попиту, Франція стикається з проблемами, що характеризуються надмірно високим рівнем заощаджень та економією, орієнтованою на ліквідну підтримку, яка недостатньо сприяє інвестиціям. У Франції загальна мажоритарна система управляється як внесок без накопичення попередніх заощаджень. Отже, це не сприяє збільшенню довгострокових заощаджень, що стимулювало б інвестиції у бізнес, проте це один із центральних елементів соціального пакту, успадкованого від повоєнного періоду.

9 У Сполучених Штатах, якщо економічне питання здається менш тривожним, соціальне питання не вирішено. Можливість досягнення нового соціального компромісу на основі демократизації доступу до фінансового ринку для компенсації низької заробітної плати була не що інше, як байкою. Цей режим, заснований на боргах домогосподарств, не може експортуватися до Франції, оскільки лише США можуть дозволити собі такий великий зовнішній дефіцит. Також залишаються занепокоєння щодо фінансової та соціальної стабільності режиму в середньостроковій перспективі. У зв'язку з цим Сполучені Штати характеризують режим ексклюзивного накопичення. Зростання можливий, але він супроводжується зростанням нерівності, на відміну від режиму Форда, де зростання було пов'язане зі зменшенням нерівностей.

10 Дипломна робота стосується можливості впровадження американської "моделі" з французькою економікою. Період, який охоплює дисертація, починається в 1979 р., Що знаменує зростання фінансового тиску. Це припиняється у 2002 році, коли відновлення у Сполучених Штатах здається зайнятим. Перша частина стосується регуляторної школи, яка становить основу дипломної роботи. Друга частина нагадує еволюцію, яка бере участь у зростаючій фінансизації економіки. Остання частина присвячена посткейнсіанському моделюванню. Спроба встановити умови, за яких домінування фінансів у цілому в економічних відносинах здатне створити умови стабільного зростання: модифікація інституційної ієрархії повинна супроводжуватися появою нових інституційних узгодженостей. Після відтворення цих умов у рамках моделі, що поширюється в закритих рамках, можна отримати всі наслідки експорту американської моделі регулювання у шестикутник.

Бібліографія

Aglietta, M. (1976), Кризи та регулювання капіталізму, перше видання, 1976; третє видання, Оділ Джейкоб, Париж, 1997 р.

Aglietta, M. (1998), "Le Capitalisme de demain", Notes de la fondation Saint-Simon, n ° 101, листопад 1998 р.

Amable, B. (2005), П'ять капіталізмів. Різноманітність економічних та соціальних систем в умовах глобалізації, Le Seuil, “Economie Humaine”, Париж.

Bourdieu, P. (1997), Pascalian Meditations, Le Seuil, Paris.

Бойер, Р. (2000), “Чи є режим зростання, керований фінансами, життєздатною альтернативою фордизму? Попередній аналіз ”, Економіка та суспільство, 29/1, лютий 2000 р., С. 111-145.

Лавуа, М., Годлі, В. (2001), “Калецькі моделі зростання в когерентній грошовій системі потоку акцій: калдоріанський погляд”, Journal of Post Keynesian Economics, 24/2, с. 277-312.

Mazier, J., Vidal, J.-F., Baslé, M. (1993), Коли кризи тривають ..., друге видання, Economica, Париж.

Монтань, С. (2000), "Додаткові пенсійні та фінансові ринки в Сполучених Штатах", Рік регулювання, вип. 4., Відкриття, Париж.

Пліхон Д. (2002), (реж.), Прибутковість та ризик у новому режимі зростання, звіт про план, La Documentation française, Париж.

Відаль, J-F. (2003), Постфордистський режим зростання: порівняння США, Японії та Франції, Форум з регулювання, 9-10 жовтня.