ОЕСР очікує набагато глибшого спаду ВВП в Росії, ніж уряд
ОЕСР очікує набагато глибшого спаду ВВП в Росії, ніж уряд
Російська економіка страждає від наслідків пандемії, але наскільки велика шкода? Прогнози розходяться. Наш аналітик Клаус Дорманн склав цифри.
Крах російської економіки в умовах "коронарної кризи" завжди оцінюється вище майже в усіх прогнозах. Минулого тижня ОЕСР була особливо песимістичною. Навіть якщо в цьому році не буде другої хвилі заражень, вона вважає, що загальний обсяг економічного виробництва буде на 8 відсотків нижчим. У п’ятницю російський центральний банк опублікує нові прогнози з нагоди прийняття рішення про ключові процентні ставки. Наразі вона очікувала зниження валового внутрішнього продукту на 4–6 відсотків.
Утримує позначку 5,5 відсотка МВФ?
У середині квітня, коли в Росії розпочався перший "неробочий" місяць, "Світова економічна перспектива" Міжнародного валютного фонду надала важливий початковий посібник щодо наслідків пандемії корони для світової економіки. Для Росії МВФ оцінив падіння ВВП у 2020 році на рівні 5,5 відсотка.
Тоді мало хто з них був таким «песимістичним». Тижнем раніше німецькі економічні науково-дослідні інститути сказали у своєму «спільному діагнозі», що загальне економічне виробництво в Росії впаде лише на 1,1 відсотка в 2020 році. Тодішні опитування аналітиків вказували на зниження на 1,4 відсотка.
24 квітня російський центральний банк значною мірою дотримувався прогнозу МВФ. У своїх середньострокових прогнозах він встановив діапазон від 4 до 6 відсотків для зниження ВВП. Міністр фінансів Силуанов повідомив у пресі, що уряд також передбачає -5 відсотків у своєму бюджетному плануванні. Нарешті, 21 травня Міністерство економіки заявило, що у своїх прогнозах щодо середньострокового економічного розвитку воно очікує зниження ВВП на 5 відсотків до 2020 року. Прогнози ще не опубліковані.
МВФ оновить свої економічні прогнози до середини липня. Директор МВФ Кристаліна Георгієва вже заявила в травні, що "дуже ймовірно", що фонд ще більше знизить прогноз щодо цьогорічного спаду світового економічного виробництва (-3 відсотки). До того ж, можливо, буде лише часткове відновлення від цього спаду в 2021 році.
Якщо МВФ знизить прогноз світової економіки, він, ймовірно, також очікує ще сильнішого зниження ВВП у Росії, ніж раніше.
Зараз ОЕСР передбачає скорочення виробництва щонайменше на 8 відсотків
Минулого тижня ОЕСР різко знизила прогноз щодо ВВП Росії. Через постійну велику невизначеність щодо подальшого перебігу пандемії, вона представила два сценарії у "Світовій економічній перспективі".
За більш сприятливого сценарію ОЕСР припускає, що другої "хвилі інфекцій" не буде. Однак вона вважає, що настільки ж ймовірно, що настане друга хвиля інфекцій. Саме це вона передбачає у другому сценарії.
Якщо другої хвилі не буде, ОЕСР оцінює спад виробництва у світовій економіці на 6 відсотків, що вдвічі перевищує МВФ дотепер. Якщо буде друга хвиля, світовий ВВП впаде на 7,6 відсотка.
У Росії ОЕСР зараз очікує обвалення ВВП на 8 відсотків у 2020 році навіть без другої хвилі. Якщо буде друга хвиля зараження, вона навіть очікує, що виробництво буде на 10 відсотків нижчим. Московський "Центр макроекономічного аналізу та короткотермінових прогнозів" (CMASF) припускає такий же сильний спад у другій хвилі інфекцій за "песимістичним" сценарієм (- 11 відсотків).
Майже всі прогнози продовжують тенденцію до зниження
Минулого тижня Світовий банк також знизив прогноз щодо російської економіки. Зараз він очікує зниження ВВП на 6,0 відсотка.
Економічний дослідницький центр московської "Вищої школи економіки" на початку червня знизив прогноз до -5,2 відсотка. Прогнози аналітиків, зафіксовані дослідницькою компанією FocusEconomics, тепер показують середнє зниження на 4,7 відсотка (початок травня: - 4,1 відсотка).
Прогнози зростання 2020-2022
Зміна реального валового внутрішнього продукту порівняно з попереднім роком у відсотках
| Хелаба, Франкфурт | 12.06.2020 | -3 | 3 | |
| Комерцбанк, Франкфурт | 12.06.2020 | -2 | 1.1 | |
| ОЕСР; Сценарій "Друга хвиля" | 10.06.2020 | -10 | 4.9 | |
| ОЕСР; Сценарій "немає другої хвилі" | 10.06.2020 | -8-й | 6-й | |
| ФокусЕкономіка Прогноз консенсусу | 09.09.2020 | -4.7 | 3.2 | |
| DekaBank, Франкфурт | 09.09.2020 | -5.6 | 3.2 | |
| Світовий банк | 08.06.2020 | -6-й | 2.7 | |
| Банк Беренберга, Гамбург | 08.06.2020 | -5 | 3.5 | 2.5 |
| ВШЕ, Москва | 03.06.2020 | -5.2 | 3 | |
| CMASF, Москва; Базовий сценарій | 02.06.2020 | - 8,0 - 8,2 | Від 3,7 до 4,0 | 2,1 - 2,5 |
| Опитування Reuters | 29.05.2020 | -3.8 | 3 | |
| Альфа-Банк, Москва | 27.05.2020 | -3 | ||
| Нордея, Стокгольм | 27.05.2020 | -4.5 | 3.6 | |
| Макроконсультація, Москва | 26.05.2020 | -3.5 | 2.5 | 2.5 |
| Рейтинги Fitch | 26.05.2020 | -5 | 3 | |
| Банк Америки | 26.05.2020 | -5.6 | 4.5 | |
| Citibank | 22.05.2020 | -4.3 | 3.9 | |
| Міністерство економіки Росії, Базовий сценарій за даними ТАСС | 21.05.2020 | -5 Урал $ 31,1/б | 2.8 Урал $ 35,4/б | 3 Урал $ 42,2/б |
| Російська академія наук | 20.05.2020 | -5.3 | 2.9 | 2.1 |
| Підрозділ економічної розвідки, Лондон | 19.05.2020 | -5.2 | 1.3 | 1.7 |
| Опитування щодо ВШЕ | 18.05.2020 | -4.3 | 3 | 2.3 |
| ING Bank, Амстердам | 15.05.2020 | -2.5 | 2 | |
| ЄБРР, Лондон | 13.05.2020 | -4.5 | 4-й | |
| ОПЕК, Відень | 13.05.2020 | -4.5 | ||
| ООН, Нью-Йорк | 13.05.2020 | -4.3 | 2.9 | |
| JP Morgan | 11.05.2020 | -4-й | 4.5 | |
| Інтерфакс-опитування | 07.05.2020 | -3.5 | 2.5 | |
| Комісія ЄС; Брюссель | 06.05.2020 | -5 | 1.6 | |
| WIIW, Відень | 06.05.2020 | -7-й | 1.5 | |
| Ощадбанк, Москва | 30.04.2020 | -4.2 | 3.1 | 2 |
| Рейтинг Moody's | 28.04.2020 | -5.5 | 2.2 | |
| Російський центральний банк, Базовий сценарій | 24.04.2020 | - Від 4 до - 6 Урал $ 27/б | 2,8 - 4,8 Урал $ 35/б | Від 1,5 до 3,5 Урал $ 45/б |
| МВФ | 14.04.2020 | -5.5 | 3.5 |
Греф, однак, дотримується: "Ситуація краща, ніж ми очікували"
Герман Греф, генеральний директор Ощадбанку, нещодавно виступив проти дедалі скептичніших оцінок. В інтерв'ю президенту Путіну він зазначив, що зараз економічна ситуація виглядає дещо кращою, ніж очікувалося. Ощадбанк передбачав зниження ВВП на 6-7 відсотків цього року. Однак сьогодні їх прогнози є дещо сприятливішими, ніж прогнози центрального банку та уряду. Ощадбанк оцінює зниження ВВП приблизно на 4,2-4,5 відсотка. Обов’язковою умовою цього є, звичайно, відсутність другої хвилі інфекцій.
"Загалом ситуація зараз виглядає дещо кращою, ніж ми очікували. Ми очікували попереднього уповільнення ВВП приблизно на 6-7 процентних пунктів цього року; Однак сьогодні наші очікування дещо перевищують прогнози Центрального банку та уряду. Наша оцінка - уповільнення приблизно на 4,2–4,5. "... Я маю на увазі, це набагато краще, ніж спочатку очікувалося, звичайно, за умови відсутності другої хвилі".
"Коммерсант" повідомляє, що Ощадбанк вже прогнозував зниження ВВП на 4,2 відсотка на 2020 рік наприкінці квітня.
Але Ощадбанк не очікує, що російська економіка швидко відновиться. Повідомляє Moscow Times. За словами директора економічного департаменту Ощадбанку Олега Замуліна, швидше за все, буде скасовано економічну діяльність після скасування карантинних заходів. Економіці знадобиться "кілька років", щоб повернутися до "нормального рівня".
Іван Ткачев, журналіст ділової газети RBK, не очікує "соціально-економічної катастрофи" від економічного розвитку у статті для RT.com
"Швидкого відновлення не буде, але я не сподіваюся на якусь соціально-економічну катастрофу. Якщо ВВП цього року зменшиться на п’ять відсотків, як очікує уряд, це, мабуть, буде добре. У разі більш глибокого спаду (від шести до восьми відсотків, як очікували інші, включаючи Світовий банк та ОЕСР), це було б більш проблематично ".
Очікується значне зниження ставок та збільшення державних витрат
Російський центральний банк і уряд реагують на спад виробництва подальшим зниженням ключових процентних ставок і державних "пакетів допомоги".
Багато аналітиків очікують, що центральний банк знизить процентну ставку далі з нинішніх 5,5 відсотка на 0,75 відсоткового пункту або навіть на цілий відсотковий пункт, коли рішення про ключову процентну ставку буде прийнято в п'ятницю.
Розвиток обмінного курсу пропонує можливості для зниження процентних ставок, повідомляє Джейк Корделл у "Moscow Times". З початку року рубль знецінився приблизно на 10 відсотків, хоча ціни на нафту впали на третину. Тиск на центральний банк для боротьби з девальвацією шляхом підвищення процентних ставок є слабшим, ніж під час кризи 2014 року. Томас Мейснер, керівник відділу «Дослідження стратегій» в LBBW, виступив з презентацією 4 червня на засіданні Російської робочої групи OAOEV з питань обмінного курсу та політики ключових процентних ставок (див. Також звіт OAOEV). З лютого в рублях потрясли. Але вони зараз стихають. Рубль наздогнав. Ціновий тиск залишається слабким. Центральний банк використав вільну можливість для зниження ключових процентних ставок.
5 червня Росстат оголосив, що зростання споживчих цін у травні сповільнився до 3,0 відсотка (квітень: 3,1 відсотка).
Похвала за «консервативну» фінансово-грошову політику
Той факт, що Росія створила високі валютні резерви, має стабілізуючий вплив на курс рубля. Зі зростанням цін на золото вони зросли до 565 млрд доларів. Якби їх швидко демонтували під час кризи, це могло б відлякати іноземних інвесторів, спровокувати відтік капіталу і знову зробити рубль надмірно залежним від розвитку цін на нафту, зазначає "Москва Таймс".
Еліна Рібакова, заступник головного економіста Вашингтонського інституту міжнародних фінансів, високо оцінила російську фінансово-грошову політику в газеті "Москва Таймс". «Консервативна макроекономічна команда» з Казначейства та Центрального банку справилася «вражаюче добре».
Критика концентрації державної допомоги на великих компаніях
"Москва Таймс" також цитує Білла Томпсона, керівника відділу Євразії ОЕСР. Він зазначає, що економічний спад найбільше постраждав від нових та малих підприємств. Це може мати "руйнівні" наслідки для російської економіки, де вже домінують великі, часто контрольовані державою компанії.
Зростає занепокоєння щодо того, що ринкові позиції малих компаній будуть ще більше послаблені кризою Корони. "Moscow Times" вважає, що заходи російської влади щодо боротьби з кризою спрямовані на найбільші компанії країни. Менші компанії мали б значною мірою піклуватися про себе (див. Також тут).
Еліна Рібакова також очікує подальшого зміцнення ринкових позицій великих компаній у міру виходу з кризи. З одного боку, у вас буде більше резервів для подолання кризи. Крім того, вони отримали державну допомогу.
Уряд Росії вже прийняв рішення про три програми допомоги. На початку липня вона хоче розпочати реалізацію «Національного плану дій з реконструкції економіки, зайнятості та доходів та довгострокових структурних змін». У своєму аналізі плану Ганс-Юрген Віттманн, GTAI, також бере на себе критику переваги корпоративних груп:
«З запланованих 65 мільярдів євро уряд склав найбільший на сьогодні пакет для боротьби з наслідками пандемії корони. Однак критики скаржаться, що значна частина фондів включає перерозподілені кошти з трьох затверджених програм допомоги та дострокові витрати на національні проекти. Крім того, уряд робить ставку не на зміцнення купівельної спроможності населення, а на інвестиції у великі проекти, які приносять користь лише окремим галузям та корпораціям ".
Також критикують, що державні програми недостатньо допомагають приватним домогосподарствам. Іван Ткачев писав у статті для RT.com, що річний дохід типового домогосподарства з двома дітьми буде збільшений на 4,5-6,5 відсотків за допомогою державної допомоги. З огляду на тяжкість кризи, це не велика сума. Незалежні економісти прогнозують, що реальний наявний дохід домогосподарств впаде цього року щонайменше на 8 відсотків. Теоретично, за словами Ткачова, уряд може витратити набагато більше на соціальну допомогу в цій кризі. Але вони вважають це марнотратством ("кидати гроші в каналізацію").
Зображення на обкладинці: Олександр Якімов/Shutterstock.com
Джерела та поради щодо читання:
Стаття Ostexperte.de про економіку та економічну політику Росії Клаус Дорманн:
Коронавірус у РФ: прямий тикер, огляд преси, аналіз Росії, Російський аналітичний дайджест
Інформація про корону від GTAI, OAOEV, WKO, AEB, AHK, IWF
Тематичні сторінки Корони від Міністерства економіки та Центрального банку
- Сторінка теми центрального банку: Ситуація на фінансових ринках та заходи стабілізації
- Центральний банк: прес-конференції щодо поточної ситуації та заходів щодо стабілізації
- Інформаційна служба Центрального банку: "Фінансовий імпульс"; включаючи нові економічні дані для РФ та Welt
- Центральний банк: нормативні акти та прес-релізи
- Міністерство економіки; Сторінка теми: Економіка без вірусів; з прес-релізами
Національний план дій з відновлення економіки
Міністерство економіки: Прогноз макроекономічного розвитку до 2023 року
Щомісячні звіти Центрального банку, Міністерства економіки, Росстат
Періодичні економічні звіти (щомісяця, щокварталу, півроку)
Центральний банк: "Що говорять тенденції"; Звіт економічного відділу
Споживчі ціни у травні
Грошово-кредитна політика: попередні звіти про рішення щодо ключових процентних ставок 19 червня 2020 року
Діловий цикл та економічна політика в Росії
Економічна політика в умовах коронарної кризи у всьому світі
Ціни на нафту і газ та економіка в Росії та в усьому світі