Професори Наг Блекрок - менеджер журналу
Ціна акції Volkswagen (VW), здається, занурюється у прірву - після попередження про прибуток від групи VW акція збільшила свої збитки до більш ніж 20 відсотків Третина її ринкової капіталізації втрачена, 27 мільярдів євро ринкової вартості було спалено за кілька годин. Але хто відповідає за таке стрімке падіння цін?
Наразі веб-сайт Федеральної газети не повідомляє про "короткі позиції" щодо Volkswagen. Це свідчить про те, що принаймні офіційно ніхто не робить ставку на падіння курсу акцій Volkswagen. Навіть якщо саме про це ходять чутки.
Замовлення на продаж традиційних інвесторів залишаються причиною постійного зниження вартості акцій. Пенсійні фонди, страхові компанії чи інвестиційні фонди, керівники фондів яких тікають із акцій та ліквідують або значно скорочують свої позиції у VW.
Досить багато менеджерів фондів використовують автоматизовані торгові системи. Вони б’ють на сполох, як тільки запас досягне певного значення. Деякі ініціюють замовлення автоматично, тоді як у інших система управління ризиками дає відповідні попередження (Value at Risk) або навіть інструкції для основних інвесторів.
Але інший учасник ринку також продає - тому що вони повинні.
Якщо VW втрачає вагу в Dax, ETF повинні слідувати їх прикладу
Фонди, що торгуються на біржі (ETF), продані гігантами галузі Blackrock та Vanguard, відстежують індекси фондового ринку. Кожен день заново. У випадку з Dax, у багатьох випадках це означає, що акції, включені до індексу фондового ринку, купуються та відповідно збільшуються, коли вони набирають вагу. Або просто схуднути. Оскільки ETF повторює індекс так, як він розроблений. Якщо Deutsche Bank набере вагу, він діятиме відповідно.
А також коли VW худне. Це має пожвавити дискусію про ETF та його наслідки для фондових бірж. Поки вони досить великі, щоб робити хвилі.
Оскільки велике є однаково небезпечним, це рівняння було відкрито найпізніше після фінансової кризи. Це стосується банків, які були позначені занадто "великими, щоб провалитися". Занадто великий, щоб мати можливість збанкрутувати без шкоди. Тим часом залучені також великі інвестори. Такі великі інвестори, як Blackrock, все частіше піддаються критиці. Банк Англії бурчав кілька років тому, найбільший інвестор Карл Ікан назвав компанію "надзвичайно небезпечною компанією".
Зараз троє професорів активізували свою роботу та опублікували дослідження з провокаційною назвою "Хто боїться Чорної гори".
Массімо Масса викладає у французькій бізнес-школі Insead, Даві Шумахер з Університету Макгілла в Монреалі та Ян Ван з Університету Еразма в Роттердамі. Суть їх розслідування: Анегери нервують, коли бачать занадто багато запасів в одній руці. Бо це ускладнює розставання з кризою. Ліквідність, тому фондовий ринок жаргон для цього. І Блекрок фактично потиснув руку багатьом акціям. Не з підступного плану, а тому, що інвестиційна концепція компанії виглядає просто так. Тиражування індексу є стрижнем філософії Blackrock.
Отже, коли компанія запускає ETF Dax, продукт зазвичай купує відповідні папери. Якщо фонд коштує 10 мільйонів, не біда. 8,5 мільярдів євро, як, наприклад, у комплекті з ішерами Core Dax? Швидше за все, але враховуючи ринкову капіталізацію індексу в 3,7 трлн., Це недостатньо складно. Але вчені стверджують, що коливання в основному спричинені страхом перед майбутніми подіями, не обов'язково реальними подіями.
А загалом Blackrock управляє близько 4,5 трлн. Доларів, тобто 4,2 трлн. Євро. Найбільший менеджер з активів у світі.
Саме такий розмір також є проблемою, на думку професорів. Тому що вони гарантують, що Блекрок є чимось на зразок "слона у ставку", який потенційно може зробити "скелю човна". Звинувачення, яке шеф Blackrock Фінк неодноразово заперечує. І який застосовується знову і знову.
Тим часом із штаб-квартири компанії в Нью-Йорку, дещо стиснувшись, кажуть, що вони не хочуть коментувати безпосередньо дослідження. "Ми поважаємо доброзичливих дослідників та високоякісний матеріал, який деякі науковці можуть виготовити". Але "але" явно резонує. "Однак важливо знати, що ці розслідування можуть призвести до помилок, допущених ізольовано від інших подій у світі або людьми без фундаментального розуміння теми або з тенденцією до перевірки оригінальної тези".