Російські економічні аналітики продовжують знижувати прогнози
Економіка Росії: аналітики продовжують знижувати прогнози
Як епідемія вірусу впливає на світовий ринок та російську економіку? Наш автор склав різні передбачення.
"Термін зберігання" прогнозів зростання суттєво скоротився всюди під час кризи у Короні. Зараз деякі економісти утримуються від точної кількісної оцінки своїх очікувань. Зважаючи на велику невизначеність, російський центральний банк наразі також не публікує нових прогнозів зростання. Президент Набіулліна не хоче попереджувати уряд, який хоче представити нові показники бюджетного планування до 9 квітня.
Опитування Reuters, опубліковане наприкінці березня щодо розвитку економіки в Росії, все ще дало відповіді 17 аналітикам. У середньому вони знизили прогнози зростання на 2020 рік на добрі 2 відсотки і зараз очікують невелику рецесію (- 0,3 відсотка). Багато прогнозів, швидше за все, були зроблені до того, як президент Путін 25 березня розпорядився про вихідний тиждень, щоб уповільнити поширення вірусу корони.
2 квітня Президент оголосив у своєму наступному телезверненні, що весь місяць квітень повинен бути "поза роботою". Напередодні Путін поспілкувався з членами уряду та Головою Рахункової палати Олексієм Кудріним. Кудрін не цурався попередження про те, що в Росії може статися настільки ж серйозна рецесія, як і в умовах світової фінансової кризи в 2009 році. Тоді російський валовий внутрішній продукт впав майже на 8 відсотків.
Андрій Клепач, керівник науково-дослідного інституту державного Внешекономбанку, прочитав 28 березня лекцію, яка окреслила ще більш сприятливі сценарії для зростання Росії. Він вважав, що існує лише 10-відсоткова ймовірність того, що цього року виробництво зменшиться на 1,5 - 3 відсотки. Тим часом не лише прогноз рецесії Комерцбанку, але й прогноз ING Bank та DekaBank Bank знаходяться в цій області.
Прогнози зростання на 2019-2021 роки
Зміна реального валового внутрішнього продукту порівняно з попереднім роком у відсотках
| DekaBank, Франкфурт | 03.04.2020 | 1.3 | -1.8 | 2.6 |
| Комерцбанк, Франкфурт | 03.04.2020 | 1.3 | -2 | 1.1 |
| Хелаба, Франкфурт | 03.04.2020 | 1.3 | 0 | 1.7 |
| ING Bank, Амстердам | 02.04.2020 | 1.3 | -2.5 | |
| Росстат; друга оцінка ВВП 2019 | 01.04.2020 | 1.3 | ||
| Опитування Reuters | 31.03.2020 | -0,3 | ||
| Експертна рада | 30.03.2020 | 1.3 | 0,6 | 0,9 |
| Standard & Poor’s | 28.03.2020 | 1.3 | -0,8 | 3.8 |
| Євразійський банк розвитку | 25.03.2020 | 1.3 | 1.3 | 1.9 |
| Ейлер Гермес; союз | 23.03.2020 | 1.3 | 1.2 | 1.8 |
| Російська академія наук | 22.03.2020 | 1.3 | 0,2 | |
| BOFIT, Банк Фінляндії | 20.03.2020 | 1.3 | -1 | 1.5 |
| Рейтинги Fitch | 19.03.2020 | 1.3 | 1 | 2 |
| DIW, Берлін | 19.03.2020 | 1.3 | 1.1 | 1.6 |
| RWI, Ессен | 19.03.2020 | 1.3 | 1 | 1.5 |
| Інститут Іфо, Мюнхен | 19.03.2020 | 1.3 | -0,2 | 1.1 |
| WIIW Відень | 17.03.2020 | 1.3 | -0,1 | |
| Підрозділ розвідки економіста | 17.03.2020 | 1.3 | 0,6 | 1.8 |
| Банк Беренберга, Гамбург | 16.03.2020 | 1 | -1 | 1.5 |
| Морган Стенлі | 13.03.2020 | 1.3 | 1.6 | 2.3 |
| Citibank | 13.03.2020 | 1.3 | 2 | 2.5 |
| Кільський інститут світової економіки | 12.03.2020 | 1.3 | 1 | 1.5 |
| Зал IWH | 12.03.2020 | 1.3 | 2.1 | 1.7 |
Опитування Reuters свідчить про невелику рецесію та збільшення інфляції
Згідно з опитуванням, проведеним у березні Reuters, виробництво в російській економіці скоротиться на 0,3 відсотка у 2020 році. Наприкінці лютого опитувані аналітики очікували зростання в середньому на 1,9 відсотка. Тому прогноз погіршився більш ніж на 2 відсоткових пункти протягом місяця через обвал цін на нафту, ослаблення рубля та захисні заходи проти коронавірусу.
На думку аналітиків, девальвація рубля прискорить зростання цін. Це робить імпорт дорожчим. З призупиненням частин виробництва та закриттям цехів пропозиція також стає дефіцитнішою. Зараз аналітики очікують, що рівень інфляції зросте до 4,7 відсотка до кінця 2020 року. Таким чином, показник інфляції центрального банку у 4 відсотки буде помітно перевищений. Місяць тому опитування Reuters очікувало лише темпів зростання цін на 3,5 відсотка.
Згідно з очікуваннями аналітиків, центральний банк збереже ключову процентну ставку на нинішньому рівні 6 відсотків до кінця 2020 року, щоб приборкати інфляцію. Наприкінці лютого очікувалося подальше скорочення до 5,5 відсотків. Проте прогнози мають відносно широке поширення. Очікується, що в кінці року ключова ставка становитиме від 5 до 7,5 відсотків.
Скільки зростання коштує перерва у виробництві?
Одразу після того, як президент Путін оголосив неробочий тиждень з 30 березня по 3 квітня, були зроблені спроби оцінити можливі виробничі втрати.
Аналітик Райффайзенбанку Станіслав Мурашов спочатку оцінив втрати виробництва в промисловому секторі. Він приходить до висновку, що 5 втрачених робочих днів можуть пригнітити зростання промисловості на 2 процентних пункти цього року. Однак це стосується лише теоретичного сценарію повної зупинки всього промислового виробництва на один тиждень. У своєму базовому сценарії Мурашов припускає, що лише близько 30 відсотків галузі фактично зупиняють виробництво на тиждень. Це зменшило б їх річне виробництво на 0,6 відсоткового пункту. Тоді зростання всієї російської економіки в 2020 році було б на 0,7 процентного пункту нижчим за тиждень "коронних канікул".
Економічні дослідники московської "Вищої школи економіки" також зазначили у своєму дослідженні, що "відпустка у Короні" на один тиждень може коштувати Росії приблизно одного процентного пункту зростання протягом року. Однак інформації недостатньо для точних прогнозів.
На думку деяких аналітиків, продовження виробничих обмежень до кінця квітня призведе до глибокої рецесії та різкого зростання безробіття. Рівень безробіття може зрости з 4,6 до 10-15 відсотків. The Moscow Times повідомила про це у п'ятницю.
Дмитро Долгін (ING Bank) знизив прогноз ВВП до - 2,5 відсотків на 2020 рік. Він очікує, що обмеження виробництва припиняться наприкінці квітня. Долгін робить наступний розрахунок.
- У квітні, як очікується, загальне економічне виробництво скоротиться приблизно на 20-30 відсотків порівняно з попереднім роком, головним чином у секторі послуг.
- Тоді у всьому другому кварталі валовий внутрішній продукт був приблизно на 5-10 відсотків нижчим, ніж рік тому (після того, як він, ймовірно, був приблизно на 2 відсотки вищим у першому кварталі).
- У 2020 році в цілому падіння валового внутрішнього продукту залишиться обмеженим до 2,5 відсотків.
Долгін описує рецесію майже на 10 відсотків як "дуже далеку можливість".
Софія Донець (столиця Ренесансу) була відносно впевнена в собі. Перевагою Росії є її економічна структура. Частка ВВП у сферах послуг, яким доведеться особливо постраждати від карантинних заходів, є відносно низькою. Однак частка державного сектору у виробництві та зайнятості є відносно високою. Росія також має великі резерви, які можуть бути використані для фіскального стимулювання для стимулювання економіки. Однак перш за все Росія - це країна, громадяни якої, за всіма історичними переживаннями, здатні досягти особливих досягнень у важкі часи.
За даними Corona24.news, Renaissance Capital за базовим сценарієм припускає, що ВВП Росії в 2020 році впаде на 0,8 відсотка. Передбачається, що карантинні заходи триватимуть два місяці, а потім почнеться повільне відновлення світової економіки. Як і "Ренесанс Капітал", Альфа-Банк також очікує, що ВВП цього року зменшиться приблизно на 1 відсоток.
Центральний банк ще не дає кількісних прогнозів
Президент Центрального банку Ельвіра Набіулліна на прес-конференції, присвяченій коронарній кризі, зазначила, що події в інших країнах показують, що "карантинний місяць" може коштувати країні 1,5-2 відсотки щорічного валового внутрішнього продукту. Кумулятивний ефект в кінцевому підсумку залежатиме від того, як довго зберігаються обмежувальні заходи.
Набіулліна підкреслила, що в даний час вона вважає будь-які кількісні оцінки передчасними через швидкі зміни. Більш важливими є «якісні» оцінки, згідно з якими сценаріями могла б розвиватися економіка.
Через обмеження виробництва у боротьбі з вірусом Росія зараз переживає безпрецедентний "шок з постачанням", заявив президент. Також спостерігається "шок попиту" через падіння доходів та зростання незахищеності. Погіршення фінансового становища компаній також має негативний вплив. Деякі виробничі ланцюги розірвані.
Набіулліна попереджає: "Досить глибокий спад" з можливим повільним відновленням
Набіулліна чітко дала зрозуміти, що вона вважає можливим не лише досить глибоку рецесію, але і тривалий етап відновлення. Вона сказала, що якщо це буде просто шок з боку поставок, може бути досить глибока рецесія, але вона може бути швидко компенсована наступним відскоком. Оскільки економіка також обтяжена чинниками на стороні попиту та можливим погіршенням фінансового стану компаній, фаза відновлення після рецесії може затягнутися на довгий час. Багато що залежатиме від розвитку світової економіки. Особливо важливо, коли на ринку нафти буде баланс між попитом та пропозицією.
Основним сценарієм для центрального банку є те, що негативні наслідки виробничих обмежень сконцентруватимуться на другому кварталі. Якби обмежувальні заходи в Росії та в усьому світі були пом'якшені у другій половині року, розвиток економіки нормалізувався б.
Центральний банк підготує нові вичерпні прогнози для наступного рішення ключової ставки радою директорів.
Зараз DekaBank очікує зниження ВВП на 1,8 відсотка
Дарія Орлова, російський експерт із Frankfurter DekaBank, також діагностувала "подвійний шок" для російської економіки у своєму звіті про економічний розвиток Росії, опублікованому в п'ятницю в "Тенденції розвитку ринків". З пандемією COVID-19 і закінченням цілей видобутку нафти в рамках ОПЕК +, російська економіка потрапила в "ідеальну бурю".
Тому Орлова дуже суттєво знизила прогноз зростання цього року на 3,4 процентних пункти. Замість зростання на 1,6 відсотка, зараз компанія очікує зменшення виробництва на 1,8 відсотка.
Однак водночас передбачається, що цей спад може бути більш ніж компенсований на наступний рік збільшенням виробництва на 2,6 відсотка.
За даними DekaBank, сильного відновлення цін на нафту не очікується. Ціна на сорт Brent у березні 2021 року - 38 доларів за барель - лише приблизно на 13 відсотків вища, ніж у березні 2020 року (див. Таблицю на стор. 13).
Орлова пише про ймовірний розвиток цін на нафту:
“Зважаючи на надзвичайно низький рівень цін на нафту, США вже докладають зусиль, щоб вивести колишніх партнерів“ ОПЕК + ”за ще більший стіл переговорів (за участю США). Однак ми припускаємо, що швидкої згоди досягти не можемо, і ми очікуємо рівня цін на нафту (Brent) від 25 до 35 доларів США/барель після року ".
Аналітик не очікує, що центральний банк Росії негайно відреагує на обмеження виробництва зниженням ставок. Через високу волатильність рубля наразі він не буде слідувати світовій тенденції до пом'якшення монетарної політики. Ви спочатку залишите ключову ставку на рівні 6,0 відсотка. Зниження основних ставок буде можливим лише з літа, після закінчення хвилі COVID-19 у промислово розвинутих країнах північної півкулі.
Кудрін: Як і в 2009 році, ВВП може впасти майже на 8 відсотків
Олексій Кудрін, президент Аудиторської палати Росії, вважає, що зараз можлива ще глибша рецесія, ніж DekaBank (- 1,8 відсотка) та ING Банк (- 2,5 відсотка). На зустрічі членів уряду з президентом Путіним 31 березня він сказав, що навіть за "помірного" сценарію цього року слід очікувати зниження валового внутрішнього продукту приблизно на 3-5 відсотків.
Кудрін попередив, що може бути навіть спад, подібний до 2009 року, коли валовий внутрішній продукт впав майже на 8 відсотків. Він зазначив, що середня ціна нафти в 2009 р. Становила близько 61 дол./Барель. Цього року очікується набагато нижча ціна на нафту.
Необхідний "пакет допомоги" щонайменше 5 відсотків ВВП
Навіть якщо валовий внутрішній продукт не впаде настільки різко, як у 2009 році, Кудрін вважає, що державні витрати близько 5 відсотків і більше валового внутрішнього продукту, ймовірно, будуть необхідні для подолання кризи. Під час кризи 2009 року на це було витрачено майже 10 відсотків ВВП. Кудрін також не виключив, що цього року витрати на підтримку з резервного фонду повинні бути вищими, ніж планувалося раніше.
Колишній міністр фінансів закликав уряд вдаватися до незвичних форм економічної підтримки в нинішній винятковій ситуації. Він повинен надавати прямі субсидії таким секторам, як сектор послуг, включаючи часткову виплату заробітної плати.
Державна допомога повинна бути чітко помітною. Уряд повинен зосередити витрачання додаткових ресурсів із резервного фонду насамперед на поточному році. Це краще, ніж стабільно високі витрати протягом наступних трьох-чотирьох років.
МВФ: Глобальна рецесія буде "набагато гіршою", ніж 2009 рік
Росія, очевидно, не може очікувати будь-яких імпульсів для якнайшвидшого відновлення економіки від глобального економічного розвитку цього року. Президент МВФ Кристаліна Георгієва заявила на відеоконференції зі Світовою організацією охорони здоров'я в п'ятницю, що світова економіка зараз перебуває в рецесії, яка набагато гірша за світову фінансову кризу.
«Ми стали свідками того, як світова економіка зайшла в глухий кут. Зараз ми в рецесії. Це набагато гірше світової фінансової кризи ".
Вже 23 березня Георгієва заявила, як повідомляє Reuters, що Міжнародний валютний фонд зараз очікує "спаду, який буде принаймні таким же поганим, як глобальна фінансова криза".
Наприкінці березня Клепач все ще вважав глибоку рецесію малоймовірною
Однак керівник науково-дослідного інституту Внешекономбанку Андрій Клепач на лекції 28 березня намалював значно вигідніші сценарії розвитку російської економіки (відео).
У своєму «оптимістичному сценарії» (ймовірність 40 відсотків) він припускав, що пік завантаження вірусом буде перевищений у квітні/травні. Заходи уряду щодо підтримки економіки та реалізації “національних проектів” мали б чітко відчутні наслідки. У цьому випадку можна очікувати зростання економіки на 0,1 відсотка в 2020 році.
Однак із трохи більшою ймовірністю (50 відсотків) Клепач у своєму "сценарії спаду" припустив, що економічна продукція Росії в 2020 році зменшиться на 0,5-1,0 відсотка внаслідок організації неробочого тижня та труднощів у нарощуванні виробництва.
Клепач очікував сценарію "глибокої рецесії" зі зниженням ВВП на 1,5-3,0 відсотка, замовляючи подальші карантинні заходи в Москві та інших великих містах з дуже низькою ймовірністю 10 відсотків.
Зображення на обкладинці: Олександр Попов/Unsplash.com
Джерела та поради щодо читання:
Стаття Ostexperte.de про економіку та економічну політику Росії Клаус Дорманн:
Коронавірус та економічна криза: огляд тикеру та огляду преси
Коронавірус: Уряд і Центральний банк щодо російської "політики щодо корони"
Коронавірус: Інформація від AHK, GTAI, OAOEV
Коронавірус та економіка в Росії
Обвал цін на нафту та обвал фінансового ринку
Прогнози та звіти про міжнародні економічні події
Періодичні економічні звіти
Економічне зростання в 4 кварталі 2019 року та в 2019 році
Економіка Росії в лютому; Щомісячні звіти Росстату та Міністерства економіки
Центральний банк: презентації для інвесторів англійською мовою