Товари Новий раунд у війні на ціни на нафту між Саудівською Аравією та Росією - Handelsblatt
Саудівська Аравія заливає ринок дешевою сирою нафтою. Інші арабські виробники наслідують цей приклад. До угоди з Росією ще далеко.
11.03.2020 | Якобом Блюме та Гансом-Пітером Зібенгааром
Франкфурт, Відень На початку драматичного краху на світових фондових біржах на початку цього тижня виникла суперечка між Саудівською Аравією та Росією щодо нафти. Багато інвесторів сподівались, що здоровий глузд повернеться після ескалації.
Але замість того, щоб обеззброїти, скандалісти у війні з цінами на нафту продовжують озброюватися. У середу Саудівська Аравія оголосила, що збільшить видобуток державної нафтової компанії Saudi Aramco до 13 мільйонів барелів на день. Це відповідає збільшенню рівня доставки приблизно на 30 відсотків. Це, швидше за все, знову зробить королівство найбільшим у світі виробником нафти і випередить США.
Цей крок показує, що на ринку нафти розпочалася безпрецедентна битва за частку ринку. Після розпаду розширеного альянсу експортерів нафти навколо Саудівської Аравії та Росії, відомого як Opec plus, кожна країна тепер найближча до себе.
Тематика статті
Нещодавно Росія оголосила, що збільшить видобуток нафти. Держави ОПЕК також в середу вступили в цінову війну Нігерія та Об'єднані Арабські Емірати.
Розвиток подій може спричинити негаразди в численних нафтових штатах та спричинити кредитну кризу для американських сланцевих нафтових компаній. Однак перш за все ціна на нафту, ймовірно, буде низькою в найближчому майбутньому, а волатильність на ринку нафти залишатиметься високою. Після того, як ціни на нафту в "чорний понеділок" впали на 30 відсотків, протягом тижня вони компенсували частину цих втрат. Здавалося, все ще є надія, що ОПЕК і Росія повернуться за стіл переговорів, щоб запобігти перенасищенню нафтою.
Але заява саудівців про те, що вони продовжать нарощувати видобуток нафти, поки що знищує цю надію. У середу ціни на нафту впали приблизно на три відсотки. Найважливіша контрольна ціна, сорт Brent у Північному морі, була вказана на рівні близько 36 доларів за барель (близько 159 літрів). WTI, найвища ціна на американському ринку, становила 33 долари за барель.
Джованні Стауново, експерт із сировинних товарів UBS, коментує: "Найгірше ще не закінчилося". Поновлена нафтова повінь вражає і без того надмірно забезпечений ринок. "Це дозволить утримати ціну", - очікує він. До кінця червня нафта марки Brent знизиться до 30 доларів, WTI - до 28 доларів.
Болісна цінова війна
Ця цінова війна надзвичайно болюча для Саудівської Аравії. В даний час королівство виробляє близько 9,7 мільйона барелів на день. Вже в понеділок країна оголосила, що з квітня повністю використовуватиме резервні потужності та збільшить видобуток до понад 12 мільйонів барелів. Салах Шамма, головний стратег з питань інвестицій на Близькому Сході в управлінні активами Франкліна Темплтона в Дубаї, каже: "Саудівська Аравія все ще є найважливішою ціновою гарантією на ринку нафти, враховуючи високі резервні потужності".
Але компанія Saudi Aramco може досягти оголошеного щоденного видобутку 13 мільйонів барелів, інвестуючи мільярди в нові нафтові свердловини та переробні потужності, і це за ціною на нафту, яка є такою ж низькою, як і минулого року в 2016 році. Якщо ціна на нафту не відновиться швидко », - попереджає експерт із Близького Сходу Шамма.
Однак саудівський принц Мохаммед бен Салман, мабуть, готовий піти на боротьбу за частку ринку. Для цього він може повернутися до валютних резервів на суму 500 мільярдів доларів. Бін Салман також завдає збитків казні, оскільки акції державної нафтової компанії, яка нещодавно плавала на біржі, ненадовго втрачають вартість. На біржі в Ер-Ріяді акція Aramco була зареєстрована в середу приблизно на 20 відсотків нижче річного максимуму та значно нижче ціни випуску в грудні 2019 року.
Загалом, держави Перської затоки мають достатньо боєприпасів, щоб витримати тривалу цінову війну, говорить Шамма. З часу останнього шоку з цінами на нафту в 2014 році багато урядів навели порядок у своїх фінансах, скоротили витрати, скоротили субсидії та запровадили або збільшили податки. Борг низький, а валютні резерви високі. "Ми очікуємо, що Саудівська Аравія дотримуватиметься своєї стратегії та буде підтримана іншими державами Перської затоки", - сказав Шамма.
Він бачить Росію трохи краще підготовленою до цінової війни. Але обвал цін на нафту і там залишає свій слід. Рубель падав по відношенню до долара цілими днями. Ціна акцій найбільшої російської нафтової компанії "Роснефть" з початку тижня впала майже на 30 відсотків.
Різкі тони переговорника
Однак, за словами Йоганнеса Бенігні, засновника Віденського енергетичного інституту JBC Energy, існує кілька варіантів запобігти подальшому обвалу цін на нафту. "Одна з можливостей полягає в тому, щоб спробувати врятувати Opec plus за домовленістю між Саудівською Аравією та Росією", - говорить Беніні. "Путін і Мохаммед бен Салман можуть втрутитися".
На зустрічі Opec плюс наприкінці минулого тижня у російського міністра енергетики Олександра Новака та міністра нафти Саудівської Аравії принца Абдулазіза бен Салмана не було б реальних шансів знайти компроміс, не втрачаючи обличчя.
Беніні не виключає можливості заміни одного з міністрів нафти. Колишній міністр Саудівської Аравії Халид аль-Фаліх повернувся до уряду в якості міністра інвестицій з кінця лютого. Колишній менеджер саудівської "Арамко" Халид аль-Фаліх представляв ваговитку Opec у віденському нафтовому картелі до осені 2019 року. Принц Абдулазіз бен Салман, який його замінив, є зведеним братом саудівського кронпринца Мохаммеда бен Салмана. З моменту вступу на посаду, за повідомленнями інсайдерів у Відні, спілкування в рамках Opec plus стало набагато складнішим. "Тон став грубішим та більш ієрархічним", - повідомляє Беніні. Відносини між Новаком та колишнім міністром нафти Халідом аль-Фаліхом були набагато кращими.
Іншим виходом з нафтової кризи є вихід з неї ОПЕК самостійно. "Провал ОПЕК плюс не повинен означати провал ОПЕК", - стверджує Беніні. Він вважає компромісом скорочення видобутку нафтового картеля з 14 країн як спосіб стабілізації ринку після катастрофічного падіння цін. Але для цього потрібен час. Дата нової конференції ОПЕК ще не визначена.
На цьому тлі Беніні, який чудово працює в нафтовій промисловості, не виключає, що три-шість країн ОПЕК об'єднаються, щоб домовитись про скорочення видобутку нафти. "Чим нижчі ціни, тим більші ймовірні зусилля ОПЕК знайти компроміс". У цій ситуації особливо важливі переговорні навички досвідченого Генерального секретаря ОПЕК Мохаммеда Санусі Баркіндо. Два бійці ще встигли домовитись.
Томас Гутчлаг, керівник Deutsche Rohstoff AG, що спеціалізується на інвестиціях у сировину, вважає це неминучим у середньостроковій перспективі. Зрештою всі програють. Опеку і Росії потрібні значно вищі ціни на нафту ". Росіяни мали б вибір: продавати 10,5 мільйона барелів на день за 60 доларів або 11 мільйонів барелів за половину ціни. "Той, хто має трохи комерційного розуміння, помітить, що це не має сенсу", - каже Гутшлаг
Нафтова промисловість США переживає заворушення
Компанія Gutschlag, серед іншого, має частку в американських проектах сланцевої нафти. Цінова війна також викликала шок в американській нафтовій промисловості, повідомляє він. “У галузі спостерігаються неспокій. Це, безумовно, виведе багатьох з кривої ".
Проблема: Багато сланцевих нафтових компаній фінансують своє швидке зростання з високим боргом. Технологія фрекінгу, яка використовує тиск, газ, пісок і воду для витиску нафти з шарів гірських порід, є капіталомісткою. Щоб покрити інвестиційні витрати, багатьом компаніям потрібно продовжувати зростати. Але навіть до краху переговорів Opec-plus минулого тижня все менше інвесторів було готово забезпечити капітал американських сланцевих компаній.
Зараз ситуація погіршилася: "30 доларів за барель - це замало для всіх", - попереджає Гутчлаг. Більшість компаній могли б покрити свої поточні витрати. Але разом із інвестиційними витратами виробництво вже не прибутково. "Зараз у компаній, які повинні рефінансувати себе, є проблема". Тому він впевнений: "Невиконання платежів відбудеться протягом найближчих кількох тижнів".
Бум фрекінгу в Техасі та сусідніх штатах США змусив США за кілька років піднятися від найбільшого імпортера нафти до найбільшого світового виробника нафти. За оцінками Агентства енергетики США (EIA), видобуток нафти в США перевищить 13 мільйонів барелів на день у 2020 році. У 2015 році це було трохи менше десяти мільйонів барелів на день. Але зростання вже значно уповільнилось.
За словами постачальника нафти Бейкера Хьюза, кількість нових проектів буріння падає місяцями. “Американські сланцеві нафтові компанії повинні скоротити свої інвестиції. Це дохід, якого не вистачатиме в майбутньому », - говорить Гутшлаг. Тому незабаром саудівці можуть замінити США як найбільшого світового виробника.
Однак підприємець з Мангейма не вірить, що нафтова промисловість США повністю рухне під тиском цінової війни. Багато компаній хеджували свої проекти від падіння цін. Залежно від рівня своєї заборгованості, вони теж, мабуть, перенесуть цілорічну цілу війну, яка триватиме місяць. «Компанії все ще інвестують. Це означає, що вони очікують, що речі знову наберуться », - говорить Гутчлаг.
Для багатьох солідно фінансуваних компаній слабкість цін - подібно до останньої кризи цін на нафту у 2015 та 2016 роках - швидше за все, стане можливістю дешево придбати. Тому Gutschlag очікує прискорення консолідації в галузі.