Вплив на зміст корпоративного іміджу змінює рух цін - Handelsblatt
Індекси фондового ринку Європи перераховуються. Аналітики очікують зрушень на мільярди. Інвестори повинні бути пильними.
mm/qdt DÜSSELDORF. Індексний оператор Stoxx викликає ажіотаж у фінансовому світі. Компанія сміливо обрізає старі коси та прокладає нову основу при розрахунку своїх індексів частки. У липні Наглядова рада прийняла рішення зважити барометр фондового ринку Stoxx лише на основі вільно торгуваних акцій, а не на основі загальної ринкової капіталізації. Як результат, значення колишніх державних компаній, таких як Deutsche Telekom або France Télécom, в індексах значно падає.
Хоча ці компанії мають величезну капіталізацію в масштабах, інвестори часто можуть вільно торгувати лише частку акцій, котируваних на фондовій біржі. Безкоштовний обіг Deutsche Telekom наразі становить лише близько 40 відсотків. На додаток до колишніх монополістів, серед найбільших програшників реформи Stoxx є інші компанії з високою часткою фіксованої власності, такі як Allianz або Munich Re.
Тим часом нові переможці потирають руки: в Euro-Stoxx-50 сюди входять виробники телекомунікаційного обладнання, запаси технологій та запаси нафти. Nokia, Totalfina, Royal Dutch, Alcatel та Siemens отримають вигоду від нового регулювання. Однак деяким компаніям не тільки загрожує серйозна втрата ваги, але ймовірно, що їм навіть доведеться звільнити своє місце в індексах. Бельгійська комунальна компанія Electrabel (вільний обіг 55 відсотків) та німецький роздрібний продавець Metro (вільний обіг 40 відсотків), ймовірно, вийдуть з Євро-Stoxx-50.
Рішення буде прийнято 15 серпня
Індекс відстежує ефективність найважливіших стандартних акцій в Євроленді. Французька харчова компанія Danone та італійський банк San Paolo-Imi, швидше за все, піднімуться. У Stoxx-50, барометрі ринку блакитних фішок по всій Європі, комунальному підприємству Enel, телекомунікаційній компанії KPN та Unilever, ймовірно, доведеться звільнити свої місця. Наступниками є фармацевтична група Astra-Zeneca, банк BNP-Paribas та страховик CGNU. Остаточне рішення про підвищення та вибуття прийме Наглядова рада Stoxx 15 серпня.
Повторне збалансування не лише впливає на імідж великих корпорацій, але й приводить в рух ціну акцій. Оскільки великим інвестиційним фондам, які базуються на індексах, доведеться продавати такі папери, щоб пристосувати свої портфелі до нижчої ваги. Оскільки сімейство індексів Stoxx є одним із найважливіших барометрів європейського ринку, аналітики очікують мільярдів перерозподілів до 18 вересня. Тоді рішення наглядової ради набирає чинності.
Турбулентність цін, ймовірно, триватиме до цієї дати - хоча більша частина спекуляцій щодо вищих і менших вагових коефіцієнтів вже врахована в цінах відповідних акцій. Так звані індексні трекери - тобто фонди, які точно копіюють індекс зі своїм портфелем - дозволяють коригувати свої інвестиції лише після проведення ребалансування.
Похвала Stoxx
З іншого боку, інші фонди, які використовують барометр фондового ринку лише як орієнтир та орієнтир та активно керуються ними, з іншого боку, можуть активізуватися раніше. Однак пасивні фонди можуть обрати непрямий шлях: вони можуть створити позиції в іншому активно керованому фонді компанії. Потім один менеджер фонду продає акції іншому. У будь-якому випадку інвестиційний банк J.P. Morgan до середини вересня, коливання цін до десяти відсотків у відповідних значеннях.
Керівники фондів хвалять мужність Stoxx. Зокрема, індексні трекери різко критикували попередній метод розрахунку на основі загальної ринкової капіталізації. Менеджери портфелів скаржились, що вони повинні базувати свої інвестиції на загальній кількості акцій, котируваних на біржі, хоча насправді на ринку торгувався лише вільний обіг. На думку критиків, це призводить до систематично завищеного попиту і, отже, до завищених цін.
Тиск на інших операторів індексів
Своє рішення на користь вільного обігу, Stoxx не тільки реагує на потреби клієнтів, але і чинить тиск на інших операторів індексів. Тим часом британці оголосили, що наступного року вони збалансують свій індекс FTSE на основі моделі Stoxx. MSCI, найважливіший постачальник загальноєвропейських індексів, все ще вагається; але аналітики припускають, що суспільство незабаром буде слідувати цій тенденції.
Коли 8 серпня Робоча група з індексів власного капіталу Німецької фондової біржі прийме рішення щодо складу барометра ринку, тема вільного обігу також буде на порядку денному. Наразі Франкфуртська фондова біржа відкинула цю концепцію з аргументом, що бази даних недостатньо для безперервного розрахунку вільного обігу. Але тепер проблема даних, здається, вирішена. Stoxx, очевидно, досягла необхідної "динамічної надійності" інформації про вільний обіг завдяки посиленим дослідженням, і Deutsche Börse, схоже, переконаний у доцільності ребалансування.
Крім того, як співвласник Stoxx, "Франкфуртери" підтримали резолюції з початку липня. Однак досі відкрито, чи прийме рішення робоча група на своєму наступному засіданні. Деякі спостерігачі очікують, що рішення буде перенесено на грудень. Інші очікують швидкого рішення щодо вільного обігу, але припускають, що перебалансування набере чинності не відразу, а лише з кінця року.
Переважування також закрутить Dax та акції другого рівня в MDax та у Nemax 50, ціновому барометрі Neuer Markt, догори дном.