BioEnergie Taufkirchen з фіксованим доходом - Інтерв’ю з керуючим директором Йозефом Мартіном Лезерером у
BioEnergie Taufkirchen - Інтерв'ю з керуючим директором Йозефом Мартіном Лезерером щодо корпоративних облігацій
BioEnergie Taufkirchen GmbH & Co. KG випускає облігації середньої компанії з обсягом 15 мільйонів євро. При строці 7 років компанія пропонує купон на 6 500%. В інтерв’ю BOND MAGAZINE керуючий директор Йозеф Мартін Лезерер пояснює бізнес-модель.
ЖУРНАЛ БОНД: В яких областях працює компанія BioEnergie Taufkirchen GmbH & Co. KG?
Читач: Як регіональний постачальник енергії з власною мережею централізованого теплопостачання на півдні Мюнхена, ми постачаємо енергією своїх споживачів, таких як EADS, Університет Федеральних Збройних Сил, муніципалітет Тауфкірхен або великі компанії з нерухомості, такі як IVG та GEWOFAG. Понад 95% цієї енергії - достатньої для 8000 односімейних будинків - отримують на власних електростанціях із деревини, особливо з чагарникових та кореневих живців та деревної тріски. Ми генеруємо 70% наших продажів за допомогою тепла, ще 30% - за допомогою електроенергії. Ми продаємо свою електроенергію безпосередньо швейцарській енергетичній групі Axpo AG.
ЖУРНАЛ БОНД: Як ви збираєтеся використовувати кошти від випуску облігацій?
Читач: Є два основних напрямки: По-перше, ми хочемо реструктуризувати частину пасивів нашого балансу. Це означає, що ми хочемо замінити старі банківські позики на суму близько 10,5 млн. Євро від трьох різних банків. По суті, Комерцбанк тоді залишатиметься кредитною установою з обсягом 10 млн. Євро. Це продовження також цікавить інвесторів в облігації, оскільки Комерцбанк приймає заставу, яка дуже порівнянна з тим, що ми застосували для облігацій. По-друге, ми вкладемо 3 мільйони євро в розширення нашого бізнесу. Основна увага тут приділяється інвестиціям в ущільнення мережі. Тому що в минулому ми вкладали найбільші інвестиції в магістралі нашої мережі теплопостачання довжиною 38 км. Крім того, ми вносимо трохи менше 1 мільйона євро на ескроу-рахунок як додаткове забезпечення першого виплати відсотків.
ЖУРНАЛ БОНД: Поясніть, будь ласка, заставу.
Читач: Як уже згадувалося, застава надзвичайно близька до застави, яку Комерцбанк має під свою позику. Крім того, ми найняли довірену особу, яка представлятиме інтереси інвесторів в облігації, і ще раз збільшили обсяг забезпечення: передача права власності на частину мережі централізованого теплопостачання (West-Strang), першокласні записи про плату за землю на майно електростанції, а також передача права власності на пікову та резервну ТЕЦ як забезпечення. Відповідно до звіту незалежного експерта, внутрішня вартість цього забезпечення становить понад 30 мільйонів євро. Крім того, ми зберігаємо річну виплату відсотків на довіреному рахунку, заповнюємо це безпосередньо з грошового потоку до двох річних платежів і дозволяємо довіреній особі перевіряти та затверджувати всі основні інвестиції на додаток до використання коштів.
ЖУРНАЛ БОНД: Як склалася конкурентна ситуація?
Читач: У нашій центральній області, тобто в муніципалітеті Тауфкірхен, ми маємо частку ринку майже 90%. Ми також добре представлені в сусідніх містах та громадах, таких як Оттобрунн, Гогенбрунн, Брунталь, Нойбіберг та Унтерхахінг. Не було б сенсу для будь-якого іншого постачальника прокладати іншу мережу поряд з нашою мережею централізованого теплопостачання. Наші конкуренти - це, по суті, природний газ та нафта. Тому що кожен власник власності приймає принципове рішення, коли мова йде про нові будівлі чи реконструкції, на основі яких вони хочуть залучати енергію в майбутньому. Тоді це рішення має дуже довгостроковий характер.
ЖУРНАЛ БОНД: Чи можете ви захиститись від коливань цін на деревину?
Читач: Ціна на деревину та мазут зазвичай в одному напрямку, оскільки собівартість деревини як палива внаслідок використання машин, наприклад, на розпилювання та подрібнення та транспортування, залежить від ціни на дизель. З іншого боку, ціна на мазут є важливою складовою частиною продажних цін на біоенергію. У наших контрактах передбачено положення про ескалацію цін. У цьому відношенні можна сказати, що ціни продажу зазвичай приблизно пропорційні стартовим цінам. Що стосується продажів, BioEnergy також забезпечується шляхом обміну, якщо ціна на мазут рухатиметься в протилежному напрямку до розвитку ціни на деревину. З осені цього року енергетична суміш також зміниться внаслідок активації геотермальної енергії, так що абсолютна ціна деревини втратить вагу відносно.
Інтерв’ю провів Крістіан Шиффмахер, www.fixed-income.org
Таблиця 1: Ключові дані зв'язку BioEnergie Taufkirchen